北京
来源：环球市场播报
尽管经历社会动荡和美国政府威胁，巴拿马经济正加速复苏，外国投资者重返该国债券市场。巴拿马债券较美国国债的利差已从2023年和2024年的最高3.5个百分点降至约1.5个百分点，显示市场需求回升。
巴拿马财政部长费利佩·查普曼表示，政府财政克制有助于吸引投资者回归。他说：“你必须首先把房子整理好，然后必须重建信心和信任。”查普曼指出，今年2月巴拿马进入全球市场时，他个人预期利差约为160个基点，最终以约145个基点收盘，“所以很棒，我们非常高兴”。巴拿马长期美元债券目前收益率为6%至6.5%，低于Meta等评级更高的美国人工智能公司债券，但高于智利、危地马拉和秘鲁等国的利差水平。
巴拿马经济今年加速增长。继第一季度同比增长4.8%后，第二季度同比增长6.4%，位列地区增长最快经济体之一。建筑业、旅游业以及霍尔木兹海峡关闭后巴拿马运河活动增加等多个行业均实现增长。瑞银分析师阿尔贝托·罗哈斯在近期报告中表示：“几个季度前，深渊曾逼近这个国家。现在情况已不再如此；好时光开始到来。”
巴拿马总统何塞·劳尔·穆利诺领导的政府将财政赤字从2024年的超过6%降至去年的3.7%，此后进一步收窄。官员还增加了来自银行贷款和多边机构的政府融资比例，2月债券发行获得超过四倍认购。查普曼说：“一开始，我接不到电话。现在，我没有时间接待所有想来的人。”
数十年来，巴拿马被视为拉美投资者的典范，拥有高增长、相对稳健的机构和亲商环境。2018年，巴拿马成为世界银行定义的高收入经济体，加入拉美仅有的另外三个国家组成的小俱乐部，并立志成为“拉美的新加坡”，成为繁荣的金融和贸易中心。但2023年，对政府腐败和巨大不平等的社会不满爆发为抗议，关闭了加拿大第一量子公司拥有的铜矿。该铜矿曾预计为该国国库增加数十亿美元特许权使用费并提振经济增长。2025年，围绕养老金改革的其他抗议关闭了奇基塔品牌拥有的香蕉种植园。这令投资者不安，导致政府债务大幅抛售。惠誉2024年将该国债券下调至垃圾级，尽管标普全球和穆迪将巴拿马保持在投资级最低档。
穆利诺政府削减赤字后，对巴拿马信用进一步下调的担忧已经消退。Aegon资产管理公司投资组合经理杰夫·格里尔斯表示：“随着巴拿马（对美国国债）利差现在接近约100个基点，几乎所有积极前景都已定价。”投资者表示，查普曼领导下较低的财政赤字、铜矿重新开放进展以及今年巴拿马运河收入增加，应有助于在未来几个月避免评级下调。William Blair Investment Management投资组合经理Jared Lou表示，这是“非常强劲的宏观顺风和政府非常强劲的治理”的结合。他说，自霍尔木兹海峡危机以来，巴拿马是“贸易重新调整的净受益者”，“你永远不应低估运河作为巴拿马经济驱动力的作用”。
尽管抗议已经平息，社会不满依然存在。示威由多种不满引发，包括认为外国人和精英从巴拿马经济模式中获益最多、环境担忧以及缺乏好工作。查普曼表示，政府经济政策需要时间才能传导至劳动力市场。他说：“这缓慢而痛苦地转化为就业。但不会一夜之间发生。”去年失业率达到10%。
巴拿马的挑战加剧，因为特朗普出人意料地将这个国家置于其第二任期优先事项前列，威胁要“收回”巴拿马运河，这进一步激怒了认为本国政府过于亲美的抗议者。查普曼表示，他明年的优先事项是走出去吸引高质量外国投资，推介一个他所说的“说到做到”的国家。他说：“当他们看到‘所见即所得’时，这是无价的。”然而，穆利诺支持率较低，民调显示大多数巴拿马人反对重新开放铜矿。查普曼是三人部长团队的一员，该团队将在“不久的将来”向总统提出建议。T Rowe Price新兴市场主权分析师克里斯·梅希亚表示：“巴拿马绝对是一个回归的故事。”“但……并未完全走出困境。”
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