河北
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碳酸锂大跌，什么情况？
9月28日，碳酸锂期货主力合约2701延续前期跌势，当日报跌5.69%，下破12万元/吨关口，刷新年内低点。
现货市场方面，据富宝资讯数据，截至9月28日，全国电池级碳酸锂（≥99.5%）市场价格报122400元/吨，较8月末下跌21.81%，但相比去年同期仍录得67.44%的涨幅。
“当前碳酸锂矿端宽松预期加速兑现，但需求端‘旺季不旺’担忧升温。”Mysteel分析师李嘉宁认为。
富宝资讯分析师琚存泉也分析，本轮碳酸锂价格回调并非偶然的短期波动，而是多重因素共同作用下的必然结果。前期基于旺季高预期的估值溢价逐步挤出，市场正在经历从“乐观预期”到“现实检验”的心态转变。
供应端方面，据最新海关统计，2026年8月我国碳酸锂进口量环比显著增长，同期锂辉石进口总量持续扩大。而国内生产端同样保持活跃。随着夏季季节性检修期的结束，各大锂盐厂在8月份陆续恢复生产。富宝资讯数据显示，8月国内碳酸锂总产量环比增长1.67%，同比增幅达30.99%。其中锂辉石提锂的技术路线贡献了主要增量。
而需求侧方面，9月份本是新能源产业链的传统备货旺季，但今年市场表现明显低于预期。
根据富宝资讯本月前三周的数据显示，碳酸锂周度库存去化量从2567吨逐步减少至1377吨，表观需求则从2.73万吨下滑至2.63万吨，呈现清晰的递减态势。
此外，宏观周期与市场情绪共振的全球宏观环境变化，也为碳酸锂市场带来了外在压力。
9月中旬，美联储宣布了自2023年7月以来的首次加息，这一货币政策调整立即在金融市场引发连锁反应，全球主要资产价格出现回调，市场风险偏好整体回落。碳酸锂作为兼具新能源、有色金属和技术创新等多重属性的商品，其金融属性在近年来不断增强。在利率上升环境下，投资者的贴现率预期相应提高，这对依赖长期现金流预期的成长型资产形成估值压力。随着流动性收紧预期增强，部分资金从相关板块流出，进一步加剧了碳酸锂市场的调整压力。
展望后市，琚存泉认为，四季度碳酸锂市场或将进入一个“筑底”与“格局重构”并行的阶段。供应方面，海外锂矿的稳定发运和国内产能的持续释放预计将继续保持。需求侧则面临结构性挑战：虽然直接下游的正极材料和电解液板块仍保持一定景气度，但终端动力和储能领域的需求强度仍需进一步验证。中长期来看，供需格局的演化路径仍然存在不确定性。海外产能扩张周期仍在继续，国内矿山复产及配套项目持续推进，这些因素都可能强化对长期供应宽松的预期。如果需求复苏不及预期，价格中枢仍面临进一步调整压力。
李嘉宁则分析，短期碳酸锂市场预计维持震荡偏强格局，上行空间的打开仍需强现实进一步兑现，市场需重点观察库存去化能否重新提速、基差能否走强至触发仓单加速消化。
光大期货认为，9月中下旬，市场库存持续去化但现货表现仍然不够强势，叠加远期弱预期持续打压，锂价加速下行。展望四季度，供应端津巴布韦陆续到港、澳矿复产、国内新矿爬坡或带来增量。需求端尽管正极排产延续正增长，但电池端排产9月下调，四季度增速或也将有所放缓。四季度到明年上半年，一方面需要关注随着价格下跌，锂盐厂会否存在检修减产情况；另一方面，锂矿供应风险或将逐渐反馈在现货市场上。如若基差持续走强，供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹，但鉴于需求预期本身难证实，如若负反馈出现，则价格仍将继续下挫。
来源：证券时报官微
责编：汪云鹏
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