酒讯深度｜上海君道“失火”，章贡酒业“遭殃”

作者｜子煜

编辑｜方圆

排版｜王月桃

白酒破产重整再添一员。一个江西老字号，走到了破产重整的关口。

近日，上海君道酒企业发展股份有限公司（原“上海贵酒”）发布公告，其参股子公司江西章贡酒业有限责任公司（以下简称“章贡酒业”）因无法清偿到期税款债务，被国家税务总局赣州经济技术开发区税务局向法院申请破产重整。

章贡酒业是几代赣南人的共同记忆，立足赣州市场，巅峰时期稳居江西白酒第二。然而这样一块响当当的招牌，在行业调整期被一张欠税单绊住了脚。

图片来源： 上海君道公告截图

01

特殊的债权人

把一家中华老字号送进重整程序的，不是银行，不是供应商，也不是经销商，而是税务局，这在酒业的破产案例中颇为少见。

事实上，酒企被追缴税款并不新鲜。今年上半年，华致酒行下属两家企业补缴税款及滞纳金共计1.27亿元；茅台镇酒企衡昌烧坊也有过高达1.32亿元的欠缴税款。此外，贵州酱酒集团、无忧酒业、夜郎古酒等一众企业都曾曝出欠税问题。

但这些企业大多有持续现金流，仍在正常经营，没有被税款逼到破产重整的地步。

章贡酒业的不同在于，它是因为“无力清偿到期税款”直接被税务机关申请破产重整。天眼查显示，今年1月，章贡酒业欠缴消费税5936.87万元、城市维护建设税315.09万元、增值税175.67万元等，合计欠税余额约6582.8万元。与供应商货款、银行借款不同，税款具有强制性与不可协商性，连税都还不上，意味着账面流动性已经实质性枯竭。

图片来源：天眼查截图

事实上，在走到这一步之前，章贡酒业的流动性危机早已现形。天眼查显示，2026年以来，章贡酒业已多次被列入被执行人名单，8月起法定代表人白廷刚被采取限制高消费措施。同时，8月以来，章贡酒业旗下赣香基酒、特型基酒等核心资产先后被上架司法拍卖，委托人正是赣州经济技术开发区税务局。

为什么税成了压垮章贡酒业的“最后一根稻草”？这要从白酒的税制说起。

按现行征税方式，白酒消费税在生产环节征税从价20%，再加每斤0.5元的从量税。也就是说，货只要开票出库，纳税义务就产生了，跟终端卖不卖得动、货款回不回得来，没有半点关系。

过去几年区域酒厂的典型活法是：把酒压给渠道、确认销售、照章完税，再靠招商回款续命。但在行业调整期，这套活法遇到了些许困难——税是刚性的，回款却越来越困难，渠道库存越积越高，企业原有的资金流动链条卡了壳，最终影响到缴税。

按《企业破产法》，破产财产优先清偿破产费用和共益债务后，依次是职工债权、所欠税款，最后才是普通破产债权。也就是说，税款本质上是第二顺位的优先债权，仅排在职工债权之后，清偿优先级远高于普通债权。

说到底，税务局之所以亲自下场，是因为它是唯一一个既不能谈展期，也不能拿酒抵债的债权人。

图片来源：摄图网

02

资本轮流转

章贡酒业走到今天，让很多人扼腕叹息，尤其在赣南地区，章贡酒一度是逢大事的桌上标配，是每年灌香肠时的“灵魂调料”。然而在资本的轮番进出中，这家老字号最终把自己耗到了破产重整的门口。

图片来源： 章贡酒业官网

江西章贡酒业的源头，可以追溯到1938 年的万源酒栈。1952年，国营赣州酿酒厂成立，这是章贡酒业的前身。1997年，赣州酒厂作为发起人之一，联合赣南果业、赣南农药厂等企业，成立了赣州首家上市公司江西赣南果业股份有限公司，即现在的天音控股。

20世纪八九十年代，章贡酒业迎来第一个黄金期，赣南渠道占有率一度达到80%，常年稳居江西白酒第二，仅次于四特酒，被称作“赣南第一民酒”。据天音控股年报，章贡酒业2012年达到营收高峰，营业收入4.05亿元，净利润1463万元。

遗憾的是，此后章贡酒业走上了下坡路。2012年底，管理层向渠道压货的风险集中爆发，经销商为套现低价抛售，核心单品洞藏原浆价格体系崩盘，盈利能力大幅下滑。2014年，公司提出“打南昌，下九江”的全省化战略，但渠道利润微薄，新市场没打开，赣南大本营反而持续失守。

