四川
9月23日，由封面传媒、封面科技、华为联合主办的“经济影响力向新汇”走进华为生态沙龙“人工智能+”专场活动在华为成都研究所圆满举行。作为封面新闻重磅IP“经济影响力向新汇”的首场落地活动，本次沙龙聚焦“创新驱动 内生增长”核心主题，以小规模、高层级、精准化的闭门交流形式，链接龙头企业、科创企业、金融资本与产业服务机构，共探四川“人工智能+”产业创新路径。
“经济影响力向新汇”走进华为生态沙龙“人工智能+”专场活动
博源资本合伙人吕和糠以《AI Infra 的投资机会》为主题做了分享，他援引a16z判断：生成式AI的利润大头正流向基础设施层，模型难以形成可防御的垄断，AI基建仍处周期早中段。
他表示：“美国头部云厂商资本开支三年增长近三倍，2026年预计达6020亿美元；中国阿里、字节、腾讯2025年合计约3600亿元人民币，中美量级差约8倍，但关键环节与配套环节机会更集中。”
博源资本认为，算力领域中单卡能力、网络、存储缺一不可，任一项短板都会等比拉低系统算力。
“经济影响力向新汇”走进华为生态沙龙“人工智能+”专场活动
在算力投资方向，吕和糠认为系统能力被更多重视：高速互联、新型存储、液冷散热、新型供电。
一是高速互联。围绕网络的Scaling是永恒机会：Scale-up是下一个主战场，会有开放生态协议对标NVLink；CPO进入商用元年，OIO指向更深层光电融合；塑料光纤、MicroLED互联等新介质路线处产业化早期，适合VC早筛。网络成本占算力系统投资比重已升至25%—30%，国产Switch芯片、Retimer与光电芯片存在明确窗口。
二是新型存储。过去20年算力提升约6万倍而内存带宽仅约100倍，"内存墙"倒逼替代：HBM格局已定，3D DRAM、HBF两条"HBM替代和补充方案具有投资价值；ReRAM、FeRAM等新型存储国内外差距小，存算一体是国产"换道超车"窗口。
三是液冷散热。单机柜功率冲向600kW、风冷止步于25kW，液冷成为强制选项，确定性增量在CDU、快接头、冷板；接下来两相冷板、金刚石材料等新技术也会逐渐落地。
四是新型供电。垂直供电与SST是机柜内外的下一程技术；北美2025—2028年电力缺口达47GW，SOFC与燃气轮机长单爆满，国产SOFC、燃机热部件与离网供电方案存在替代机会。
据了解，博源资本成立以来，始终关注航空航天、电子信息、先进制造等领域的投资机会。目前累计投资80+个项目，约60%在天使和早中期，11家企业完成上市，投出了包括爱乐达、智明达、德明利、新毅东、腾盾科创、沃飞长空、涌智科技、华兴大地等。
封面新闻记者 尚志
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