上海
截止上周五收盘，恒生科技ETF南方（520570）跟踪标的恒生科技指数本周跌1.01%；港股通互联网ETF南方（520650）跟踪标的中证港股通互联网指数本周涨0.27%；港股通创新药ETF南方（159297）跟踪标的国证港股通创新药指数本周涨1.41%。
从驱动逻辑看，上周分化背后主线清晰。其一，创新药政策与产业共振，药监局表态推进药品试验数据保护、罕见病用药市场独占期等制度，提升创新回报预期；叠加年内对外授权总额破1200亿美元、行业转向质量竞赛，景气度具备延续性。其二，南向资金持续托底，9月7日以来连续12个交易日净买入，累计超488亿港元，9月22日单日净买入超126亿港元，为8月19日以来最大单日净买额，反映内资对港股中长期价值的认可。其三，科技板块回调更多是AI大模型概念的阶段性获利回吐，属节奏调整，机构仍看好AI叙事向中国软件与应用端延伸；回调后恒生科技处37%分位、互联网仅10%分位，性价比进一步提升。其四，美联储上周加息25个基点至3.75%-4%，外部流动性偏紧，但南向资金持续净流入，显示港股定价权向内资倾斜、对外部扰动的韧性增强。综合来看，政策催化、资金托底、估值低位共振，港股科技与创新药中长期配置价值持续显现。
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