李宁下场，投了蒙牛的“宠儿”

作者｜周琦 编辑｜吕栋

近日，迈胜宣布完成近亿元A+轮融资。

据披露，本轮融资由中信农业产业基金、李宁公司与非凡领越共同参与，而这距离其上一轮A轮融资仅约十个月，两轮累计融资近2亿元。

迈胜是蒙牛集团旗下的运动营养品牌，按官方说法，本轮融资资金将用于产品研发、专业运动场景建设、用户教育、渠道拓展及供应链与组织能力建设。

挑战也很现实

2023年2月，蒙牛推出迈胜（M-ACTION）品牌，其自称是国内首个定位“专业运动营养”的本土品牌。

迈胜运营主体上海迈向胜利健康技术有限公司成立于2022年11月，注册资本1.7亿元，创始人吴健本人是资深跑者。

与先做蛋白粉再谈场景的大多数同行不同，迈胜选择以即饮液体蛋白切入马拉松、越野跑和铁人三项等耐力运动场景，主打“开盖即饮”对冲泡型蛋白粉的替代，随后产品矩阵扩展至能量胶、液体盐丸、甜菜根、酸樱桃等，覆盖运动前、中、后全周期补给需求。

观察者网在“MACTION迈胜天猫官方旗舰店”注意到，在“产品分类”中也按此划分，例如，“补剂分类”分为运动前激活、运动中续航、运动后恢复；

在“运动场景”中，有马拉松路跑、越野跑、混合体能、铁三/骑行、户外运动。以“马拉松路跑”为例，又细分为半马赛包、全马赛包、5-10KM慢跑、20KM以上LSD等，让消费者能根据自己的情况，快速选择。

据官方披露，其核心产品“液体蛋白”累计覆盖千万运动人次，连续两年位居全国运动蛋白饮销额第一（欧睿认证），并连续三年进入山姆会员店；过去一年专业补给产品实现翻倍增长。

值得注意的是，本轮融资方出现了运动品牌“李宁”的身影，公司表示，希望借投资“进一步理解不同运动场景下消费者的真实需求”，并从体育用品的角度为运动消费者提供更好的选择。

客观地说，迈胜的股东阵容在同类初创品牌中算得上“顶配”，蒙牛的研发平台和供应链、仙乐健康的营养制造能力、李宁系的体育渠道，都是运动营养品牌最难自建的外部资源。

而一年之内完成两轮近亿元融资，也反映出产业资本对这条赛道的认可。

但挑战同样现实。

赛道层面，拥挤程度还在加剧，2026年仅液体蛋白赛道就新涌入近10个品牌，乳品巨头、食品饮料企业和新消费品牌纷纷下场，而蛋白补充、电解质等产品的技术门槛相对有限。

豪华的股东阵容能否转化为渠道协同和稳定复购，最终仍要回到产品能力和落地效率。

值得注意的是，官方新闻稿将本轮融资定义为迈胜“进入新的规模化验证阶段”，换句话说，迈胜至今尚未真正跑通规模化。

液态奶见顶下的押注

迈胜是蒙牛内部孵化的品牌，蒙牛为其提供研发平台、供应链和品控体系支持。

在蒙牛的战略叙事中，迈胜的定位持续升级，从“再造一个新蒙牛”战略下的新业务探索，升级为“一体两翼”战略中创新业务板块的重要组成部分，被视作打造第二增长曲线的核心承载者之一。

2024年，高飞接棒总裁后提出的“一体两翼”，即以常温、低温、鲜奶、冰淇淋、奶粉、奶酪六大核心业务为“一体”，以创新业务和国际化业务为“两翼”。

蒙牛对迈胜的重视，在总裁高飞的公开表态中体现得颇为直接。

观察者网注意到，2024年8月29日的中期业绩会上，高飞接任总裁后的首份中报即点名迈胜，称其上半年销售同比增长超过三倍、持续引领中国运动营养领域发展；

今年3月，高飞在接受媒体采访时，更是直接以迈胜为例，称其已成为越野跑、铁人三项、马拉松等高强度耐力运动领域的“标杆品牌”，是“以技术价值创造产品价值，以产品价值兑现商业价值”的“生动实践”。

蒙牛的焦虑，在其2026年中期报告里写得相当直白。

报告期内，集团营收为447.9亿元，同比增长7.8%，但构成基本盘的液态奶收入约338.7亿元，同比仅增长5%左右，占集团收入的比重仍高达75.6%。

财报坦言，常温液态奶行业仍处在“需求分流、价格承压、渠道重构”的调整期。

此前，高飞也表示，中国奶业正面临“2008年以来的最严峻挑战”，“品类多元化不足”是长期困扰行业的顽疾之一。

相比之下，鲜奶、奶酪、奶粉（可比口径）均录得30%以上增长，其中奶酪收入20.6亿元、同比增长超40%，奶粉收入31.5亿元，同比增长超30%。

高附加值品类接棒的态势明显，但体量与液态奶尚不在一个量级。

从财报看，迈胜目前仍是“第二曲线”上体量尚小的一环。

在中报“创新业务布局”一节，迈胜与专业乳品品牌奶立方、母乳低聚糖原料企业虹摹生物并列亮相，官方表述为其“继续保持快速增长”“专业运动人群基本盘持续夯实”，并提到以DTC渠道为核心、稳步拓展会员制零售与线下经销网络。

这与蒙牛多点孵化创新业务的思路一致。不过，迈胜尚未披露独立的收入数字，既与业务仍处早期有关，也意味着它距离成为集团级增长支柱还有相当距离。

两轮近2亿元融资，给迈胜留出了继续验证生意模型的时间与弹药。

运动营养在国内仍属早期市场，从专业人群向长期训练人群延展的空间真实存在，但赛道拥挤、门槛有限、母品牌同场竞技，决定了这条路不会轻松。

迈胜能否成为蒙牛多元化故事中真正跑出来的一块，还要再看。