华东医药财报解读：医美收入降41.43%、筹资现金流改善35.83%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入小幅微增

2026年上半年华东医药实现营业收入220.67亿元，同比2025年同期的216.75亿元小幅增长1.81%。分板块来看，医药工业板块营收同比增长8.92%，创新药业务贡献显著；但医美板块营收同比下滑41.43%，其中国内医美业务降幅达52.46%，海外医美业务同比下滑36.59%，是拉低整体营收增速的核心因素。海外整体销售收入同比下滑28.44%，也对营收增长形成一定压制。

指标2026年上半年（亿元）2025年上半年（亿元）同比变动总营业收入1.81%医美板块营收6.51-41.43%国内医美营收3.457.25-52.46%海外总营收4.386.12-28.44%

净利润小幅增长

报告期内归属于上市公司股东的净利润为18.61亿元，较上年同期的18.15亿元同比增长2.53%，增速略高于营收增速，显示出公司整体盈利端保持韧性。核心子公司中美华东贡献归母净利润17.40亿元，同比增长10.12%，是利润增长的核心支撑。

指标2026年上半年（亿元）2025年上半年（亿元）同比变动归母净利润2.53%中美华东归母净利润10.12%

扣非净利润增速更高

扣除非经常性损益后的归母净利润为18.58亿元，上年同期为17.62亿元，同比增长5.44%，增速显著高于归母净利润增速，说明公司主营业务盈利质量进一步夯实，非经常性损益对当期利润形成小幅拖累。当期非经常性损益合计仅为321.08万元，规模极小，对利润整体影响有限。

指标2026年上半年（亿元）2025年上半年（亿元）同比变动扣非归母净利润5.44%非经常性损益总额0.03

基本每股收益小幅提升

2026年上半年基本每股收益为1.0610元/股，上年同期为1.0293元/股，同比增长3.08%，与净利润增速匹配。以最新总股本17.54亿股计算的完全摊薄每股收益同样为1.0610元/股，股份摊薄对每股收益未产生明显稀释影响。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动基本每股收益（元/股）3.08%完全摊薄每股收益（元/股）

扣非每股收益同步增长

对应扣非净利润的扣非每股收益随扣非净利润同步提升，盈利含金量保持稳定，反映公司主业盈利能力持续增强，股东每股对应的核心经营收益有所增厚。

应收账款规模小幅下降

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为88.41亿元，占总资产比例为22.12%，较上年末的89.86亿元小幅下降0.9个百分点，公司对应收账款的管控成效显现，回款效率有所优化，不过22%以上的资产占比仍需警惕下游客户回款周期拉长带来的坏账风险。

指标2026年6月末（亿元）2025年末（亿元）占总资产比例变动应收账款账面价值-0.90%

应收票据规模显著增长

截至报告期末，应收票据融资项余额为8.65亿元，较期初的4.61亿元大幅增长，反映公司在结算环节中票据类结算占比提升，虽能一定程度上缓解现金流压力，但也需关注票据承兑兑付的潜在信用风险。

指标2026年6月末（亿元）2025年末（亿元）应收票据融资余额8.654.61

加权平均净资产收益率小幅回落

2026年上半年加权平均净资产收益率为7.31%，上年同期为7.62%，同比下降0.31个百分点，主要是净资产随利润积累持续增厚，而净利润增速未完全匹配净资产扩张速度，导致ROE出现小幅回落，资产盈利效率略有下滑。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动加权平均净资产收益率7.31%7.62%-0.31pct

存货规模明显收缩

截至2026年6月末，公司存货账面价值为50.31亿元，占总资产比例为12.58%，较上年末的55.36亿元下降1.6个百分点，存货规模减少主要源于产成品库存的主动去化，库存周转效率有所提升，存货跌价计提压力相应减轻。

指标2026年6月末（亿元）2025年末（亿元）占总资产比例变动存货账面价值-1.60%

销售费用小幅上升

2026年上半年销售费用为34.15亿元，上年同期为32.29亿元，同比增长5.76%，增速高于营收增速，主要是创新药上市后市场推广、学术教育等投入增加，销售端资源投放力度加大以推动新产品快速上量。

指标2026年上半年（亿元）2025年上半年（亿元）同比变动销售费用5.76%

管理费用小幅下降

报告期内管理费用为6.96亿元，上年同期为7.25亿元，同比下降4.08%，公司通过组织架构优化、管理流程提效等方式实现了管理端成本的有效管控，降本增效成果显现。

指标2026年上半年（亿元）2025年上半年（亿元）同比变动管理费用6.967.25-4.08%

财务费用大幅下滑

2026年上半年财务费用仅为0.16亿元，上年同期为0.22亿元，同比大幅下降29.47%，公司债务结构持续优化，利息支出规模得到有效控制，财务端成本压力明显减轻。

指标2026年上半年（亿元）2025年上半年（亿元）同比变动财务费用0.160.22-29.47%

研发费用同比下滑

报告期内整体研发投入为7.47亿元，上年同期为10.00亿元，同比下降25.27%，其中医药工业板块不含股权投资的研发投入为12.08亿元，同比下降18.58%，直接研发支出10.62亿元，同比下降9.56%。公司对研发管线进行动态优化，聚焦核心高价值项目，阶段性减少非核心项目投入，不过仍需关注研发投入下滑是否会影响后续创新管线推进节奏。

指标2026年上半年（亿元）2025年上半年（亿元）同比变动整体研发投入7.47-25.27%医药工业板块研发投入-18.58%

经营活动现金流小幅增长

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为24.99亿元，上年同期为24.57亿元，同比增长1.73%，经营现金流与净利润规模基本匹配，盈利的现金含量保持健康，主业造血能力稳定。

指标2026年上半年（亿元）2025年上半年（亿元）同比变动经营活动现金流净额1.73%

投资活动现金流小幅收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-7.63亿元，上年同期为-7.92亿元，净流出规模同比收窄3.68%，公司当期对外投资、固定资产购建的现金支出有所减少，投资端支出节奏放缓。

指标2026年上半年（亿元）2025年上半年（亿元）同比变动投资活动现金流净额3.68%

筹资活动现金流大幅改善

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-9.84亿元，上年同期为-15.33亿元，同比改善35.83%，主要是筹资相关的其他活动现金支出较上年同期明显减少，筹资端现金流出压力大幅缓解，带动当期现金及现金等价物净增加额同比暴增4971.10%，资金储备更加充裕。

指标2026年上半年（亿元）2025年上半年（亿元）同比变动筹资活动现金流净额35.83%现金及现金等价物净增加额7.510.154971.10%

风险提示

华东医药当前医美板块业绩大幅下滑，行业价格竞争加剧、消费复苏不及预期的压力仍存；同时研发投入阶段性下降，创新药管线商业化进度不及预期、医保谈判降价等因素都可能对后续业绩增长形成扰动，建议投资者持续关注相关板块复苏节奏与研发管线推进情况，警惕业绩波动风险。

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