中信证券重磅预测：明年春节前后，房价或迎来大拐点？

9月29日，中信证券房地产团队发布观点，把话摆得很清楚：只要供需两端的政策一起用力，到2027年春节前后，房价能在较大范围内止跌回升，市场景气度也会跟着改善。消息一出，做地产的朋友圈立马转开了。

大家最想搞明白的，是那句＂较大范围＂——到底覆盖多少城市，是核心几个，还是全国普遍。

券商这个判断，背后有两条推理线。

一条是需求端，指望政策继续加码，把观望的买家拉回来签合同；另一条是供给端，重点押注现房销售制度的铺开，让购房者不用再担心烂尾。逻辑听着顺，但市场会不会照着这个剧本走，我们得看真实数据说话。

9月15日国家统计局公布了8月份70城房价。一线城市新房环比上涨0.1%，其中上海涨了0.4%，深圳涨0.2%，广州涨0.1%，只有北京跌了0.2%。

二线城市新房环比跌0.1%，三线城市跌0.2%。整个盘面上，新房价格环比上涨或者持平的城市有21个，比7月少了2个。

冷热不匀的味道，一眼就能看出来。

再看二手房这边，画面就没那么好看了。

8月70城里，二手房环比上涨的只剩3个城市，上海涨0.3%，扬州涨0.2%，深圳涨0.1%，另外5个持平，剩下62个还在跌。二手房比新房更能照出真实供需，因为它没有开发商的定价包装，业主让多少、买家接多少，账本一清二楚。

今年1到8月，全国新建商品房销售面积同比下降12.1%，销售额下降13.0%。

同一段时间，二手房网签面积同比增长10.6%。这也是国家统计局第一次正式披露二手房交易数据。

一升一降之间，说明住房需求没有凭空消失，只是从新房那头挪到了二手房这头。

为什么买家宁愿挑二手也不碰期房？

我们身边的例子已经给出答案。经过这几轮价格调整，很多城市的二手房已经跌到让人心动的位置，房子看得见摸得着，学区落定，配套成熟，同样的钱能买到更踏实的东西。

这种迁移不算坏事，至少说明市场底盘还在，买家只是学精明了。

供给端也在明显收缩。

1到8月，全国房地产开发投资同比下降19.9%，房屋新开工面积下降24.8%。开发商不敢拿地、不敢开工，短期看是行业冷清，但把时间拉长，这意味着未来两三年新房供应的水龙头正在拧小。

对于人口流入、库存已经消化差不多的城市来说，这一步是价格重新站稳的前提。

供给这头还有一个信号值得记一笔。

到8月末，全国新建商品房待售面积同比下降1.1%，已经连续六个月往下走。更关键的是，商品住宅待售面积同比下降0.5%，这是2021年9月以来首次转负。

库存开始真正＂瘦身＂，这在过去几年是很少见的。但供给收缩，不代表价格立刻能弹起来。

7.53亿平方米的待售量，摊到人口外流的三四线头上，仍是不轻的担子。有些地方的库存，就算一套不再新建，也得靠好几年慢慢消化。

所以中信证券说的＂较大范围内＂，我们判断更多指向核心城市和都市圈周边，而不是所有地级市一起翻身。

明年春节能不能成为拐点，钥匙不在开发商手里，在千千万万普通家庭的钱包和心里。

买房这事，说到底是二三十年的长账。工资涨不涨、饭碗稳不稳、房贷利率还能不能再降一点、买了以后会不会继续跌，这四个问题只要有一条没想明白，签字的笔就落不下去。

政策端的动作，其实一直没停。今年8月，北京、上海、成都等热点城市陆续推出稳楼市新政，紧接着又有一批核心城市宅地高溢价成交。

政策组合拳越打越密，目的很清楚：先把重点城市稳住，让观望的资金看到有城市已经站起来，跟进的信心才会一点点回来。

抛开数据谈感受，我们身边这半年真实的画面是这样的：一线城市看房的人明显多了，中介电话打得更勤，但从看到签往往拖上大半年；二三线城市的置换客户开始动手，卖旧买新的补贴成了压倒犹豫的最后一根稻草；人口外流的小城市，挂三个月接不到一个来电，还是常态。

冷暖分明，这就是眼下的楼市。

回到中信证券那个判断本身。

我们的看法是，2027年春节能不能算真拐点，不能只盯着假期那几天售楼处的人气，得看三件事同时发生：二手房环比上涨的城市连续几个月扩容、一线和强二线成交量站上稳定台阶、居民对未来收入的信心慢慢修复。

这三条一起走强，才算数；只是脉冲式反弹，还得再等等。

房价止跌和地产行业整体回暖，压根不是一回事。

价格可能在春节前后先企稳，但开发投资、新开工、房企现金流的全面修复，往往要滞后好几个季度，甚至一两年。以往每一轮楼市周期都是这样，价格是先行指标，投资和开工是滞后指标，不会齐步走。

对普通家庭最纠结的＂该不该出手＂，我们不给具体建议，但可以摆两条朴素标尺。

一是看所在城市的二手房价，是不是已经连续两三个月环比不再下跌；二是看自己的现金流，能不能扛住未来五年的月供压力，包括万一失业、万一降薪的极端情况。

这两条都过关了，具体哪个月买其实没那么重要。

中信证券给出的＂2027年春节前后＂，与其看成一个精确的日子，不如当成一个方向性提示——政策的耐心有限度，市场的底也是靠一笔笔交易磨出来的。

真正要紧的从来不是哪天房价突然涨了0.1%，而是买家愿意签、卖家愿意让、开发商愿意再拿一块地这些日常动作，重新回到轨道上。答案就藏在接下来几个月一份份数据报告里。