上海
今日，促消费政策迎来关键收官信号。9月30日，国家发展改革委会同财政部，向地方下达了今年第四批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，至此全年2500亿元消费品以旧换新资金已全部下达。此前财政部等三部门宣布自10月1日起在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息，政策对消费端的覆盖范围正从大宗耐用品向居民资产负债表修复延伸。
政策密集落地的同时，双节消费数据也在提供基本面验证。据商务部披露，中秋假期期间全国重点零售和餐饮企业日均销售额较去年同期增长6.1%，78个重点步行街商圈客流量、营业额分别增长6.4%和5.1%。抖音生活服务数据进一步显示，“团圆饭”相关订单量同比增长超105%，餐饮团购订单量增长近80%，中秋礼赠团购订单量同比增长超166%，大闸蟹相关团购订单量更是同比激增423%。
南京证券指出，白酒方面，行业目前仍处于深度调整期，酒企更加理性务实，茅五以价换量，行业分化加剧，呈现头部化、C端化、低度化趋势；预计26年上半年需求端冰点已过，库存、报表端仍待出清，26年下半年低基数下有望迎来边际改善。大众品方面，近两年来，原奶价格低位，上游牧场开始持续淘牛。夏季天气炎热导致奶牛产奶量下降叠加肉牛涨价带动淘牛积极性上升，7月以来，原奶价格逐步回升，印证行业供需格局逐步改善。9月以来，开学季叠加中秋国庆备货，奶价继续呈现温和上涨态势。大众品龙头公司海外战略布局逐步深入，有助于品牌力和市场份额进一步提升。随着促消费政策逐步落地，叠加去年基数逐步走低，预计双节带动下26Q3餐饮产业链有望环比改善。需求方面，随着扩内需政策的逐步落地，若CPI延续趋势逐步上行，物价走出通缩，传统消费龙头有望迎来触底回升。
当前消费板块正处于政策资金全面落地、双节数据积极验证、基本面加速筑底的交汇窗口。结构分化既带来了选股难度，也放大了量化策略的超额收益空间。对于希望参与消费板块结构性修复行情、又希望保持纪律化投资框架的投资者，鹏扬消费量化选股混合（A：019777；C：019778）提供了一个可追溯、可复制的配置工具。
鹏扬消费量化选股混合A自2023年12月19日成立以来累计收益24.37%（年化8.68%），较业绩基准取得24.91%的超额收益；近2年收益26.47%，较业绩基准取得27.33%的超额收益。该基金由具备中证指数公司背景的量化老将施红俊掌舵，通过多因子模型在消费板块内系统性地挖掘Alpha，同时保持持仓分散以控制风险。施红俊管理的多只指数基金均系市场首只。截至9月1日，鹏扬消费量化选股混合A单位净值为1.2520元。（数据来源：Wind统计区间:成立以来2023/12/19-2026/7/3）（注：具体包括鹏扬沪深300质量成长低波指数基金、鹏扬中证500质量成长（ETF和联接基金）、鹏扬中证数字经济主题（ETF和联接基金）、鹏扬中债-30年期国债ETF、鹏扬国企红利ETF。"首只"指所列示基金是目前市场首只跟踪该标的指数的指数基金（包括ETF及联接基金），数据来源：Wind，数据截至：2026/7/31。）
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