广东多只算力链股年内翻倍

记者丨王达毓

编辑丨郭晓洁 梁欣仪

算力板块是今年A股最具代表性的热门赛道之一，链条上多只个股走出翻倍级上涨。

截至9月29日收盘，广东多家算力链上市公司涨幅领跑市场：鼎泰高科年初至今涨151.9%，广合科技涨135.9%，大族激光、大族数控、生益科技分别涨98.8%、95.0%和87.3%。

支撑这轮行情的，是一条看得见的实体链条：从服务器机柜，到高速PCB，再到一根钻针，AI算力的需求正在穿过广东制造业的不同环节。上市企业的中期业绩，印证了广东算力产业链的景气度。

根据Wind数据，上半年广东省902家A股上市公司中，计算机、通信和其他电子设备制造业的234家公司合计营业收入1.5万亿元，同比增长33.4%，净利润978亿元，同比增长87.1%，远超全省上市公司营收增长12.5%、净利增长19.7%的平均水平。

投资增速曲线比利润更陡峭。根据Wind数据，上半年全省上市公司资本性支出3986亿元，同比增长11.8%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业的增速达到45.4%，为全省平均水平的近四倍。

从利润增长到资本开支提速，广东算力产业链的这一轮变化已经开始呈现出正向循环。中报反映的是企业已经拿到的订单，而不断加码的产能投资，则是企业为抢抓后续市场红利的提前布局。

企业把真金白银投入AI服务器、高速PCB、IC载板的产能建设中，扩产的规模与速度同步提升，正在努力把握这轮需求。

算力需求沿链传导

产业链业绩的爆发覆盖从链主企业到上下游设备厂商全环节。

工业富联上半年实现营业收入5578.60亿元，同比增长54.60%；归母净利润237.40亿元，同比增长96.00%。其中，云计算业务收入同比增长75.70%，云服务商AI服务器收入同比增长2.30倍；GPU AI机柜、ASIC AI机柜出货量分别同比增长3.20倍和3.00倍。公司在半年报中将业绩增长归因于AI算力需求持续增长，以及主要客户市场份额提升和云服务商业务增长。

服务器需求向PCB等核心硬件环节传导后，业绩弹性进一步显现。生益科技上半年营业收入190.26亿元，归母净利润32.87亿元，同比增长130.42%；生益电子营业收入57.84亿元，归母净利润11.10亿元，同比增长109.40%；广合科技营业收入43.88亿元，归母净利润9.56亿元，同比增长94.39%；胜宏科技营业收入116.29亿元，归母净利润28.57亿元，同比增长33.30%。其中，广合科技半年报明确提到，把握算力硬件需求激增带来的市场机遇，以技术创新驱动产品结构优化。

再往上游，订单增长开始向设备和耗材企业传导。大族数控上半年实现营业收入49.85亿元，同比增长109.29%，归母净利润9.57亿元，同比增长263.45%；鼎泰高科营业收入19.43亿元，同比增长114.85%，归母净利润6.79亿元，同比增长325.12%；大族激光营业收入134.13亿元，同比增长76.19%，归母净利润12.88亿元，同比增长163.84%。其中，大族数控直接将业绩增长与下游PCB企业扩产联系起来；鼎泰高科则表示，随着全球AI算力基础设施的持续扩容，下游PCB客户对精密刀具及研磨抛光材料的采购需求持续保持旺盛。

由此来看，广东算力产业链的中报表现已经呈现出较为清晰的传导路径：链主端是AI服务器等算力基础设施需求放量，核心硬件环节承接订单增长，设备和耗材企业则从下游扩产中获得新增需求。算力带来的增长，正在从终端产品向产业链更上游扩散。

资本开支提速

利润表反映已兑现的订单，资本开支则对应企业对未来需求的判断。

Wind数据显示，今年上半年广东上市公司资本性支出约为3986亿元，同比增长11.80%；其中计算机、通信和其他电子设备制造业资本性支出同比增长45.40%，增速约为平均水平的四倍。

从行业龙头企业来看，扩产动作同样明显。胜宏科技上半年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金约70.76亿元，较上年同期大幅增长；景旺电子同期约32.02亿元，同比增长明显；工业富联则达到90.92亿元，高于上年同期的62.91亿元。需要说明的是，上述资本性支出并非全部投向AI算力，但重点企业的扩产项目已明显向AI服务器、PCB、HDI、mSAP等方向集中。

事实上，不少企业已对外披露了扩产规划，从中也可窥见行业后续的发展态势。

今年5月，广合科技在投资者交流中表示，公司产能利用率“一直处于接近满产状态”，并称公司“持续通过技术改造和新产能建设不断扩大产能，以满足下游客户对高性能PCB的需求”，未来两年仍会根据客户需求和自身产能情况进行扩产。

景旺电子的指引则进一步体现了扩产的紧迫性。公司在半年报中表示，2026年以来，AI算力基础设施领域客户订单导入顺利，“需求快速放量，释放节奏与规模均超出此前的预期”，现有已建及在建产能预计未来数月内将无法充分覆盖快速增长的交付需求，因此已“适时启动论证面向AI算力高性能产品的新扩产规划”。与此同时，公司8月披露拟投资43.88亿元建设超高多层PCB智能制造项目。

设备端的扩产逻辑同样来自下游客户的产能扩张。大族数控在4月投资者关系活动中表示，针对“下游客户积极扩产的规划”，公司“在提升产品技术能力的基础上加大产能的扩充，助力下游客户快速导入量产”。到了半年报，公司进一步表示，持续扩建产能已经形成成熟的批量化供应格局，以适配下游客户快速扩产节奏。

更大规模的投资也在同步推进。胜宏科技今年3月披露2026年度投资计划，计划总投资不超过200.00亿元，其中固定资产投资计划不超过180.00亿元，主要用于新厂房、设备购置以及自动化产线改造升级。公司在投资者交流中还表示，国内工厂从建设到设备安装调试大约需要1年，海外工厂需要更长时间，因此扩产需要提前规划。

业绩是过去，扩产是未来。良好的业绩支撑公司进行扩产，扩产又能提供未来的业绩预期。不过，资本开支与收入、利润之间并非同步兑现。

新厂房建设、设备安装、客户认证和产能爬坡均需要时间，新增投资最终能否转化为持续收入，还要看AI基础设施需求的持续性、客户订单兑现情况以及新增产能投放后的产品价格和利用率。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨黎雨桐