江西
稳健医疗（300888）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入54.86亿元，同比增长3.6%；归母净利润5.13亿元，同比增长4.4%；扣非归母净利润4.62亿元，同比增长0.4%。若还原人民币升值带来的汇兑损失影响，上半年利润实现双位数增长。第二季度，公司实现营业收入28.07亿元，同比增长4.3%；归母净利润2.62亿元，同比增长7.6%；扣非归母净利润2.35亿元，同比增长4.0%。基本每股收益0.88元，同比增长4.4%；加权平均净资产收益率4.36%，同比提升0.04个百分点。公司拟每10股派发现金股利5.00元，预计分红金额合计2.87亿元，股利支付率约55.98%。
上半年，公司毛利率为49.00%，同比提升0.66个百分点；净利率为9.94%，同比提升0.15个百分点；所得税率为17.68%，同比下降2.06个百分点。第二季度，公司毛利率为49.07%，同比提升0.85个百分点，环比提升0.15个百分点；净利率为9.78%，同比提升0.25个百分点。费用方面，上半年销售费用率为24.06%，同比提升0.36个百分点；管理费用率为7.82%，同比下降0.41个百分点；研发费用率为3.51%，同比下降0.16个百分点；财务费用率为1.21%，同比提升1.42个百分点，主要受人民币升值导致汇兑损失增加影响。面对原材料价格、海运费等成本压力，公司通过新品迭代、降本增效、聚焦战略品类、折扣管理和精细化运营，推动毛利率有所提升。分业务看，上半年消费品业务营业利润率为14.2%，同比提升0.2个百分点；医疗业务营业利润率为7.1%，同比下降1.5个百分点，主要受汇兑损失影响。
消费品业务战略品类增长，医疗业务核心品类稳健，海外业务逐步恢复
上半年，消费品业务实现营业收入28.44亿元，同比增长3.6%。全棉时代围绕棉柔巾、卫生巾、成人服饰、婴童用品四大战略品类推进经营。除卫生巾受高基数影响有所下降外，其他战略品类均实现双位数增长，第二季度增长有所提速。卫生巾品类降幅自第二季度以来明显收窄，全年仍有望实现10亿元收入目标。下半年，公司在新品储备与上市节奏上有望强于上半年，线上继续紧抓兴趣电商与内容运营，线下重点拓展品牌商超、会员店等优质KA渠道，并推进门店精细化调改。
上半年，医用耗材业务实现营业收入25.88亿元，同比增长2.9%。手术室耗材、高端敷料等核心品类主营收入保持稳健增长，海外业务受外部环境影响阶段性承压。公司坚持海外业务、国内严肃医疗、消费医疗三线并进。上半年海外渠道货柜紧张影响部分收入实现，目前已逐步恢复正常；国内医院渠道稳步拓展，C端聚焦消费医疗赛道，海外加速全球化供应链重构和自主品牌出海。产品端，公司继续加大高端敷料、手术室耗材、健康个护等高毛利、高增速品类的研发投入，推动高值化、品牌化转型。
展望下半年，医疗和消费品板块收入均有望环比提速。同时，棉花等原材料成本上行压力预计加大，公司将通过锁价、对冲等方式积极应对，并进一步推进数字化与智能制造，提升生产效率，加强GRI整合，改善盈利能力。整体来看，在外部宏观环境复杂多变、上年同期基数较高的背景下，公司上半年收入与利润保持稳健增长，两大板块毛利率在成本压力下仍有所提升，股东回报保持较高水平。随着下半年业务节奏推进和渠道逐步恢复，公司经营有望延续稳健态势。
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