北京
来源：市场资讯
（来源：中化新网）
当前，柴油、航煤相对汽油的价差大幅走高，美国炼厂正倾向于最大化馏分油产出，芳烃等石化原料产量或将由此受到挤压。
目前，柴油、航煤相对汽油的价差水平已经逼近2022年俄乌冲突爆发时的历史高点。此前冲高回落之后，受地缘政治冲突影响燃料价差再度反弹。随着冬季临近，取暖油需求有望进一步放大馏分油溢价，炼厂增产馏分油的动力持续增强。
炼厂可通过调整原油蒸馏装置的石脑油/馏分油可调切割段，小幅改变中间馏分油收率。这一调整对化工市场意义重大：可调切割组分既可送入馏分油/煤油物料，也可送至催化重整装置。催化重整装置产出重整油，同时副产苯、甲苯、混合二甲苯等芳烃。ICIS炼油与基础油分析主管迈克尔·康诺利表示，这类切割调整属于常规操作，炼厂会根据油品收益、原油供应和装置配置灵活切换生产方案。
然而，美国本土芳烃供给高度依赖炼厂，因为大多数乙烯裂解装置以乙烷等气态原料为主，使得乙烯装置芳烃产出量很低。一旦炼厂调整切割方案倾斜馏分油生产，进入重整装置的原料就会减少，芳烃产量随之下降。这类操作属于边际调整，存在产品取舍问题，但只要馏分油溢价足够高，经济收益就会驱动炼厂做出调整。
美国能源信息署(EIA)自2006年以来的统计数据显示，美国现货柴油相对普通汽油的溢价接近历史高位。美国墨西哥湾超低硫2号柴油现货与普通汽油现货价差持续走高；柴油相对汽油价差同样处于历史高位，9月1日录得2006年以来第三高水平，仅低于2022年4月俄乌冲突初期的两次峰值。墨西哥湾煤油型航煤的价差与裂解价差同样显著抬升。
当前美国芳烃价格本就处于高位，上一次达到这一价位还要追溯至2022年的短期暴涨。芳烃价格通常跟随原油波动，而目前国际油价维持在每桶100美元以上。甲苯与混合二甲苯作为汽油辛烷值改进剂，汽油价格走强也对二者形成支撑，而馏分油高溢价进一步带动芳烃行情。
炼厂还有其他手段提升馏分油产量。同时配套流化催化裂化装置(FCC)与加氢裂化装置的炼厂，可将更多减压瓦斯油转供加氢裂化，提高馏分油收率。但催化裂化装置是炼厂级丙烯的重要来源，原料转移会压缩丙烯产出。增产中间馏分油，是以牺牲汽油与石化原料产量为代价。不过美国丙烯供给并不高度依赖炼厂，大量裂解装置可产出丙烯单体，叠加丙烷脱氢(PDH)装置专门生产丙烯，美国丙烯合同价格远低于21世纪初历史峰值。
冬季来临还会推高取暖油需求，馏分油市场或将进一步收紧。目前造成馏分油供给紧张的核心因素未见缓和，炼厂仍有充足动力增产煤油、航煤与柴油。若该盈利格局延续，炼厂来源的芳烃、丙烯供应或将趋于紧张。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