到2019年天音控股挂牌转让时，章贡酒业当年仅实现营收1.76亿元，净利润约962万元。

这一年，章贡酒业迎来了正意气风发的上海贵酒，被装进“海银系”的白酒版图。

初期发展也确实有时来运转的模样。新股东入场后，章贡酒业开始马不停蹄地扩张。2020年6月，提出“八一大会战”全面进军江西市场；8月，在南昌举办“章贡时代，王者归来”经销商大会，南昌机场、高铁站、地铁的广告铺天盖地。上海贵酒入主第二年，章贡酒业又启动全国化战略，密集举办招商大会。

图片来源： 章贡酒业公众号

很快捷报传来。2023年，章贡酒业和负责销售的长江实业净利润合计2696万元，超过业绩承诺。

但好景不长，2023年底，海银财富资金链断裂，上海贵酒迅速崩塌并最终退市，实控人韩啸被采取刑事强制措施，关联公司资金链全面断裂。失去母公司输血的章贡酒业未能独善其身。

值得一提的是，与章贡酒业同为上海贵酒实控的另一白酒资产贵州高酱酒业，600吨基酒在今年8月分三批司法拍卖，全部拍出，总成交价只比起拍价多出3.7万元，最低一批折合约12.6元/斤。

回顾这些年章贡酒业的动荡起伏，每一次股权更迭，伴随的都是管理层震荡、战略转向和资源内耗。经销商刚适应一套打法，新股东又来一轮“改革”，渠道信任被反复消耗，最终连税款都无力支付。

酒类分析师肖竹青表示，资本可以短期给酒厂注入资金，但白酒是慢生意，需要持续培育本地消费、维护渠道网络、稳定产品品质。资本是一把双刃剑，在行业上行期锦上添花，下行期就会直接抽离，加速区域酒厂的溃败。

图片来源：摄图网

03

区域酒企阵痛

章贡酒业不是孤例，而是一场更大范围出清的缩影。

把视野放宽，今年以来的破产、拍卖消息颇为密集。比如，贵州老八大名酒鸭溪窖，今年3月被四名员工申请破产清算，拖欠逾1124万元员工工资、背负3.17亿元对外担保债务，名下10.93万平方米工业用地将以约2212.68万元起拍。安徽双轮酒业（高炉家）的重整投资人招募，自6月1日以来四次流拍，起拍价从6.35亿元一路降到5.44亿元，报名人数依然是零。

图片来源：贵州省遵义市播州区人名法院截图

与此同时，基酒拍卖场同样冷清。安徽武子古酿的原酒五次流拍后才低价脱手，两单折合每斤3.9元、3.7元；河南驿酒集团一批77吨、库龄11年以上的原酒，折合每斤约50元起拍，上百人围观却无人出价；习水县习湖酒厂206吨原酒在京东拍卖标价741.61万元，超1.8万人次围观，零人报名；日前，林河酒业等资产也在被打包拍卖。

调整期的寒意是真的，但并非所有区域酒企都在坐以待毙，有人已经在探路。江口醇、小角楼由国资企业成都蓉酒酒业收购，前不久举办品牌焕新盛典并推出新品；“河南酒王”宋河酒业破产重整后，迎来了锅圈实业，加速即时零售向外破圈；夜郎古酒面临欠税危机，在名字前加上“舍得”二字，抱紧舍得大腿，并持续打造沉浸式酒庄，向C端转型。

图片来源：小角楼酒业公众号

回到章贡本身，税务局申请的是破产重整，并非清算。章贡酒业自身有老字号底子和差异化香型，如果能引入真正懂运营的产业方，未必没有翻盘机会。

肖竹青认为，区域酒厂破产重整后，可能面临产业资本接盘、地方国资出手和资产拆分处置几种选择。对于区域酒厂来说，应该优先找懂白酒运营的产业方，而不是财务资本。保留老字号品牌、窖池、基酒资产，精简产品线，砍掉全国化幻想，聚焦属地宴席、民生口粮酒，深耕本地市场。

这场区域酒企的破产重整潮会持续多久，没有人能给出确切时间表。但可以肯定的是，白酒出清远未结束，行业的定价锚也正从资产、产能等，回到现金流、开瓶率、清偿能力等指标上。

而章贡酒业最终是换个活法，还是在流拍中耗掉最后一点品牌残值，仍需继续关注。

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WangqiHuigu

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