北京
运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文
日前，美的旗下的安得智联再次向港交所递交招股书。这已经是其第三次冲击资本市场了，它与美的集团之间过于紧密的关系仍旧是市场关注的焦点。
早在2009年，安得物流（现安得智联）就曾冲刺过A股，但因与母公司美的集团关联交易比例过高，被证监会创业板发审委否决。随后在2023年，该公司转战深交所，但于2025年1月主动撤回，原因依然是“关联销售的收入及毛利占比仍处高位”。
2025年8月，安得智联选择转战港股，因有效期届满自动失效后，在2026年6月二次递表。这次，它与美的之间的关系理清了吗？
该公司前身是美的内部的物流部门，2000年成立安得物流，2020年更名为安得智联，它与美的之间紧密联系是天生的。据招股书披露，近三年安得智联有近四成收入来自美的，母公司同时扮演“控股股东”和“最大客户”两个角色。安得智联的独立经营能力，无疑是IPO监管部门关注的焦点。
除了业务领域外，人事方面的联系更深。安得智联现任董事长兼总裁梁鹏飞，今年48岁，曾在美的集团任职约20年，于2019年7月加入公司任董事长兼总裁。
值得一提的是，招股书显示，2023年至2025年，安得智联营收分别为162.24亿元、186.63亿元及214.52亿元，净利润分别为2.88亿元、3.80亿元及4.49亿元。其收入规模在物流行业里不算小，但利润不算太厚。不过，招股书称，低净利率是国内轻资产一体化物流企业的行业共性特征。
运营商财经网互联网事业部主任刘庆表示，经营独立性是安得智联IPO的必答题，而不是选答题。美的集团的承诺函和“独立性无缺陷”的表述，在合规层面是必要的。但落实的具体营收等数据上，其“经营独立性”能否经得起推敲才是关键。
（责任编辑：赵鑫雨）
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