年内超10 家银行拧紧 "炒金" 闸门 上金所个人贵金属业务加速清退

2026 年 9 月 18 日，光大银行在官网发布《关于停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务的公告》，宣布自 10 月 19 日（星期一）后择时停办相关业务，并关闭手机银行、网上银行等渠道的交易权限；持仓客户须在 10 月 19 日前完成现货卖出、延期平仓、资金转出及业务解约。这是继浦发银行 9 月 8 日公告、9 月 25 日后停办之后，又一家全国性股份制银行按下个人 "炒金" 通道的退出键。

这不是孤例。据不完全统计，今年以来，已有工商银行、建设银行、交通银行、中国银行、邮储银行、招商银行、中信银行、广发银行、平安银行、浦发银行、光大银行等超过 10 家银行，宣布停办或大幅收紧代理上海黄金交易所（下称 "上金所"）个人贵金属业务。从零星动作到行业集体选择，银行对个人 "炒金" 通道的收缩，在 2026 年走完了从风险提示、暂停开户到存量清退的全过程。

清退时间线：从 "三无" 账户到强平持仓

2026 年 2 月，邮储银行率先公告拟停止代理业务，并于 3 月 17 日正式落地停办，成为年内首家全面退出该业务的银行。几乎同步，兴业银行在 2 月 14 日以后关闭了代理个人贵金属买卖业务的个人网银交易渠道，柜面与手机银行仍保留。在此之前，工商银行、建设银行已于 2025 年 12 月起对 "无持仓、无库存、无欠款" 的 "三无" 客户批量转出保证金并关闭功能，中信银行也从 2025 年 11 月起清理长期不动户 —— 清退的窗口，其实在去年底就已打开。

进入 2026 年 6 月，调整节奏明显提速。工商银行、建设银行、交通银行、招商银行、广发银行五家银行在 6 月下旬相继发布公告，拟停办上金所个人贵金属代理业务。其中，工商银行明确自 7 月 24 日日终清算时起停办代理个人贵金属竞价交易业务，涉及 Au99.99、Au100g、Au99.95、PGC30g、Au (T+D)、mAu (T+D)、Ag (T+D)、Au (T+N1)、Au (T+N2) 等合约；建设银行选择同一时点关闭业务功能，并提示将对遗留持仓 "择时执行库存卖出或强制平仓"。广发银行拟于 6 月底全面停办，中信银行 8 月跟进，自 8 月 28 日起停办并择机强平；光大银行则于 9 月 18 日公告，自 10 月 19 日后择时停办，接棒成为年内最新一家退出该业务的全国性银行。

在直接关停之外，更多银行选择了 "渐进式" 收缩：6 月以来，工商银行、中国银行、华夏银行、广发银行等近 10 家银行陆续上调上金所个人贵金属延期合约交易保证金比例，工商银行更是在 7 月将标准保证金比例由 140% 进一步抬升至 190%，强平保证金比例由 120% 调整为 170%。农业银行等则仅作不同程度收紧、未明确宣布全面退出；更早的 2025 年 10 月，宁波银行已停止受理代理个人客户上金所现货实盘买入交易，仅保留卖出。当保证金比例逼近甚至超过合约价值，杠杆实质归零 —— 一个没有杠杆的 "杠杆产品"，自然失去了存在意义。

金价 "过山车"：直接触发因素

银行密集调整的显性推手，是贵金属市场的剧烈波动。2026 年的黄金走出一轮极端行情：现货黄金在 1 月 29 日触及约 5598 美元 / 盎司的历史高点后，伴随避险情绪切换一路回落，6 月下旬一度跌破 4000 美元 / 盎司整数关口，6 月末最低触及约 3942 美元 / 盎司，较历史高点回撤近 30%；进入 9 月，市场又现急涨急跌，现货黄金日内振幅动辄超过 5%。

对带有杠杆属性的个人延期合约而言，这种波动意味着风险被数倍放大。延期合约（如 Au (T+D)、Ag (T+D)）允许个人以少量保证金撬动数倍头寸，价格急跌时极易出现穿仓 —— 即客户保证金不足以覆盖亏损，损失外溢至银行。事实上，这不是银行第一次因金价波动收紧贵金属业务：自 2020 年 "原油宝" 等风险事件后，监管机构对银行金融衍生品业务持续收紧；自 2022 年 7 月起，主要银行已全面暂停此类业务的新开户，近年来的动作，本质上是针对存量客户的后续清理。

