满坤科技在泰国建PCB工厂，瞄准AI服务器电源订单

今天讲的出海案例是满坤科技，这家印制电路板企业正在泰国建设高端PCB基地，规划新增年产110万平方米产能，瞄准汽车电子、AI服务器电源等需求。

满坤科技的泰国工厂已进入基建阶段，前期增资、土地地契过户等事项已经完成。在2026年9月24日的投资者关系活动记录表中，公司确认已取得BOI投资优惠证书，预计2027年开始陆续投产，具体时间以实际建设情况为准。

满坤已有服务器电源PCB批量供货经验，海外新厂需要回答的经营问题，是怎样把现有产品和客户关系转化为当地订单。AI带来的需求增长，与一座工厂何时形成稳定产出，中间还隔着产品组合、客户认可和产能爬坡。

从双面多层板起步，沿汽车与电源业务升级

满坤的线路板业务起于2003年成立的深圳满坤，随后逐步向江西扩展制造布局。公司于2008年进入井冈山经开区，2018年底吉安二期工厂投产，2022年8月10日登陆创业板。从深圳起步到吉安扩产，公司围绕双面、多层高精密线路板积累制造能力，下游覆盖汽车电子、工控安防、消费电子和通信电子。多年扩建为它增加了生产空间，也让不同应用的工艺经验在同一企业内积累。

汽车电子产品让满坤进入德赛西威、马瑞利等客户的供应体系，也把业务延伸到车载控制领域。汽车功能越来越集中，板面上的连接密度随之提高，企业需要在既有多层板能力上增加更精细的互连工艺。

满坤到2025年已完成三阶HDI车载域控产品的客户验证，HDI即高密度互连。服务器电源业务则沿另一条路径扩张，公司当年已实现中高端服务器电源产品规模化出货，并与核心客户开展新产品研发。电源PCB是满坤参与算力建设的明确产品切口，不能与服务器主板或芯片封装基板混为一谈。相同的AI需求，在不同线路板企业身上对应着不同的产品与工艺。

研究机构Prismark在2026年5月的行业回顾中统计，2025年全球PCB市场规模达到858亿美元，同比增长16.7%。AI服务器、高速网络及先进基板是增长动力，但市场总额无法直接换算成电源板订单。对满坤而言，争取新增需求仍要围绕客户的电源产品开发周期安排打样和生产。

满坤的吉安高精密印制线路板生产基地于2025年末达到预定可使用状态，为高多层板和HDI产品增加了制造空间。国内扩产与产品升级已经发生，海外客户的生产地点变化，则进一步提出了制造地点的要求：技术能沿用，供货距离与工厂认证还需要重新安排。

泰国的产业聚集，让客户跟随有了实际对象

满坤长期合作的部分电子制造客户已在泰国、越南建设生产基地，并逐步将原有中国区域外发PCB订单转向东南亚配套厂商。公司提出以这些客户的采购变化、国内客户出海带来的配套需求支撑新厂爬坡。这是一条有既有业务关系作为基础的获客路径，不过，客户在当地有工厂与满坤取得确定订单，仍是两个不同的经营事实。满坤的海外基地需要参与客户在当地的供应商选择。

泰国投资促进委员会统计，2023年至2026年中，泰国PCB领域投资申请涉及224个项目、金额约3310亿泰铢。这是申请口径，并非全部建成产能；大量同业项目进入当地，也让技术人员招聘和供应商配套成为新厂排期必须考虑的条件。

BOI已将投资促进支持范围延伸至PCB制造、组装、原材料和相关服务，并开展供需对接与人员培训。满坤选择进入这样的产业网络，可以寻找材料、加工和技术服务配套，减少新基地独自建立全部支持能力的压力。但产业聚集同样增加当地买方的选择，同一家客户可以比较不同厂商的价格、质量和产出稳定性，海外厂址本身很难成为长期优势。

满坤在国内已有高端产品通过客户验证，这为新厂提供了技术与合作基础，却不能直接代表泰国产线的制造结果。国内成熟工艺需要在新设备和生产组织中重新实现，供货能力也需要由当地实际生产建立。

满坤取得的BOI投资优惠证书对应项目的投资促进支持，与客户对产品及工厂的认可分属不同环节。土地和投资手续解决建厂基础，稳定合格的产品才把工厂接入客户采购体系。对汽车电子和服务器电源这两类业务，建设完成之后仍有制造能力形成的过程，不能把政策支持等同于订单保障。

满坤计划在泰国生产多层板及HDI板，面向的需求也包括工业控制等领域。多种应用能够扩大客户覆盖面，同时要求企业围绕不同产品组织生产；从现有客户采购中争取首批业务，再拓展新的境外客户，是这座基地所采用的经营路径。

110万平方米背后，是产品结构与资金投入一起变化

满坤为泰国巴真武里府304工业园基地配置的产品，包括四层板、六层及以上板和HDI板。项目规划中，六层及以上板与HDI合计产能占比为67.27%。这一组合说明，新厂同时承担了扩大制造地域与增加高端产品比重的任务；常规板保留生产空间，高多层与高密度产品占据更大比例。不同产品进入量产的速度，将共同决定新增产能怎样被使用。

年产110万平方米对应泰国基地建成后的规划能力，2027年则是预计开始陆续投产的年份。首批产品下线与全厂实现规划产出之间，仍有产线磨合和订单爬坡的距离。

满坤为泰国基地规划的总投资约5.02亿元，拟使用募集资金4.70亿元；同期7.60亿元可转债融资安排还包括智能化与数字化升级改造项目。融资总额因此不能全部算作泰国投资，计划投入也不能当作已经花出的资金。从资金用途看，公司是在海外扩产的同时改造既有制造体系，两个项目共同占用资金和管理资源。

满坤在吉安新产线爬坡期间已经经历固定成本较高对毛利率的影响，这给泰国建设提供了现实参照。增加设备和厂房后，企业需要用合格产出和订单覆盖相应成本。高端板占比提高能够改变产品组合，但设备投入、制造难度和爬坡损耗也会随之改变，高端产品标签本身不能保证新厂立即产生更高利润。

满坤将已有海外客户的采购需求作为新厂业务基础，可以利用过去的合作经验减少市场开拓中的陌生环节。客户跟随也有成本：原来从国内供货时集中管理的生产安排，延伸到海外后，需要在两个制造地点之间协调产品、订单与技术支持。泰国基地因此增加了新的供货选择，也扩大了公司的管理范围。

满坤完成境外企业登记、国内备案、增资和土地过户并开展基建后，已经为这项扩张投入资源、承担建设责任。服务器电源与汽车电子的既有业务，使海外建厂有了可依托的产品基础；高端产能规划则进一步把公司的经营任务延伸到境外制造与客户服务。

满坤科技以现有电源板和汽车电子业务为基础建设泰国工厂，将海外扩产与高多层、HDI产品升级放在同一项目中，走的是以既有客户支撑新制造能力的扩张路径。