美债收益率破 5.2% 创 17 年新高，微软领涨科技股

据 Woofun AI 消息，上周美股市场在标普 500 指数上涨 1.2%、纳斯达克综合指数上涨 2% 的表象下，掩盖了债市剧烈的波动本质，确立了人工智能与利率博弈的双主线基调。

尽管权益资产整体微涨，但 10 年期美债收益率反复冲高，周五盘中一度达到 5.2297%，创下 2007 年以来的最高纪录。与此同时，微软(MSFT.US)凭借新版 Copilot 发布利好上涨 3.66%，成为科技板块的核心驱动力。地缘政治方面，特朗普拒绝伊朗提出的霍尔木兹海峡方案，导致油价在周一亚洲早盘重新上涨。本周市场焦点将集中在JOLTS 职位空缺数据、PCE 物价指数、非农就业报告、美光(MU.US)财报以及 OpenAI DevDay 开发者大会，人工智能产业进展与利率预期仍是主导交易逻辑的关键变量。

美股三大指数周五齐收涨，但科技巨头表现出现显著分化。标普 500 指数周五上涨 0.51%，报 7743.41 点；纳斯达克综合指数上涨 0.48%，报 27068.72 点；道琼斯工业平均指数上涨 0.93%，报 51828.62 点。市场恐慌情绪有所缓解，VIX 指数下跌 5.11% 至 14.87。费城半导体指数上涨约 1.4%，显示半导体板块整体走强。在"七巨头"中，五家上涨两家下跌：微软上涨 3.66%，苹果(AAPL.US)上涨 1.53%，Alphabet A 类股(GOOGL.US)上涨 0.46%，英伟达(NVDA.US)上涨 0.22%，亚马逊(AMZN.US)上涨 0.12%；特斯拉(TSLA.US)下跌 1.54%，Meta(META.US)下跌 3.33%。

值得注意的是，尽管 Meta 单日回调，其全周累计涨幅仍高达约 13%，显示出强劲的中期动能。相比之下，中概股表现疲软，纳斯达克金龙中国指数下跌 0.64%，报 5687.91 点。

债市压力持续发酵，宏观资产联动效应显著。2 年期美债收益率收于 4.81%，10 年期美债收益率收于约 5.16%，但盘中曾一度升至 5.2297%，创下 2007 年以来的最高水平；30 年期美债收益率最高触及 5.5319%，创下 2004 年以来的最高纪录。能源市场方面，WTI 原油下跌 2.3% 至 92.41 美元/桶，布伦特原油下跌 2.1% 至 104.32 美元/桶。贵金属市场相对稳健，现货黄金上涨 0.31% 至 4291.25 美元/盎司。加密货币市场在周一亚洲早盘保持盘整，比特币在 8.4 万美元附近波动，以太坊价格约为 2690 美元。

Woofun AI 整理数据显示，债市收益率的飙升与股市的科技股领涨形成鲜明对比，反映出市场对高利率环境的适应与分歧。

人工智能产业催化与地缘政治风险共同驱动市场波动。新版 Copilot 加入代码生成和常驻型 AI 智能体功能，推动微软上涨 3.66%；高通(QCOM.US)上涨 4%，戴尔(DELL.US)上涨 5%，Akamai(AKAM.US)上涨 3.2%。Akamai 此前与 Anthropic 签下 116 亿美元云计算合同，期限长达七年，凸显了 AI 基础设施的长期需求。Muse 项目将市场注意力引向智能体、CPU 和存储领域，而 Copilot 则强化了企业软件的交易热度。

美国 8 月核心资本品订单强于预期，计算机和电子设备投资保持韧性，表明 AI 资本开支仍在支撑企业设备需求。债市波动加剧，MOVE 指数周涨三成，创下 2025 年 4 月以来最大单周升幅。美联储 9 月刚开启三年来首次加息，利率期货显示 10 月再次加息至少 25 个基点的概率约为 66%。地缘政治方面，伊朗提出在七天内重开霍尔木兹海峡并暂停地区冲突，但特朗普周六公开拒绝该方案。特朗普周日表示，预计美国谈判人员本周仍会继续与伊方接触，导致国际油价在周一亚洲早盘重新上涨超过 1%。

然而，高端 AI 芯片并未进入这轮谈判，Greer 强调需要出口许可证的高性能美国芯片关乎美国在 AI 领域的竞争优势，目前未展开实质讨论。新细节主要集中在关键矿产、普通科技产品和供应链规则。本周日程密集：周二关注美国 8 月职位空缺数据（JOLTS）和 OpenAI DevDay，后者在旧金山举行，聚焦 Agent、API 和开发工具；周三最为关键，将公布美国 8 月个人收入与支出数据（含核心 PCE）、ADP 9 月私人就业报告，以及美光盘后公布的 2026 财年第四季度业绩，涉及 HBM、DRAM、NAND 价格、毛利率及下一季度指引；周五将发布 9 月非农就业报告，新增就业、失业率和工资增速将直接影响下一次利率决议的定价。随着长端利率维持在 5% 以上，科技股估值越来越依赖真实订单和业绩兑现，缺乏明确增长线索的高估值公司面临更大压力。