肥胖三剑客，大刀砍向礼来和诺和～

Zealand、Viking、Structure！

规模上这三家公司跟MNC没得比，但各自有明确平台/产品策略和足够影响下一代肥胖格局的管线。

按照中国古代的说法，“三”是一个足以改变格局的数字！比如说三个臭皮匠胜于诸葛亮、三家分晋、三生万物！这三位大哥是如何冲击现有 Wegovy/Zepbound构成的GLP-1格局的呢？

三位后起之秀来势汹汹！过不了两年，万亿级代谢市场，礼来和诺和诺德双雄独大的场景可能就成为昨日黄花了。

01

Zealand，等到肥胖药大周期了！

1998年， Zealand Pharma成立于丹麦。

公司核心能力是多肽设计和工程化，围绕GLP-1、GIP、胰高血糖素、胰淀素等天然代谢激素，解决半衰期短、稳定性差、易聚集及制剂开发等问题。目前有超10个候选药进入临床。

在肥胖市场火爆前，已有两款自主发现的多肽药获FDA批准；GLP-1受体激动剂Lixisenatide，及稳定型胰高血糖素类似物Dasiglucagon。

Zealand自己不会亲自下场和礼来、诺和诺德掰手腕，它通过抱大腿来完成搅和浑水的使命。

它的两张牌Petrelintide和Survodutide分别补上了罗氏和BI在肥胖领域的空缺，这货是给大哥递刀子的存在～

罗氏通过收购Carmot获得了Enicepatide。

这是一款每周一次的GLP-1/GIP双激动剂。II期研究，48周高剂量实现了22.5%减重；在合并2型糖尿病人群中，48周最高剂量平均减重15.5%，HbA1c下降2.65个百分点。

罗氏有了GLP-1/GIP之后，在肥胖领域就抓到清一色一条龙了，从肠促胰素 + 胰淀素 + 组合治疗 + 口服 + MASH凑齐了整套肥胖产品。

正好和诺和诺德、礼来在下一代阵地约架，见谁不爽，就锤谁！

BI在心肾代谢领域的资产核心是恩格列净家族。

最初从2型糖尿病起步，随后连续拓展心力衰竭和慢性肾病；2023年恩格列净家族销售额已达73.8亿欧元，是BI最大的处方药产品。

BI上市糖尿病组合产品的增长主要来自与礼来的长期糖尿病联盟，但Survodutide全球开发和商业化权利则来自Zealand，因此给BI增加了联盟外的战略资产。

战略上BI的研发逻辑一直沿着糖尿病➡️心衰➡️慢性肾病➡️残余心肾风险的线路。Survodutide加进后，这条链往更上游扩展，变成了肥胖➡️MASH➡️糖尿病➡️心脏➡️肾脏。

总之，Zealand用两款资产，把罗氏和BI两个重量级玩家一起送进礼来和诺和诺德控制的核心市场。

02

Viking，亲自下场

Viking是一家专注代谢和内分泌疾病的美国Biotech。

核心资产VK2735是GLP-1/GIP双受体激动剂，注射剂已在III期，口服准备进入III期；除此外，公司还用胰淀素项目VK3019补第二条肥胖机制。

Viking的策略是前期每周注射把体重减下来，中间提供口服选择，达到目标体重后想办法把给药频率降到隔周甚至每月一次。

好玩儿的是这一套用的都是VK2735，用同一个分子覆盖患者整个减重周期。

VK2735注射剂型IIIVANQUISH-1纳入约4668名肥胖患者，VANQUISH-2纳入约1011名肥胖合并2型糖尿病患者，两项研究都已完成入组。

口服II期临床13周高剂量平均减重12.2%，且体重还未到平台。Viking还在II期里提前做了个小实验，从90 mg降到30 mg后，体重没有明显反弹，继续缓慢下降，给后面低剂量维持提供了证据。

VK2735的特点是半衰期长。早期人体研究显示皮下注射半衰期约170–253小时，也就是7—10天左右；II期观察到停药4周后仍能保留超90%的减重效果，因此公司很早就琢磨减重完成后，降低给要频率。

2026年9月公布的吃饭维持研究验证了这个思路。

患者先治疗21周，平均减重16%—19%，随后给药频率降低。12周后，隔周方案平均保留约90%既有减重，最佳方案达97%；月度方案平均保留85%，最佳方案达90%，而停药转安慰剂只能保留61%。

如果VK2735上市，在强力减重上会直接碰上礼来的Zepbound。两者都是GLP-1/GIP双激动剂，因此VK2735的III期减重幅度、耐受性和停药率必须足够有竞争力。

口服端同样不轻松，面对的是礼来的Foundayo和诺和诺德的 Wegovy口服片，也得贴身肉搏！

真正能形成差异化的是低频维持，在减重减到目标后不换药、不换机制，把频率降到隔周甚至一个月一针。

那这样的话，每周一次 = 一年约52针；隔周一次 = 约26针；每月一次 = 约12针，这个账算起来就很有优势了！

03

Structure，聚焦口服

Structure由结构生物学家Raymond Stevens创立。成立初就用结构生物学和计算药物设计，把过去靠多肽、生物药调节的GPCR靶点做成口服小分子。

这套技术他们用到了肥胖领域，核心产品Aleniglipron是每日一次、非肽类小分子GLP-1激动剂，III期ACCOMPLISH项目的两项注册研究计划纳入约4700人。

2026年的II期数据中观察到最高约16%左右的体重下降，这个数据需要 III 期大群体的确认。

管线ACCG-2671是口服小分子胰淀素/降钙素受体激动剂，2026年9月首次人体数据显示约6天的半衰期及初步药理信号，目前进入多次给药研究。

公司还有第二个小分子胰淀素ACCG-3535，准备把Aleniglipron和ACCG-2671做成组合用药。

Structure的产品战略是做GLP-1和 胰淀素 小分子药物，然后利用小分子易吸收的特点，搞成口服制剂！

目前Structure还没把Aleniglipron授权给大药企。截至2026年中拥有约13亿美元现金，并聘请了前诺和美国肥胖和糖尿病销售战略负责人担任首席商务官，已经开始补商业化能力。

公司产品上市后最先撞到的是礼来的Foundayo和诺和诺德 Wegovy口服片，谁能成为口服减重药的王者，将在这个角逐中产生。

如果ACCG-2671也能成药，那Structure会进入诺和诺德CagriSema、Zenagamtide及礼来eloraTZP在争夺的GLP-1+胰淀素组合市场。

这三家公司各位读者老爷怎么看？能不能掀起大风大浪～请评论区留言！

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