从半年报看财富管理成色：国有大行财富中收承压，股份行、城商行迎“爆发式”增长

回顾今年的银行业半年报，净息差依然在低位徘徊，社融信贷也依然疲弱。于是亮点大多呈现在非息收入，业内称中收“面临结构性机遇”。

其中，大财富管理板块被寄予厚望。因为在整个中收盘子里，银行卡手续费等传统利润贡献项大幅缩水了，而对冲这一负面因素的是财富管理中收——不少银行财富管理中收跑出双位数的强劲增长，成为营收板块中的一抹亮色。

各家银行在中收上寻找“第二增长曲线”，重要落脚点之一，就是财富管理。

说完大趋势，再来看机构之间的分化。由于各家银行财报口径并不统一，因此在横向对比时，“愉见财经”本文统计采用“手续费及佣金收入”项下的“代理业务收入”“理财业务收入”（若有）等指标来反映财富中收表现；单家分析时，再看报表具体呈现的财富管理业务细项。

角度一，从增速来看。

上市股份制银行和城商行的财富中收高歌猛进。截至6月末，A股上市股份行和城商行的代理业务收入总额分别较去年同期大增31.5%和28%，达390亿元和134亿元（分类银行统计详见下表）。 但同期，国有大行的代理业务收入却大幅下滑11.1%至437亿元。

角度二，从收入贡献占比来看。

上市农商行和城商行的代理业务收入已占据中收大盘子的半壁江山，分别高达66%和48%。 股份行和国有行的代理业务收入贡献则分别为14%和27%。

股份行城商行追赶势头颇猛，国有大行在去年的高基数之上有点却步。

试问，在居民财富管理大迁徙的背景下，谁真正接住了这波红利？又是什么导致了分化格局？财富管理业务作为最值得关注的中收抓手，恰恰是反映一家银行零售客户经营和内部资源调动能力的试金石。本期“愉见财经”半年报分析即从这一数据切入，观察各类银行的策略布局与业绩表现。

数据来源：国联民生银行团队统计，2026年中报。

国有大行代销收入整体缩水

建行、交行逆势增长

如果看中收总盘子，国有大行做到了基本持平，但其中财富管理产品代销收入整体大幅缩水。

从规模来看。

中国银行仍然以144亿元代理业务收入稳居六大行第一，收入总额基本与去年持平；

建设银行则强势突围来到第二位，财富代理收入正式跻身百亿阵列达112亿元，增幅高达18.7%；

第三位农业银行的代理业务收入在上半年出现大幅下滑，同比降幅接近四成，代理收入跌至95亿元，也因此拖累了中收增速，中报解释主要受上年同期存量理财一次性收益高基数影响；

第四位邮储银行尽管代理业务收入大幅下滑25.3%至42.83亿元，但理财业务收入强势大增36.7%至37.43亿元，有效填上了收入缺口；

工商银行则呈现出更明显的“代销弱、理财强”格局，上半年代理业务收入仅为13.76亿元，但理财业务收入高达203.66亿元，涨幅18.4%。

值得关注的是，交通银行的财富业务规模虽然不比另五家，但是在过去一年实现了快速增长。交行代理类业务收入同比增加6.38亿元，增幅达27.70%，增幅位列大行之首。从营收贡献来看，上半年零售财富管理中收同比增长17.42%，增幅创近三年最好水平，其中代销基金、代销贵金属同比增幅分别为45.29%、69.72%。

数据来源：国联民生银行团队统计，2026年中报。

股份行逐鹿江湖

招行继续稳坐第一，浙商银行成“黑马”

再来看竞争最为激烈的股份制银行梯队。9家A股上市股份行中，8家均实现了两位数的强势增长，仅有1家出现下滑。

稳坐财富管理第一把交椅的招商银行头部效应明显，收入继续保持强劲增速。报告期内财富管理手续费收入161.92亿元，同比增长26.53%；其中，占据大头的代销理财，收入达50.76亿元，同比增长10.56%。

值得一提的是，上半年的股市高光时刻不仅带动了基金销量回暖，也驱动了保有规模的同比提升。基金代销成为招行财富中收中增涨幅最大的板块，上半年该项收入39.35亿元，同比增长61.4%；基金代销规模同步大爆发，上半年招行代销公募非货基金规模达4867.61亿元，同比增长82.73%。

