钨价旺季“遇冷” 两大信号值得关注

　　上证报中国证券网讯（记者 王凯丰）临近国庆假期，国内钨市场还未迎来期待中的传统旺季行情。中钨在线数据显示，9月中旬以来，钨价在持续横盘后步入连续弱势下行通道。9月28日，钨精矿报价单日下调5000元/吨，黑钨精矿（65%）报价从月中的41.6万元/吨一路下探至39.5万元/吨，仲钨酸铵（APT）报价也跌破60万元关口至57.5万元/吨。

　　“目前我们的订单没有明显增长，采购也以少量刚需为主。”江西一家刀具生产企业负责人对上证报记者表示。多位行业人士认为，当前钨价仍处于前期暴涨后的回调阶段，短期内或将延续窄幅震荡走势，但进一步大幅下探空间有限。后续可重点关注节后下游补库需求的释放情况，以及头部钨企新一轮长单采购报价的指引变化。

　　长单下调 主要钨制品价格连续下行

　　从主要钨制品价格来看，钨精矿作为最上游原料，在近一个月内价格累计跌超5%；仲钨酸铵（APT）作为中间冶炼产品，跟随原料端下行，目前市场主流成交价格已集中在57万元/吨至58万元/吨区间；下游钨粉、碳化钨粉及硬质合金产品价格也出现不同程度下调。

　　近期钨价走弱的一个关键信号，来自头部钨企长单报价的下调。章源钨业9月下半月长单采购报价显示，55%黑钨精矿为40万元/标吨，较上半月下调1.3万元/标吨；2.55%白钨精矿39.9万元/标吨，下调1.3万元/标吨；仲钨酸铵（国标零级）58万元/吨，下调2万元/吨。

　　9月28日，翔鹭钨业发布9月下半月钨原料长单采购报价，55%黑钨精矿为37.5万元/标吨，较上半月下调3.8万元/标吨；55%白钨精矿37.4万元/标吨，下调3.8万元/标吨；仲钨酸铵（国标零级）56万元/吨，下调4万元/标吨。

　　“长单价格下调相当于给市场定了一个偏弱的基调，贸易商和下游企业自然会放缓采购节奏，等待更低的点。”一位钨行业人士表示，长单价格直接影响现货市场报价，部分持货商为回笼资金纷纷让价出货，进一步加剧了价格下行压力。

　　值得注意的是，市场成交并未随价格下行而出现明显增长。多位贸易商反映称，当前市场“有价无市”特征明显，买方压价意愿强烈。SMM同样表示，当前上游持货商出货积极，市场成交阴跌为主，部分贸易商压价采购，50%以上钨精矿零单成交集中在37.5-38万元/标吨，零单成交大幅低于行业长单价格。

　　旺季“遇冷” 供需两端同步走弱

　　“当前下游企业普遍采取小单刚需采购策略，备货意愿明显弱于往年同期。”一位长期从事钨钢贸易的业内人士表示，按照行业惯例，九月、十月通常是传统备货旺季，但今年市场表现不及预期，成交量较为冷清。

　　前述刀具企业负责人也向记者表示，由于在手订单没有明显增长，企业不敢大量囤货。Mysteel分析称，下游硬质合金企业订单平平，受买涨不买跌心态影响，采购以刚需为主。叠加节前资金回笼需求，部分持货商主动让利走货，成交重心不断下移。目前下游双节备货已基本完成，市场库存整体偏高，冶炼厂开工率维持低位运行。

　　另一方面，从供给端来看，国内钨制品进口量持续增长。据海关数据显示，2026年8月，国内钨精矿进口总量为5505.8吨（实物吨），环比增长39.6%，同比增长152%。增长主要来自东南亚、非洲及拉美的钨矿砂及其精矿供应。

　　中钨在线表示，进口增量在一定程度上缓解了国内开采与贸易政策约束以及矿山品位下降带来的供给侧偏紧压力，而需求端跟进不足，抑制矿价走势。当前钨产业链各环节普遍面临较大资金压力，加剧了市场观望与博弈氛围。

　　短期震荡 中长期支撑逻辑未改

　　对于后市走向，业内观点趋于谨慎。受访行业人士普遍认为，短期内钨市仍将维持偏弱震荡态势，但进一步大幅下探空间有限。从中长期来看，钨行业供需基本面仍然偏紧，其战略资源属性、供给刚性约束与新兴需求释放，依旧是支撑钨价走势的核心逻辑。

　　随着国内开采总量控制约束持续增强，钨精矿供给整体呈现收缩态势。国金证券9月11日研报援引中国有色金属工业协会数据，2026年上半年国内钨精矿产量5.37万吨，同比下降14.75%。而AI服务器、PCB钻针、光伏钨丝等新兴需求正持续提升，有望催化新一轮上涨。

　　中钨高新表示，近一年钨精矿价格出现大幅波动，是行业供需变化、市场交易情绪、上下游库存调整、宏观环境等多重因素共同叠加的结果。中长期看，钨作为战略稀缺资源，供给端约束较强，下游高端制造领域需求具备支撑，行业整体维持供需紧平衡的大格局。

　　受访行业人士表示，随着矿端成本支撑及冶炼端减产，叠加节后补库需求有望释放以及中长期供需紧平衡的格局未改，钨价继续大幅下探空间预计有限。后续可重点关注节后下游补库需求的释放情况，以及头部钨企新一轮长单采购报价的指引变化，若止跌企稳则有望提振市场信心。