山东
光模块这两年涨得人眼红。中际旭创半年净利136亿，新易盛半年净利75亿，"易中天"成了AI算力最靓的仔。
但有个环节，市场关注度远不如光模块本身，业绩弹性却可能更大——就是光模块测试设备。
光模块从800G往1.6T切，测试设备的采购金额直接翻五倍。
国产化率才36.5%，84%的份额捏在是德科技这些美系厂商手里，现在又赶上出口管制，国产替代是刚需。
今天把这条暗线和深度布局的10家公司，一次拆清楚。
一、为什么测试设备是暗线
判断一个环节赚不赚钱，看两个数：量和价。
量这边，LightCounting预测2026年800G和1.6T光模块合计市场146亿美元，占整体光模块约64%；高速光模块出货量约9500万只。
工信部《高速光模块产业发展白皮书》预计，2026年全球1.6T光模块市场45亿美元。
光模块厂疯狂扩产，新增约6000万只产能，每一只出厂前都得过测试这道关。
价这边，800G检测设备价值量只有1.6T的五分之一左右。
速率越往上走，信号完整性要求越高，误码仪、采样示波器这些核心设备越贵。
再加上国产替代，800G以上测试仪器2026到2028年累计市场规模约463亿元，现在国产化率才36.5%。
二、下游有多疯，上游就有多赚
先看光模块厂的成绩单，就知道它们扩产多猛。
中际旭创上半年营收417.78亿，同比增182.49%；归母净利润136.51亿，同比增241.70%，半年赚的钱超过去年全年。
新易盛营收209.10亿，同比翻倍；归母净利润75.29亿，同比增90.98%；光互连产品产能2836万只，同比提升86.57%。
光迅科技营收66.10亿，同比增26.07%；归母净利润5.82亿，同比增56.34%。
这些巨头一边卖光模块赚钱，一边把钱砸进产线扩产能。
扩产就要买设备，测试设备作为产线必备环节，订单跟着水涨船高。
这就是"卖铲人"逻辑——淘金的未必都发财，卖铲子的稳赚。
三、10家公司分三档，别乱买
券商把这条线的公司分了三类，我按业务深浅给你排一排。
第一档，真刀真枪做高速光模块测试仪器的。
联讯仪器（688808）：全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，客户覆盖中际旭创、新易盛、光迅、海信、华工正源，海外还有Lumentum、Coherent、博通。
天准科技（688003）：拿到工业富联CPO量产项目在线AOI检测设备首批小批量订单，打开CPO、NPO检测增量。
广电计量（002967）：做光模块、硅光引擎、CPO全生命周期可靠性检测，从研发验证到量产放行一站式服务。
第二档，有布局、在放量的。
罗博特科、科瑞技术：券商中报点评里归为"订单及业绩加速兑现"那一档。
华兴源创、燕麦科技：新业务突破加外延并购，往光通信检测靠。
第三档，通用测试仪表往高速光通信升级的。
鼎阳科技、普源精电、优利德：示波器、信号源这些产品在往更高速率走，受益于高速通信测试需求。
凑齐10家，但业务深浅差得远，别一视同仁。
四、最硬的联讯仪器，什么来头
联讯仪器是这条线里业务最纯的。
它4月24日刚登陆科创板，IPO募了21.02亿，全砸在下一代光通信测试设备、车规芯片测试、存储测试上。
半年报里说，面向1.6T需求的65GHz采样示波器、120GBaud时钟恢复单元、1.6T误码分析仪、1.6T光模块测试仪，已经向多家国内外知名用户量产供货。
Q1归母净利润同比增515.17%，上半年预计归母净利润5.1亿到5.5亿。
客户名单几乎就是光模块行业全明星：中际旭创、新易盛、光迅科技、海信、华工正源，海外Lumentum、Coherent、博通、日本住友、古河都在用。
下一代85GHz采样示波器已经在研，瞄准2027到2028年的3.2T光模块。
这种公司在A股是稀缺标的，全球能做1.6T全套测试仪器的本来就没几家。
五、暗线不是没风险
第一，估值不便宜。
联讯仪器上市后被资金猛炒，业绩增速快，但股价也提前反映了不少预期。
第二，下游客户集中。
光模块头部就那么几家，中际旭创、新易盛、华为系，订单跟着巨头扩产节奏走，巨头一旦放缓，设备厂最先感受到。
第三，"蹭概念"的公司混在里面。
有些公司只是给光模块厂做个结构件、做个通用测试，被归到"光模块测试"板块里，其实业务占比很小。
买之前翻半年报，看看光通信测试收入到底占多少，别光听名字。
第四，海外巨头不是吃素的。
是德科技、泰克这些老牌厂商技术积累深，国产替代是趋势，但在最高端指标上还需要时间验证。
这条暗线逻辑是硬的，但好逻辑和好价格从来不是一回事。
免责声明：以上仅为公开财报、券商研报与行业数据的个人梳理，不构成任何投资建议。数据来自联讯仪器等公司2026年半年报、工信部白皮书、LightCounting及证券时报、上海证券报等公开渠道，据此操作风险自担。
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