北京
来源：华尔街情报圈
美联储把市场从“连续加息”赶到了“跳过10月、保留12月”。
我们所说的“加息变了”并非是10月加息概率下降这么简单。
非农确实进一步降低了美联储10月加息的必要性，10月加息可能性变得微乎其微。但关键是12月加息概率上升了，本周从70%升至84%。10月暂停本身，成为12月继续加息的条件。
纽约联储主席威廉姆斯（不一定要连续加）、美联储副主席杰斐逊（我们可以多看一点数据）这两位重要人物发表“鸽派演讲”，将10月加息概率从70%，一路打到28%。但这是一次“预期管理”，并非是“鸽派转向”。因为市场跑的太远了，不能任由市场随便定价。虽然他们不愿意给“市场路线图”，但仍然会告诉市场——你走错路了，不要交易连续加息，重新交易数据。
本周最后两位讲话的官员，是本周美联储留给市场的最后一组政策信号。
芝加哥联储主席古尔斯比接受福克斯商业采访时表示，不会对一个月的数据做出强烈反应，不排除在下次利率会议上做出任何决定。加息和暂停加息都在考虑之列。
克利夫兰联储主席哈马克接受PBS NewsHour采访时表示，在10月会议前有大量经济数据要考虑。我们在实现充分就业方面做得相当不错，我真正担心的是通胀。
第一，两人的讲话发生在周六凌晨，一个在收盘前三小时，一个在收盘后一小时，给市场形成最后的印象。
第二，这两人不是推翻非农的，而是给“不加息”降温的，非农还没有差到逼美联储认输的程度。
第三，哈马克的讲话其实比古尔斯比更值得重视，她的讲话可以理解为“就业只是降温，通胀问题还没解决”，有理由把加息留在桌上。
现在最大的问题是，昨晚如此疲弱的非农数据，依然没能真正压低美债收益率。压在市场头上的东西，已经不只是“美联储会不会加息”这么简单。如果下周收益率继续高位运行，甚至再度上冲，会不会引发一轮全球资产的集体下跌。
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