IPO鹰眼预警|皇冠新材上市触发14条风险预警 中国国际金融股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

皇冠新材料科技股份有限公司（以下简称“皇冠新材”）拟计划在深圳证券交易所主板发行上市。

皇冠新材本次公开发行股票数量不超过7282.50万股，拟募集资金为9.19亿元，其中保荐机构为中国国际金融股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，皇冠新材的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.601.771.78速动比率（倍）1.291.441.41资产负债率（合并）37.46%35.49%34.90%应收账款周转率（次）6.386.266.22存货周转率（次）7.727.306.62息税折旧摊销前利润（万元）51433.8647070.7642354.61归属于母公司所有者的净利润（万元）30917.9030229.3427754.34每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.920.941.17每股净现金流量（元/股）-0.26-0.030.45归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.795.214.43加权平均净资产收益率13.66%15.20%18.40%每股收益 (元/股)0.750.730.70

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，皇冠新材已经触发14条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为28.95亿元、31.59亿元、34.08亿元，同比变动9.13%、7.89%；净利润分别为2.78亿元、3.02亿元、3.09亿元，同比变动8.92%、2.28%；经营活动净现金流分别为4.83亿元、3.88亿元、3.81亿元，同比变动-19.52%、-1.99%；毛利率分别为21.70%、22.55%、23.38%；净利率分别为9.59%、9.57%、9.07%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为28.9亿元、31.6亿元、34.1亿元，复合增长率为8.51%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.8亿元、3亿元、3.1亿元，复合增长率为5.55%。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长7.89%，经营活动净现金流同比下降1.99%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.7%、22.55%、23.38%，而行业均值分别为20.62%、19.06%、19.13%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为18.4%、15.2%、13.66%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为9.59%、9.57%、9.07%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.38%高于行业均值19.13%，应收账款周转率为6.38次低于行业均值6.61次。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为10.23%、11.09%、12.83%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为16.13亿元、17.56亿元、18.05亿元，占总资产之比分别为57.44%、52.70%、47.22%；非流动资产分别为11.95亿元、15.76亿元、20.18亿元，占总资产之比分别为42.56%、47.30%、52.78%；总资产分别为28.07亿元、33.32亿元、38.23亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为34.90%、35.49%、37.46%；流动比率分别为1.78、1.77、1.60。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为14.00%、存货占总资产之比为9.14%，固定资产占总资产之比为37.51%，有息负债占总负债之比为22.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.38低于行业均值6.61。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.13，1.03，0.95，持续下降。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为4.48、3.87、2.38，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为37.46%，高于行业均值36.03%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.78，1.77，1.6。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.53、0.39、0.34。

三、募集资金情况

皇冠新材本次公开发行股票数量不超过7282.50万股，拟募集资金为9.19亿元，其中10000.00万元用于补充流动资金，23621.28万元用于研发中心建设项目，22779.39万元用于浙江皇冠光学膜产业化项目，15487.40万元用于江苏皇冠半导体用功能性复合材料等产品扩产项目，19980.06万元用于广东皇冠功能性复合材料扩产项目。

皇冠新材主营业务为：以功能性新材料为核心,研发、生产及销售工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料等功能性复合材料的高新技术企业。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准