中信证券预判2027年春节前后楼市或迎更广企稳窗口

最近，楼市又出现了一个值得留意的判断。中信证券认为，在房价惯性下行、悲观预期尚未完全扭转的背景下，政策仍会积极提振需求，并从供给和需求两端共同发力，推动房地产市场止跌回升。更引人关注的是，中信证券给出了一个相对明确的时间窗口：到2027年春节前后，房价可能在较大范围内止跌回升，市场景气复苏也可能明显提速。那么，为什么这次把观察点放到了明年春节？房价真正止跌，又需要哪些条件？

首先要明确一点，所谓止跌回升，并不等于全国房价重新进入普涨大牛市。今天的房地产市场，早已不是十几年前全国需求同步扩张的市场。人口流动、产业发展、就业机会和住房库存都已高度分化。同样一套房子，放在核心城市核心地段，和放在人口持续流出的低能级城市，背后的供需逻辑完全不同。因此，未来即便楼市回暖，更可能出现的也是核心城市先稳、优质房产先稳、其他地区慢慢跟随的结构性修复，而不是所有房子一起涨价。

中信证券之所以把2027年春节前后视为重要窗口，核心逻辑仍在供需两端。先看供给。过去几年，房地产下行过程中，土地成交、新开工和开发投资持续调整，新房供应端实际上已经经历了一轮明显收缩。房地产与普通商品不同，今年减少拿地，不会立刻减少今年的房子供应，而会在未来一两年逐渐体现。一些人口持续流入、真实住房需求仍然存在的城市，未来优质住房供应反而可能趋紧。中信证券也认为，供给正处于持续下行通道，而真实住房需求已经累积了相当长时间。

再看需求。过去几年楼市最麻烦的地方，并不是完全没人需要房子，而是很多有需求的人也不敢买，因为大家担心房价继续下跌。选择等待的人越来越多，成交越来越少，卖房者为了促成交易继续降价；价格继续下降后，又进一步强化买家的观望情绪。这就是房地产下行周期中典型的负反馈：房价跌，买家观望，成交减少，卖家降价，房价继续跌。要让房地产真正企稳，就必须打断这条链条。

目前政策发力的一个重要方向，就是重新提高买房人的安全感和确定性，其中值得关注的变化是现房销售。中信证券认为，现房销售改革基本根除了交付风险，有助于增强消费者信心，并可视为一次重要的供给侧改革。过去买预售房，本质上是在房子还没盖好时，就提前背上未来二三十年的家庭负债。一旦项目出现资金问题，购房者不仅担心房价，还要担心能否按时收房。现房销售则直接改变房地产行业过去的经营模式，对消费者而言，最大的变化就是交付风险明显降低。当然，解决交付风险只解决了“敢不敢买”的一部分问题，真正决定大家买不买的，最终还是收入、就业预期和房价预期。

因此，接下来政策真正值得观察的，还是需求端。9月28日国务院常务会议研究了稳定房地产市场等政策措施。中信证券判断，在供给侧改革已经比较充分的情况下，后续稳定房地产市场的政策可能更多集中在需求侧。说得更直白一点，现在房地产政策的目标已经越来越清楚：不是重新制造一轮全民炒房，而是尽可能让真正需要住房的人愿意入场，把被压抑的刚需和改善需求释放出来。

为什么春节前后值得关注？房地产本身存在明显的季节性规律。年底通常涉及开发商冲刺销售、居民资金安排、返乡置业以及第二年政策预期等多种因素。如果未来几个月核心城市成交持续改善，再叠加需求侧政策继续加码，那么市场预期确实存在逐渐扭转的可能。但必须提醒，当前房地产市场还远远谈不上全面火热。中指研究院数据显示，9月21日至27日，重点监测的50个城市商品住宅成交面积约155.4万平方米，环比下降17.9%，同比下降49.1%。虽然单周数据会受到基数、供应和节假日等因素影响，不能简单外推趋势，但至少说明市场仍处于修复过程中。

与此同时，结构性改善也已经出现。财通证券统计显示，截至9月初，其跟踪的15城二手房年内累计成交面积同比增长4.2%，但36城新房年内累计成交面积仍同比下降14.7%。这组数据意味着，现在楼市二手房成交韧性强于新房、核心城市强于弱城市、真实居住需求强于投资需求。未来真正能够率先止跌的房子，大概率具备几个共同特征：人口和产业持续流入、就业机会比较充足、库存压力相对可控，同时房子本身的位置和产品力不错。相反，如果一个地方人口持续流出、住房库存巨大，即便全国房地产市场回暖，也未必意味着当地所有房子都能跟着上涨。

所以对普通人而言，未来看房地产，千万不要再问一个过于笼统的问题——房价到底涨不涨？真正应该问的是：哪个城市、哪个板块、什么样的房子，以及买房究竟是为了居住还是投资。如果是刚需，收入稳定、准备长期居住，而且房贷压力处于家庭能够承受的范围，那么真正值得关心的不是能不能精准抄到房价最低点，而是房子本身是否适合家庭长期生活。但如果纯粹为了投资，就需要比过去谨慎得多。未来房地产即使进入新的修复周期，也很难简单复制过去“买什么都涨”的时代，人口、产业、租金、库存和房屋品质的重要性都会越来越高。

从这个角度看，中信证券提出的2027年春节前后，更适合理解成一个可能出现更广泛企稳的观察窗口，而不是一个全国房价集体上涨的倒计时。真正值得关注的信号其实只有三个：成交量能不能持续恢复，核心城市二手房价格能不能真正企稳，以及居民对于未来房价的预期能不能从“买了还会跌”逐渐转向“价格差不多稳住了”。因为房地产市场真正的拐点，从来不是某一天突然宣布出来的。它通常是先有人愿意看房，然后成交量起来，接着降价幅度缩小，再到业主不愿意继续降价，最后价格才真正企稳。未来几个月，房地产最值得观察的，或许就是这个持续多年的负反馈循环，究竟有没有开始被打破。至于2027年春节会不会成为那个关键节点，现在仍然只是机构预测，最终还要让成交、价格和居民预期来验证。