广东
在AI浪潮下，PCB精密钻针作为PCB上游的核心耗材凭借技术门槛高、对高端板材性能影响大的特性正迎来加速窗口期。9月27日晚间，中岩大地(003001)发布公告，正式与深圳市鑫寰宇精工科技有限公司（以下简称“鑫寰宇”）签署《股权收购协议》《业绩承诺及补偿协议》等交易文件，拟合计出资2.4亿元取得鑫寰宇60%股权，正式切入PCB精密钻针赛道。
在深耕高端岩土工程的基础上，本次收购标志着中岩大地向精密制造领域拓展迈出实质性一步。
2.4亿元控股鑫寰宇 业绩承诺绑定发展利益
根据公告，本次交易采用“股权转让+现金增资”组合方式，中岩大地出资9000万元受让原股东所持36%股权（增资后股权比例稀释为22.5%），同时以1.5亿元现金增资取得增资后37.5%股权，交易完成后合计持有鑫寰宇60%股权，标的公司将成为控股子公司并纳入合并报表范围。
定价层面，本次交易采用差异化机制。参与业绩承诺的创始股东对应20.21%股权作价6473.68万元，不参与业绩承诺的基金股东对应15.79%股权作价2526.32万元，交易资金来源为公司自有资金及自筹资金。公告还提到，以收益法评估鑫寰宇全部股东权益价值为25480.42万元，各方协商确定投前估值2.5亿元。
可以发现，业绩承诺与风险保障机制是本次交易的重要制度设计。公告指出，创始股东李昆仑及微晶投资承诺，鑫寰宇2026年至2028年累计扣非归母净利润不低于1亿元，分年度最低承诺值分别为500万元、3000万元、4500万元。协议还设置逐年触发与期末累计触发双重补偿机制，单年实现利润低于当年最低值的90%，或期末累计实现利润低于9000万元，分别触发相应补偿。财务数据显示，鑫寰宇2025年营收3966.28万元、归母净利润172.56万元，2026年上半年营收2829.21万元、归母净利润195.99万元，盈利水平稳步提升。交易完成后标的公司将纳入上市公司治理体系，中岩大地委派董事、监事及财务负责人。
卡位算力上游 优化业务结构
此次收购是中岩大地锚定精密制造赛道的战略落子。鑫寰宇是国内专注PCB精密钻针及铣刀的专精特新企业，已建成年产8000万支钻针产能，批量出货最小直径0.03mm、长径比达50倍，累计专利30余项，可提供涂层工艺综合解决方案。
中岩大地选择PCB钻针这一赛道，背后是算力浪潮下PCB钻针行业明确的景气上行逻辑。
PCB精密钻针是产业链上游高门槛核心耗材，直接决定高端板材的钻孔精度与良率，当前正受益于AI算力浪潮迎来量价齐升。目前，AI服务器PCB基材正向更高等级跃迁，随着基材等级的提升，加工相同数量的基材所需钻针的数量将呈倍数增长。同时，高端PCB需求的增加、涂层技术应用也在持续推高市场对高端钻针的需求。据弗若斯特沙利文数据，全球PCB钻针市场规模从2024年45亿元升至2025年60亿元，预计2029年达91亿元，复合年增长率约15%。
对于中岩大地而言，本次收购是其优化业务结构、打造双主业格局的关键举措。通过切入PCB精密制造赛道，公司有望培育第二增长曲线，同时凭借精密制造业务稳定的现金流与成长性，可与岩土工程业务形成周期互补，提升整体抗风险能力。
从深耕高端岩土工程到跨界布局高端精密制造，中岩大地始终沿着产业升级与国家战略方向拓展边界。依托上市公司的资本平台与治理优势，叠加鑫寰宇的技术产能积淀，公司有望抓住高端PCB钻针国产替代窗口期，打开更广阔的长期成长空间。（CIS）
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