同期，招行零售客户AUM半年增量创下历史新高，零售AUM较上年末增长7.96%，达18.44万亿元。

大财富管理依然是招行零售板块的一块重要压舱石。从收入贡献来看，零售财富管理手续费140.69亿元，贡献了招行零售净手续费收入中的一半以上，占比达56.47%。

股份行梯队里的“黑马”是浙商银行，经过过去一年发展，其财富管理收入实现了144.5%的爆发式增长，收入额达32.88亿元，从股份行的中后位次一路冲到第四，直追平安银行。

这也直接拉动了该行上半年中收大幅增长61.8%，手续费收入中超过65%来自于财富产品代理类业务。不过，赚得多花得也多，财富业务发力的同时，手续费及佣金收入支出也直接增长2倍，所以轧差下来净收入实际增长11.5%。

从浙商银行数据观察，“愉见财经”还发现，财富中收大幅增长呈现出的重要积极信号是——获客与AUM的扩张发力。

截至6月底，浙商银行管理个人客户金融资产余额达9417.07亿元，较上年末增长22.24%；个人客户数达2620.79万户，较上年末大幅增长40.84%，合理猜测成本支出没少花在拓新客上了。细拆客群来看，优质客户的含金量也在快速提升，“AUM月日均20万及以上”的客户达81.85万户，较上年末增长30.38%。

读完浙商银行财报我们的感觉是：前端客户活水源源不断注入池子，后端精细化运营持续提升转化，最终实现了AUM和收入快速增长。

与此同时，民生银行、中信银行、平安银行同样在激烈角逐中快步向前，上半年代理类业务收入增速分别达64.9%、31.7%、27.6%。这几家财富管理业务也是各具特色、风生水起，近年来持续贡献中收。

看增速要兼看基数，放一起看自然更亮的是中信银行。财富代理收入位居股份行第二的中信银行近年来持续推进以财富管理为主线的新零售发展战略，上半年实现代理类业务收入40.75亿元。

截至半年末，中信银行零售AUM达5.85万亿元，较上年末增长9%；私行客户数突破10万户大关；财富管理及私行中收实现21%的高增长。（荐读“愉见财经”对中信银行半年报的整体解读，敬请点击跳转）

平安银行紧随其后，代理类业务收入达39.86亿元，主要是受益于平安具备特色优势的保险和基金代销业务。半年报数据显示，上半年，平安银行财富管理手续费收入33.43亿元，同比增长35.6%；其中，代理个人保险收入10.07亿元，同比增长51.2%；代理个人基金收入15.25亿元，同比增长45.1%。

数据来源：国联民生银行团队统计，2026年中报。

城商行分化明显，财富收入贡献中收超六成

宁波银行遥遥领先

来到城商行梯队。财富代销业务收入已经成为绝大部分城商行中收的中流砥柱，整体来看，实实在在贡献占比超六成，真正成为银行营收的“第二增长曲线”。

上市城商行中，代理业务收入超10亿的城商行有5家。其中，宁波银行的财富业务强势领跑，实力直接升档，可与股份行匹敌。

看整体数据，宁波银行的亮眼成绩在我们意料之中；细看分项数据，依然有意外惊喜。

第一份惊喜在于高基数的底子上还能保持大幅跃升，引擎动力十足。上半年，宁波银行财富管理的代理类收入达49.94亿元，同比涨幅达67.19%，贡献了手续费收入的85%，这在全行业也是独一份。手续费对营收的贡献也在持续提升，零售财富真正成为全行中收的重要引擎，上半年，宁波银行实现手续费及佣金净收入43.17亿元，同比增长53.90%，在营收中占比为10.41%，同比提升了2.87个百分点。

第二份惊喜是对于高净值客户的挖掘能力。先来看零售个人客户，截至半年末，宁波银行个人客户金融总资产（AUM）14300亿元，较上年末增长12.1%；私人银行进一步发力，AUM半年增速25%，规模达4206 亿元，高于个人客户AUM增幅，高净值客群的资产聚集效应正在加速释放。

江苏银行、南京银行、北京银行、上海银行的财富管理业务同样处于快速增长通道，代理类业务收入分别达20.81亿元、16.72亿元、14.8亿元和12.41亿元，同比增速分别达25.4%、8.5%、15.4%和10.9%。

