加速掘金新兴产业，险资争当科创“耐心资本”

来源：滚动播报

（来源：北京商报）

被寄予厚望的险资，在科创领域正积极扮演“耐心资本”角色。日前，中国人寿发布公告称，该公司拟与相关方订立合伙协议，成立青岛城鑫致达股权投资中心（有限合伙），重点投资于人工智能和半导体领域的优质未上市股权。

在利率下行、优质资产荒的背景下，“投早、投硬、长钱长投”已成为险资穿越周期的共识。不过，业内人士表示，要让险资真正成为滋养科技创新的源头活水，仍需要监管部门、行业形成合力，以破除现有堵点。

险资掘金硬科技投资机会

截至二季度末，我国保险资金运用余额首次突破40万亿元，达到40.82万亿元。2026年以来，险资在一二级市场均加大投资硬科技力度。日前，中国人寿发布公告称，该公司拟与相关方成立青岛城鑫致达股权投资中心（有限合伙），重点投资于人工智能和半导体领域的优质未上市股权。全体合伙人拟认缴出资总额不超过60亿元，其中，中国人寿拟出资额不超过45亿元。

公告显示，该合伙企业将紧扣科技自立自强、产业自主可控的政策导向，专注投资于人工智能、半导体两大科技创新领域，聚焦产业链具备核心技术壁垒、国产替代空间广阔、长期成长确定性突出的优质未上市企业股权。中国人寿表示，投资该合伙企业既是该公司落实“十五五”规划部署、支持新兴支柱产业发展、培育新质生产力的重要举措，也是优化公司资产配置、把握硬科技长期成长红利的重要抓手。

放眼整个行业，这并不是一笔孤立的投资。北京商报记者梳理发现，今年以来，大家人寿、新华保险等多家保险机构，先后参与设立私募投资基金，资金流向人工智能、半导体、生物医药、高端制造等新兴产业。

如9月7日，新华保险与博枫资产管理公司签约，拟出资40亿元，投资博枫中国新能源基金。据悉，该基金主要投向已在中国投运且具备长期合同保障的优质新能源发电资产，覆盖风电、光伏及储能等领域。同样在9月7日，大家人寿也在官网发布资金运用公告称，作为有限合伙人，投资远见卓珩接力股权投资（宜兴）合伙企业（有限合伙），认缴出资9.8亿元。据悉，该基金主要投资于市场化投资机构管理运营的优质股权投资基金份额及少量特殊机会股权项目，投资行业聚焦于硬科技及先进制造、医疗健康、消费供应链、碳中和等领域。

7月中国人寿公告称，将作为有限合伙人（LP），与国寿产业投资管理有限公司（作为普通合伙人GP）订立合伙协议，成立天津晟和芯程股权投资基金合伙企业（最终名称以工商登记信息为准），将重点投资于半导体行业公司。合伙企业规模50亿元，其中，中国人寿出资49.99亿元。

梳理当前险资投资的基金投向来看，既有共同焦点，也有个性偏好。各大保险机构投资方向高度契合国家科创战略，核心聚焦科技信息、半导体、新能源、高端制造、医疗健康等主流硬科技赛道，同时结合自身风险偏好与资产配置需求，在细分领域形成差异化布局，进一步丰富了险资科创投资体系。

险资集体加速掘金硬科技赛道，背后是行业投资逻辑的深刻转变。中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平表示，受低利率、资产荒环境影响，传统固收资产收益持续下行，难以匹配险资负债成本，倒逼险资加速布局硬科技股权投资赛道。相较于直接投资，险资以LP身份参与股权投资基金，可依托专业机构的项目筛选与投研能力，降低投资风险、提升配置灵活性，同时逐步积累硬科技领域投资经验。

配套规则有待优化

从产业适配逻辑来看，险资密集加码硬科技赛道，本质是资本市场长期资金与科创产业发展规律的双向奔赴。当前，硬科技领域持续涌现大量长期投资机遇，但该类赛道普遍存在研发周期长、前期投入大、短期盈利弱、技术迭代不确定、成长回报滞后等特征，高度依赖能够穿越行业周期、不追求短期套利的长期资本。

在此背景下，险资的独特资金属性价值愈发凸显。林先平表示，险资已成为硬科技产业重要的长期资金来源，凭借自身独特属性，与科创产业发展需求高度契合，在助力科技创新过程中具备不可替代的天然优势。保险资金规模庞大、周期长久、来源稳定，能够适配硬科技企业研发周期长、资金投入大、短期回报弱、长期价值突出的行业特征，可作为“耐心资本”陪伴科技企业穿越产业周期。同时，险资深耕资金配置、风险管控与产业研究等领域，可通过组合投资分散风险，挖掘长期产业协同价值。

不过业内人士提醒，险资大规模进入创投领域仍面临多重考验。险资过往配置重心多落在二级市场蓝筹标的、固收资产这类品种上，而私募投资，特别是投向早中期科创企业，在风险把控、投后运营管理层面的逻辑和传统业务差异显著，这也对机构投研队伍的专业能力提出更高要求。除此之外，国内IPO（首次公开募股）环境趋于审慎，并购重组的退出体系仍有待完善，险资本身偏向长期的投资目标，终究要依靠顺畅的退出渠道，才能完成收益落地。

在近日北京商报社举办的2026深蓝智库“硬科技IPO浪潮下的科技金融新路径”沙龙上，长城人寿投资管理部总经理杜嫦娟表示，建议从政策层面完善配套支持体系，一是建立股权投资容错机制，破除投资容错壁垒；二是优化考核机制，拉长考核周期。

林先平也表示，想要充分释放险资科创投资活力，需完善配套机制保障。监管层面应优化偿付能力风险因子、拉长考核周期、优化会计计量方式，适度放宽投资比例限制，并建立战略投资容错机制，打消险资长期投资的顾虑。

北京商报记者 李秀梅