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希音（SHEIN；股票代码：00625）9月28日公布截至6月30日止六个月的未经审计中期业绩，这是公司自9月1日上市以来的首份中期业绩。数据显示，2026年上半年，在充满挑战的全球消费环境中，希音的产品与服务保持强劲吸引力，订单量与净收入仍保持增长。上半年实现净收入201亿美元，总订单量同比增长6.4%至5.49亿单，彰显了公司“大规模自动化小单快返”（LATR）运营模式的韧性。
活跃客户数与订单量持续增长，稳健盈利彰显商业韧性
面对趋于审慎的全球消费市场环境，希音总订单量和活跃客户数仍实现增长。财报数据显示，2026年上半年，希音总订单量同比增长6.4%至5.49亿单，其中，第二季度的总订单量同比增长7.6%至2.98亿单。截至2026年6月30日止十二个月，希音的活跃客户数达2.91亿，较截至2025年6月30日止十二个月的2.54亿保持持续增长势头。
在自有品牌的成功基础上，希音还通过平台模式下的商城业务赋能第三方商家。由于商城业务模式下仅确认服务收入，而非商品销售总额，因此，随着商城业务占比持续提升，公司整体收入增速有所放缓。希音也让外界更清楚地看到，其竞争优势来自LATR模式下高库存周转带来的效率提升，而不是单件商品层面的成本压缩。财报数据显示，尽管受到油价及运输成本上涨的影响，希音上半年仍实现稳健的盈利表现。其中，第二季度经调整净利润2.28亿美元，第二季度经营活动产生的净现金为8.13亿美元，截至2026年6月30日维持152亿美元的强劲现金储备。
品牌矩阵持续丰富，新兴业务增长动能强劲
希音以其首创自有的“大规模自动化小单快返”（LATR）运营模式，破解了时尚行业的“三难”困境，实现商品选品多样性、设计上新速度与存货管理效率三者之间的平衡，通过提供丰富多样、高度包容、时尚且极具性价比的差异化产品，满足了消费者的多元化需求，重新塑造了消费者追求时尚的方式，以帮助世界各地的人接触时尚、彰显个性。
今年上半年，希音持续优化LATR模式，进一步夯实核心增长引擎。在生产端，部署智能合裁系统，提升面料利用率与人工作业效率；在履约端，加大欧洲本地化仓储物流投入，推出更好适配“大规模自动化小单快返”的“小额快备”模式，提升区域履约效率与消费者购物体验，并通过部署机器人拣选及自动分拣系统，提高仓储作业效率与吞吐能力。此外，希音还将LATR供应链系统与Design X创意系统深度整合，赋能合作品牌及设计师智能化优化工作流程，大幅缩短从设计到产品上市的周期。
在LATR运营模式的驱动下，希音持续挖掘核心业务新增长动力。2026年第二季度，得益于在泳装、睡衣、体育及礼服等细分服装品类的持续拓展，希音旗下自有品牌MUSERA和Aloruh实现了强劲的同比增长。希音已将LATR运营模式打造成为时尚行业的基础设施，其向独立品牌全面开放供应链生产服务与全球销售平台的“SHEIN Xcelerator”计划，让合作品牌可以更加专注于创意设计、品牌IP建设等核心板块，从而降低设计风险、减少库存风险并加快上市速度。财报数据显示，“SHEIN Xcelerator”新兴业务上半年延续强劲增长势头，其中，女装品牌AiiRZ今年第二季度订单量同比增长超过50%；KIZN、Fashion SZN等新的潮流服饰品牌销售额均创下新高；创立于1999年的标志性女性街头时尚品牌BabyPhat，也在与“SHEIN Xcelerator”的合作中表现亮眼。
将推动三大重点工作
根据计划，未来一至两年，希音将推动三大重点工作：价格带拓展、品质与合规、消费者沟通。在维持并优化现有价格带产品供给，从而为全球消费者提供高性价比产品的同时，希音的产品组合还将向更高价格带的品牌拓展，来丰富消费者选择，满足消费者在多元场景、多个价格带下的多样化需求，为消费者带来更多的品质感、满足感和幸福感，同时平均售价的提升有望转化为更强劲的盈利能力。
希音还将进一步加大在质量、合规及企业透明度方面的投入，并通过优化App体验和实施更精准的品牌营销等举措，进一步提升消费者对产品独特性和价值的认知。
（本文仅供参考，不作投资建议）
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