浙江
9月24日，橡胶系期货主力合约延续上涨态势，截至发文合成橡胶主力合约涨超3%，橡胶涨超1%。本轮橡胶板块上涨主要由供给端产能周期收缩预期、厄尔尼诺天气扰动持续发酵与等多重利多因素共振驱动。
供给端，亚洲主产区十余年未扩种，树龄逐渐老化，而下游橡胶加工与轮胎产能持续扩张，叠加本轮厄尔尼诺强度偏高，减产概率上升，天胶产能缺口开始显现，价格对天气的敏感度显著增加。
事实上，自2024年起，橡胶产量对高价的耐受性正在不断增强，无论处于产量爬升阶段还是相对低产期，原料价格均呈现该跌不跌的特征。而当前超强厄尔尼诺预期仍在持续发酵，泰国南部素叻他尼、宋卡地区降雨较去年同期偏低58%，对天胶形成强力支撑，同时对合成胶盘面形成情绪与估值上的正向拉动。
原料方面，丁二烯现货市场流通资源偏紧，叠加原油端早盘走强带动能化板块风险偏好回升，合成橡胶成本底线较为扎实。
下游需求方面，临近中秋、国庆假期，部分轮胎企业存在检修和降负计划，短期原料采购需求预计难以明显放大，对胶价的推动作用有限。
短期盘面在成本与情绪推动下偏强运行，但由于需求端没有跟上，需警惕冲高后下游负反馈带来的承压回落风险。
【机构观点】
弘业期货：天然橡胶基本面正从前期“天气驱动主导”，逐步切换至“供应增量释放与需求承接力度”的现实验证阶段。短期东南亚产区的天气扰动尚未完全消退，原料价格维持相对高位，叠加青岛港口库存持续去库，胶价下方仍有支撑;但主产区逐步迈入旺产周期，国内轮胎开工有所回落，节前需求表现偏弱，胶价进一步上行的驱动力较前期显著弱化，预计短期天然橡胶维持高位震荡格局。
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