河北
来源：市场资讯
中粮期货研究中心
概要
钢厂亏损倒逼减产，铁水产量回落压力较大，原料需求收缩预期加强。铁矿端，节前补库完成后采购转淡，价格跌至阶段低位。焦煤端，需求走弱叠加稳产保供复产，现货松动走低、成交清淡。原料价格承压，成本支撑松动。
一、价格表现
图表：黑色产业链期现价格变化：周环比
注：现货价格按顺序分别为：日照港PB粉、蒙5精煤自提、日照港准一出库价、上海Φ20螺纹、上海4.75mm热卷、江苏72%FeSi硅铁、江苏FeMn65Si17硅锰
图表：黑色期货主力合约波动幅度：%
黑色价格整体偏弱。
钢材成本支撑松动，价格重心下移。
原料端走弱。铁矿跌至阶段低位。焦煤现货松动，焦炭转入提降周期、期货回落。硅铁抗跌、锰硅低位整理。
二
假期重点关注：焦煤
焦煤强现实、弱预期，基差扩大。
期货深度贴水，定价的是需求走弱与供应改善的预期。现实端产量仍处低位，复产偏慢，现货松动有限、相对坚挺；期现走势背离推动基差走扩。
供应端，稳产保供政策下主产区煤矿有序复产但进度慢于预期，焦煤产量维持低位，供应偏紧格局改善有限，构成 “强现实” 的基础。需求端，钢厂亏损倒逼减产、铁水产量面临回落，焦化采购趋于谨慎，叠加焦炭转入提降周期，负反馈链条强化，构成 “弱预期” 的来源。贸易与库存端，现货成交清淡、竞拍流拍增多，价格松动预增强，期现背离进一步加深。
国庆后，短期焦煤偏弱运行，仍有下探压力。基差回归路径取决于复产放量与减产兑现的节奏。复产如期放量，则现货补跌收敛基差；下游减产不及预期，则期货难有下行空间；若复产持续慢于预期，底部支撑犹存。
图表：焦煤日均产量：万吨
图表：甘其毛都日均通关量：万吨
图表：钢企盈利比例：247家 ：%
作者简介
刘佳良
中粮期货研究院 资深研究员
交易咨询号：Z0013540
风险揭示
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