河北
来源：环球市场播报
海湾地区重构石油出口基础设施，不再依赖单一运输通道
2 月 28 日美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡的石油运输流量曾大幅缩减。
分析师表示，受伊朗冲突扰动影响，中东主要产油国启用替代管道、港口以及船对船转运方式规避运输受阻问题，中东原油出口现已恢复至战前水平。
霍尔木兹海峡是全球最关键的石油咽喉要道之一。2 月 28 日美伊开战之后，该海峡的石油流通量急剧下降。全球第一大石油出口国沙特阿拉伯，以及阿联酋等海湾主要产油国被迫改道，通过可绕开海峡的管道与备用港口输出原油。
尽管部分新运输路线遭遇难题，包括沙特一条重要输油管道遇袭、亲伊朗武装对另一航运通道的船只发出威胁，但产油国找到变通方案，原油出口实现回升。
高盛估算，截至本周一的过去一周，波斯湾产油国原油出口量达到每日 1900 万桶。9 月海湾地区石油总出口的恢复量中，近九成来自原油，这得益于霍尔木兹海峡航运量回升。伊朗封锁霍尔木兹海峡石油运输的能力正在瓦解；自 7 月美国重启海上封锁以来，伊朗已无法经由这条水道外运本国原油。
摩根大通分析师称，随着沙特东西输油管道近期恢复输送，中东原油 10 日平均出口量回升至每日 1750 万桶，达到战前水平的 98%。
船舶数据机构克普勒（Kpler）的数据同样显示出口大幅回暖。本月迄今为止，海湾地区原油外运量至少达到每日 1650 万桶；剔除伊朗之后，该数据与战前水平持平。相比战争爆发出口受阻的 3 月月度均值，当前每日多出 1050 万桶。
出口回暖缓解了全球供应方面的担忧，油价涨幅因此受限。将于周三到期的布伦特原油 11 月合约上涨 0.5%，报每桶 103.05 美元；交易更为活跃的 12 月合约上涨 1.5%，报每桶 97.64 美元。近月的西德克萨斯轻质原油 11 月期货上涨 1.3%，报每桶 90.49 美元。
不过，旨在结束战争的美伊谈判陷入停滞，也门胡塞武装持续在红海与曼德海峡制造威胁，市场仍笼罩在航运与地区能源基础设施再度遭到破坏的风险之下，可能推高能源成本，加剧全球通胀压力。
出口数据回暖体现出产油国不断调整策略，保障石油供应。
克普勒分析师表示：“本轮出口复苏已经经受住三次冲击：红海航线承压、美伊谅解备忘录失效，以及 9 月东西输油管道遇袭。每一次冲击发生，原油货物就切换运输路线。”
战前，海湾地区约 83% 的原油要经过霍尔木兹海峡外运。而在 9 月，约 40% 的原油无需经过该海峡就离开海湾地区。由此形成三条出口通道：根据克普勒数据，9 月约 60% 原油依旧经由霍尔木兹海峡外运；23% 在海峡以外装船，主要在阿曼湾沿岸；17% 通过红海运出。
即便仍然经由霍尔木兹海峡外运的原油，也不再全程使用同一艘油轮。海上接力转运模式愈发普遍：油轮在海湾内装油驶过霍尔木兹海峡，在阿曼或阿联酋近海将原油过驳到另一艘油轮，由第二艘油轮继续驶向亚洲或者欧洲。
伊朗是唯一例外。高盛分析的卫星数据显示，9 月伊朗没有任何海运原油以及主要成品油出口。克普勒的数据显示，在美国实施封锁之后，伊朗石油外运量几乎归零。战前伊朗原油出口约每日 170 万桶。
与此同时，虽然原油供应大体回归正常，但面向消费者和工业用户的成品油供应依旧紧张。高盛估算，柴油、汽油、航空煤油的出口量仅约为 2025 年均值的一半。摩根大通认为，受基础设施损毁、易燃易爆品运输风险抬升影响，中东成品油出口仅达到 2025 年水平的 58%。
分析师称，接下来的考验是这套全新出口体系能否承接更大运输量，并且扛住下一次供应中断冲击。
美伊再度交火有可能再次扰乱霍尔木兹海峡航运；管道以及其他出口基础设施遭遇打击，也会破坏这些绕开海峡的备选运输线路。海湾之外已经浮现风险，伊朗支持的也门胡塞武装加大在红海的袭击力度，扩张也门沿海控制范围，掌控曼德海峡。
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