四川
迎驾贡酒又投私募了，而且这一次，还是君联。
出品|读商时代
责编|李晓燕
9月23日，迎驾贡酒公告称，公司拟以自有资金认缴杭州君联嘉途股权投资合伙企业（有限合伙）1亿元，占基金总认缴规模的14.21%。巧的是，仅仅4个月前，迎驾贡酒刚刚出资1亿元参与杭州君联良道股权投资基金。
更有意思的是，两只基金虽然都由君联资本管理，但投资方向并不完全相同：今年5月的君联良道主要关注先进制造、科技与服务、医疗健康等领域；此次君联嘉途则主要面向创新型未上市企业。
对于一家白酒企业来说，连续两次把资金交给同一家专业投资机构，显然不只是一次偶然的财务投资。
迎驾贡酒为何选择君联？
君联资本成立于2001年，是国内较早从事创业投资和私募股权投资的机构之一，目前主要覆盖早期创业投资和成长期私募股权投资。公司官网显示，君联资本累计投资企业已超过700家，管理规模超过900亿元，已有132家被投企业在全球不同资本市场实现IPO。
近年来，君联资本在科技创新领域的布局尤其值得关注。其公开披露的投资标的包括科大讯飞、智谱、地平线、小马智行、优地机器人等企业。
对于迎驾贡酒来说，君联的价值可能并不只是“管钱”，更重要的是帮助一家传统白酒企业接触主业之外的产业和项目资源。
事实上，迎驾贡酒自己此前已经解释过为什么要做这类投资。
今年5月参与君联良道时，公司明确表示，在确保满足日常经营资金需求、总体投资风险可控的前提下，希望通过参与私募基金进一步拓展投资渠道，提高资金使用效率，并充分利用专业机构的经验。
换句话说，迎驾贡酒并不是准备把主业资金拿出来“炒股”，而是希望在白酒主业之外，配置一部分长期资金。
这种方式对于一家现金流相对稳定的消费企业而言并不罕见。而君联资本恰好拥有较为完整的投资体系和项目网络。
主业现金流改善，给投资储备了弹药
迎驾贡酒能够连续拿出1亿元参与私募基金，首先还是因为白酒主业能够持续提供现金流。
2026年上半年，公司实现营业总收入34.16亿元，同比增长8.08%；归母净利润11.62亿元，同比增长2.79%；扣非归母净利润11.21亿元，同比增长2.49%。二季度，公司营业总收入11.86亿元，同比增长6.55%；归母净利润3.27亿元，同比增长8.44%，利润增速较一季度有所改善。
更重要的是现金流。
2026年上半年，迎驾贡酒销售商品、提供劳务收到的现金38.43亿元，同比增长10.16%；经营活动现金流量净额达到10.75亿元，同比增长239.52%。
这意味着，公司当前具备一定的现金创造能力，也让公司有条件将一部分资金用于更长期的资产配置。
私募投资能带来什么？
当然，连续两次投资私募基金，并不意味着迎驾贡酒已经找到了新的利润增长点。
股权投资和白酒生意本身就是两套不同的商业逻辑。白酒主业依靠产品、品牌和渠道持续产生经营现金流，而私募基金则需要经过项目筛选、投资、培育和退出，投资周期较长，最终收益取决于被投企业的发展以及退出环境。
比如此前的君联良道，存续期限为8年，还可以按照协议约定延长；基金收益主要来自项目退出产生的资本增值以及股息、利息等收入。
因此，这类投资很难在短期内贡献利润。
此次君联嘉途甚至尚未完成工商变更登记和私募基金备案，具体投资项目也尚未落地。现阶段，迎驾贡酒能够获得的更多是一个参与新兴产业股权投资的机会，而不是已经确定的投资收益。
对于一家传统白酒企业而言，这种尝试的意义更在于当主业增长进入相对平稳阶段后，如何让手里的资金拥有更多选择。
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