一艘船龄十年左右的二手超大型油轮(VLCC),成交价已经突破1.5亿美元。而同样规格的新船,平均造价只要1.35亿美元左右。旧船比新船贵出约1500万美元,买家还甘愿掏这笔溢价。
这不是个别现象。受中东原油运输紧张影响,VLCC市场价格整体大幅走高,出现了明显的船价倒挂行情。
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贵在哪:交付周期
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倒挂的核心原因,藏在交付周期里。订造一艘新船,需要等待建造和交付;而买一艘现货二手船,可以立刻投入航线运营、承接货运订单。
在运力紧张的窗口期,时间本身就是钱。谁能马上把船开出去,谁就能赚取当下的高额运费。买家支付的溢价,买的是"马上能用"这四个字。
一笔时间账
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把两笔支出放在一起看,逻辑就清楚了:
- 新船:造价约1.35亿美元,但要等交付
- 二手船:成交价超1.5亿美元,即刻可运营
多付的约1500万美元,对应的是新船等待期内无法承接订单的机会成本。当运费足够高时,这笔账就划得来。
船价倒挂并非市场失灵,而是运力紧张阶段的一种定价结果。旧船贵过新船,反映的是当下现货运力的稀缺程度。
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