湖北
投资者内参丨曾权
第二十届全国期货（期权）实盘交易大赛已经进入尾声，即将于9月30日正式收官。
作为国内样本规模最大的衍生品实盘赛事，其结果备受投资者关注。根据大赛官方消息，截至9月24日，本届大赛（仅指全国赛）排行榜总人数为169529个，其中累计盈利人数36223个，盈利账户占比约为21%。
数据还显示，期末市值权益为528.17亿元，全大赛累计净亏损高达59.78亿元。
从整体累计利润的边际走势看，大赛呈现清晰的三段变化：4-5月上旬，受趋势行情带动，全大赛累计盈利冲高至阶段峰值，不过这部分收益主要来自重量组、高净值组、量化组，轻量组自开赛起就没有实现过正向贡献。5月中旬市场风格切换之后，前期浮盈快速回吐，6月初整体由盈转亏；7月份累计亏损额迅速扩大。8-9月市场出现结构性修复，亏损有所收窄，但整体依旧处于累计巨亏状态。
而在账户整体盈亏大幅波动的同时，大赛累计手续费在持续攀升，目前已经达23.93亿元。
分组别来看，资金体量、交易模式带来的分化十分明显，轻量组、量化组两组的反差，是本届大赛最值得观察的样本：
1、轻量组，共计159288户，初始权益区间为1000元（含）至100万元（不含）：占全部参赛账户9成以上，自开赛以来全程没有实现过整体盈利，累计亏损超过40亿元，是大赛亏损的主要来源。组内虽然也有高收益的个体选手，但无法改变组别整体巨亏的现实。即便在4-5月的趋势红利阶段，这部分偏散户群体也没有分享到大赛整体的红利。
2、重量组初始权益区间为100万元（含）至500万元（不含）；高净值组为500万元（含）以上：重量组完整经历先盈利、后大幅回撤、再小幅修复的过程，4-5月积累的浮盈在随后的行情中遭遇回落、转亏，截至当前整体仍亏损超14亿元；高净值组修复力度相对更强。
3、量化一向有着“无情的做单机器”之称，即便是在这种“地狱级难度”的行情中依然拿到了盈利的成绩。数据显示，量化组（1558户）是唯一整体实现正向收益的组别，但累计净利润不足1亿元。
量化策略也并不能无视市场趋势实现稳赚，同样会遭遇阶段性回撤，经历盈利与亏损的反复波动。不过，依托程序化交易自带的严格止损、仓位动态调整机制，该组别在8月行情窗口到来后率先修复、实现扭亏。但组内策略分化十分明显，仍有不少策略出现失效亏损，其优势更多体现在风控纪律，减少人为因素的干扰，而非绝对胜率。
品种层面，中证1000股指期货跟踪的是A股市场的中证1000指数，很多时候都是参赛选手的“利润担当”，但是在7月份曾因中证1000指数大幅回落，而一度造成显著亏损，不过从9月24日披露的数据来看，中证1000股指期货已经再度成为参赛账户盈利排名第一的品种。
累计盈利排名靠前的品种还有铜、30年期国债、豆粕、中证500、橡胶等。
而累计亏损最多的品种是生猪期货，大赛期间生猪期货整体出现显著下跌走势；此外，白银、黄金、焦煤、原油也给参赛选手带来了巨额亏损。
结合大赛的各项数据来看，轻量组的结果比较令人叹息，全程一直在亏损。这个组别以小账户散户为主，人数众多但各方面实力偏弱，而且交易纪律往往较差，很容易在市场波动中出现亏损。与此同时，赚钱效应相对更强的股指期货，其交易门槛又相对较高，不少轻量组账户达不到准入条件，无法参与股指期货交易。
与轻量组形成鲜明对比的是量化组，量化组在赚的时候能赚得更多，在亏的时候却亏得更少，表现显著更强，最终成为目前唯一实现盈利的组别。
资本市场极为考验人性，期货自带的高杠杆属性在放大收益预期的同时，更会放大人性的弱点。想要在市场中长久生存下来，敬畏风险、守住本金才是第一要义。
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