【财经分析】能源价格推升通胀担忧 英国宏观经济持续承压

来源：中国金融信息网

新华财经伦敦10月2日电（记者张亚东）通胀压力的持续飙升，已经成为英国宏观经济困难的核心原因。10月1日公布和出现的一些经济数据，均可以从英国的通胀趋势中找到解释。

英国9月份房价年度涨幅已经腰斩，住房市场陷入低迷，建筑业持续处于萎缩之中。全英房屋抵押贷款协会（Nationwide)1日公布的数据显示，9月份，英国房价环比下跌0.2%，同比上涨0.8%。而在8月份，英国房价的环比为上涨0.2%,同比为上涨1.6%。全英房屋抵押贷款协会（Nationwide）首席经济学家Robert Gardner指出，近几个月来，英国住房市场活动和房价一直处于低迷状态，这在一定程度上反映了英国经济的不确定性。中东战争引发的能源价格上涨推高了英国的通胀预期。尽管英国央行在9月份维持利率不变，但在今年年底前，可能会进一步采取加息措施。这将抬高住房抵押贷款利率，并给购房者更大的买房成本压力。

9月份英国制造业继续维持在扩张区间，制造业PMI数据较8月份甚至有所上升，从8月份的51.7升至51.9。但标准普尔（S&P）全球市场情报总监Rob Dobson指出，英国9月份制造业PMI数据令人失望，产出增长速度创6个月以来的最低水平，订单和出口仅有温和增长。最令人不安的是，英国制造业的投入成本和出厂价格出现了5月份以来的首次加速。能源和电子产品的价格依然高企，柴油价格的上涨也将推动英国物流成本的上升。尽管现阶段英国制造企业对未来前景还比较乐观，但月底出台的秋季财政预算对制造业的信心非常关键。

10月1日，由于通胀压力上升，英国股市、汇市和债市均出现了大幅下跌。1日，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10428.27点，较前一交易日下跌177.73点，跌幅为1.68%。金融股成为当天股市暴跌的重灾区，其中，狮子金融集团有限公司股价下跌5.78%，国民威斯敏斯特银行集团股价下跌5.37%，劳埃德银行集团股价下跌4.49%。在债市方面，10月1日，英国30年期国债收益率一度达6.02%，创1998年以来的最高水平；10年期国债收益率达一度5.48%，创2007年以来的最高；5年期的国债收益率达5.03%，创2008年以来的最高。国债收益率的飙升，与英国的能源价格上涨引发的通胀预期密切相关。

英国本轮通胀压力的上升，主要由能源价格上涨引发。由于美国和伊朗之间的战争还没有看到缓和迹象，市场预期，英国的通胀还将进一步走高。英国央行在上个月的货币政策会议上指出，英国8月份通胀水平已升至3.1%，如果能源成本持续高企，将引发包括工资上涨等的通胀第二轮上升效应，这种连锁反应将对英国经济增长造成不利影响。

由于通胀上升，市场已经预期英国央行在今年底前至少加息一次。英国央行货币政策委员会成员之一的Catherine L Mann指出，在能源和食品价格上涨推动下，明年年初英国的CPI可能会升至4%以上。同时，现阶段英国的金融环境并未表现出特别强的紧缩性。在此种情况下，英国央行上调基准利率是一种更优的风险管理策略。采取这一举措可以避免让英国的通胀变得根深蒂固。研究机构毕马威指出，在通胀压力持续增长的情况下，尽管英国央行陷入了劳动力市场疲弱和能源价格上升的困境中，但英国央行仍可能会实施加息。英国央行的加息预期，直接推升了英国的国债收益率。

英国通胀的上升和国债收益率的暴涨，直接让英国财政部陷入困难。国债收益率的上升，意味着英国政府的借款成本大幅增加，如果英国政府仍遵从此前的财政纪律，这就意味着，在本月底即将推出的秋季财政预算中，英国政府或不得不在削减开支和增加财源方面双管齐下。在英国平均税负已经偏重的背景下，即便是税收的微小边际增加，也将引发企业和家庭的不满。英国零售商协会（BRC）首席执行官Helen Dickinson指出，英国财政大臣面临着一个抉择：是继续向商业街及依赖商业街的数百万家庭施加重税，还是给予这些企业必要的喘息空间，以创造就业、促进增长并稳定物价？全国有数百万人依靠零售业工作维持生计，但沉重的税收负担使这些人的就业面临风险——过去两年间，该行业已流失了超过10万个工作岗位。

削减开支可能更会危及工党的选民基础，从而引发英国政治的新的动荡。

令英国政府尴尬的是，本轮通胀的主要推动因素是能源价格，而英国政府对主要由国际市场决定的能源价格基本无力影响，只能被动接受。这也正如英国首相伯纳姆在最新的工党年会上讲话中所指出的，能源成本是制约英国经济增长的最大障碍之一，英国企业和消费者承担着欧洲最高的能源费用。为降低英国的能源成本，英国需要切断国内电价与国际天然气市场价格的联动，并对北海能源问题采取更为务实的态度。

但现在说这一切，很明显是远水难解近火。能源价格及相关的通胀问题，已经是英国宏观经济的核心困难。这一难题，在年底前获得缓解的希望渺茫。这也就意味英国的房地产市场、股市、汇市、债市等，在年底前基本维持在目前的低迷的行情中。

编辑：胡晨曦