制度底色：不是阶段性调整，是长期出清

若将视野拉长，本轮清退更像一次 "制度性收口"，而非市场波动下的临时应对 —— 本轮银行集中退出上金所个人贵金属代理业务，属于长期业务出清，并非阶段性调整，依据有三：其一，退出主体由中小银行延伸至国有大行，而上金所已决定整体关停个人客户交易业务，交易所层面已形成制度安排，"不存在回调重启的可能"；其二，监管导向具备不可逆性，2026 年 5 月证监会发布的《衍生品交易监督管理办法（试行）》强化交易者适当性管理，要求交易者符合专业交易者标准，制度框架由 "宽松" 转向 "清退"；其三，多家银行将延期合约保证金上调至 120% 甚至 140%，杠杆实质归零。

据上金所官网，其金融类会员中商业银行数量众多。从调整覆盖看，6 家国有大行已 "全数涉及"—— 工行、建行、交行、邮储直接停办，中行、农行收紧但未退出；全国 12 家股份制商业银行中，中信、光大、华夏、招商、兴业、平安、浦发、广发等 8 家已出手，民生、恒丰、浙商、渤海等 4 家暂未见公开调整。此外，还有多家城商行、农商行及部分民营银行尚未公开调整。换言之，个人通过银行参与上金所场内交易的通道已接近关闭，但尚未到 "全军覆没"。与此同时，合规成本的抬升也在挤压这项业务的存续空间：招联首席经济学家董希淼曾分析，2025 年 11 月落地的黄金交易税收新政，对投资性与非投资性实物黄金交易的税务作出区分，显著增加了银行在代理交易环节的识别与核算责任，部分银行因此选择调整甚至退出相关业务。

从监管逻辑看，银行代理个人客户进行上金所贵金属交易，属于带杠杆的衍生品业务，价格波动剧烈，而个人投资者风险承受能力普遍不足，容易在极端行情下造成重大损失并衍生投诉与声誉风险。北京财富管理行业协会特约研究员杨海平指出，清理 "三无" 账户、压降杠杆，既是履行投资者适当性管理义务，也有助于银行降低风险敞口、减少纠纷。

杠杆退场，业务转向：替代路径与行业再定位

通道关闭，不等于银行退出贵金属。对普通投资者而言，可参与的合规路径依然多元：银行大力推广的黄金积存（积存金）、黄金 ETF 与白银 ETF，以及工行 "如意金"、建行 "龙鼎金" 等实物金条，都是风险相对可控的替代选项。广发银行也在公告中建议客户转向黄金积存、黄金 ETF 或白银 ETF 等 "平替" 产品。

对于仍希望保留杠杆敞口的投资者，也非全无去处。据 21 世纪经济报道，有杠杆交易需求的个人可转向期货公司、券商参与上海期货交易所的黄金期货，但期货市场的投资者适当性标准更高，保证金与风控要求也更严格 —— 相当于把 "高风险杠杆" 从银行零售柜台，移到了专业交易场所。

从行业层面看，个人杠杆交易通道的关闭，恰是银行贵金属业务 "结构调整" 的契机。董希淼认为，虽然面向个人的高风险杠杆交易在退场，但银行业贵金属业务整体仍在快速增长 —— 银行正将重心转向风险更低的积存金、实物金条销售与回购，同时拓展为获准进入黄金市场的保险资金提供交易与托管服务，并为用金企业提供黄金租赁等供应链金融服务。对居民的避险与资产配置需求，银行仍有充足的服务空间。一个细节颇具象征意义：光大银行在 10 月 19 日停办公告中特别说明，其实物黄金代销业务及黄金积存业务可正常办理、不受本次调整影响 —— 这正是银行贵金属业务 "去杠杆、留低风险" 转向的缩影。苏商银行特约研究员薛洪言则分析，收益与风险失衡是银行主动放弃这项业务的核心：延期合约自带杠杆，贵金属价格剧烈波动时极易发生穿仓，银行作为代理方需承担端到端的风控与声誉成本，退出是商业理性而非被迫收缩。

对仍持有上金所个人贵金属合约的投资者而言，清退已进入最后窗口期。多家银行均提示，存量持仓客户应及时通过手机银行、网上银行或网点柜面完成卖出、平仓或提货操作，并办理保证金账户剩余资金的出金；对逾期未处置的持仓，银行将依据协议条款择时执行强制平仓或库存卖出。上金所也多次提示会员与投资者，合理控制仓位、理性投资，确保市场稳定健康运行。