北京
来源：华尔街情报圈
非农公布后第二小时，一切突然反转。
非农揭晓。
单从数字看，9月非农低于预期（仅为2.9万，预期为9万），失业率小幅升至4.2%。华尔街给这份非农的评价非常高——足以抑制市场对加息的定价，但又没有糟糕到削弱对美国经济增长的预期。
1、10月加息，几乎变得不可能
非农数据公布后，市场对美联储10月加息的概率进一步跌至22%。本周市场对10月加息概率发生了巨变（已经从基准情景退化为小概率事件）——周一70%左右，周二降至47%，周三37%，周四28%，周五22%。
2、第二小时变天
数据公布第一小时，一切还算正常：黄金、美股期货应声大涨，美债收益率跳水。
但第二个小时反转来了：黄金跳水，回吐了非农后的所有涨幅，并且转而下跌；美股回吐部分涨幅。
第二个小时比第一个小时重要得多，把非农公布后的第一反应推翻了。
美债收益率就比较有意思了：
2年期——数据公布前：4.77%；收盘：4.82%
10年期——数据公布前：5.22%；收盘：5.27%
30年期——数据公布前：5.59%；收盘：5.62%
最终不跌反涨，这本身是一种警告。数据公布前，我们最想知道的答案是，如果数据差（不支持加息），美债收益率能否下跌，现在答案出来了。上周，我们知道了，即便油价下跌，不能阻止美债收益率上涨（这是第一个问题的答案）。本周，我们知道了一个更残酷的事实，即便不加息，仍旧不能令美债收益率下跌（这是第二个问题的答案）。债市已经脱离了美联储的掌控。
3、最大的假象
从美股收盘看，让人感觉一切安好。道琼斯指数涨0.49%，标普500指数涨0.73%，纳斯达克指数涨1.19%。但严格来说，美股也在开盘后的第二小时跳水，只不过守住了部分涨幅。
美股本身也有问题，新低股票数量超过新高（市场似乎正在“做多人工智能，做空其他一切”）。指数没有跌，不代表股票没有跌，这是美股当前最大的假象。
下周我们将知道第三个问题的答案——如此高的美债收益率，是否会引发一轮美股大跌，并由此蔓延至其他市场。又或者，美债收益率突然大幅回落。
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