城商行梯队中，两极分化趋势进一步显现。本身在财富管理上起步较晚的部分城商行相关收入进一步缩水，西安银行、厦门银行代理类业务收入分别下降43.3%和56.2%，收入均不足1亿元，拖累中收也同步下滑。

数据来源：国联民生银行团队统计，2026年中报。

不惧“存款搬家”

银行承接财富需求的三个样本

面对“大财富管理时代”的机遇与挑战，各家银行基于自身禀赋落地了不同战略动作，走出了各具特色的财富业务发展路径，其成效也在本次中报中得到了财务层面的验证。

一是打造独具特色的资产配置服务体系。股份制银行中首个亮出大财富管理战略转型的招商银行，很早就开始打磨从产品到服务的财富管理综合能力，这也是其近年来财富代销规模始终保持行业领先的关键。

今年中期业绩发布会上，招行副行长王颖把推动AUM快速增长的深层次动力归结于“招行长期积累打造的财富管理能力”，她指出“财富管理能力包括三个层次：第一，全量产品的供给和优质产品的供给；第二，客户经理与其背后的财富顾问、投资顾问共同形成团队服务，为客户提供配置建议；第三，长期的客户陪伴。”

2022年推出的“招商银行TREE资产配置服务体系”正是这三种能力的集中体现。它通过提供资产配置一站式解决方案，强化了客户的深度运营和服务陪伴，成为贡献财富中收的重要基本盘。

截至半年末，在“TREE体系”下进行资产配置的客户达1257.71万户，较上年末增长6.98%。与此同时，对财富管理需求更大的客户规模快速增长，上半年“金葵花及以上”客户（指在本公司月日均总资产在50万元及以上的零售客户）640.74万户，较上年末增长8.02%；私行客户（指月日均全折人民币总资产在1000万元及以上的零售客户）达215988户，较上年末增长8.36%，两者增速均高于全客群增速。

二是以组织架构调整驱动行内资源协同。以国有大行中代理业务收入增长最快的交通银行为例，2025年12月，交行合并私银与个金部门、设立总行财富管理部，其统筹效应逐步显现——依托深耕二十年的“沃德”品牌，交行进一步发挥全牌照产品货架优势，带动规模增长。

拆解数据来看，财富收入提升主要来自于对优质客户的拓展与深度经营——上半年沃德客户的AUM和户数增速均超过整体零售客户。截至半年末，交行境内个人客户AUM规模达6.32万亿元，较上年末增长5.79%；沃德客户AUM规模较上年末增长7.08%。从客户基础看，境内行零售客户数2.08亿户，较上年末增长1.52%；沃德客户数较上年末增长5.44%。

三是充分利用母行和子公司优势，打通产品端和渠道端闭环。城商行领跑员宁波银行就是这一模式的王者，其拥有独特优势——同时握有永赢基金和宁银理财两张牌照，且两者都是行业里的“战斗机”般的存在，构成“9+4”利润中心矩阵的重要一环。

旗下永赢基金公募规模从2022年的2713亿元一路跳升至2026年6月末的7571亿元，非货规模5417亿元、行业排名第14；上半年净利润5.22亿元，同比大增1.87倍。宁银理财2026年6月末管理规模6563亿元，上半年净利润6.14亿元，同比大增45.84%。

数据力透纸背，逻辑闭环清晰：子公司具有相当能打的产品能力，母行及各代销渠道布局领先，并肩推动了上半年其代理收入同比增长67%——产品和渠道双优势，以理财、基金等吸引客户AUM流入，上半年该行非存款AUM快速增长，占比逐步提升。

“存款搬家”的故事讲了很多年，对于银行而言，真正的考验其实可以拆成两件事。

一是留住本身体系内的“搬家”存款——低利率环境下，当客户存款流向理财、基金、保险等财富产品时，银行能不能通过财富管理体系，把居民存款以代销财富产品的形式继续留在银行内；即便存款流入股市，能否通过同业三方存款的渠道重新回流至体系内。

二是争夺体系外的“搬家”存款——在行业重新洗牌的过程中，银行有没有能力拓新客，把别人家的存款转化成自己的财富管理AUM。

承接能力决定下限，获客能力决定上限。财富管理早已不是“多卖几只理财或基金”的简单生意，而是银行在低息差生存环境下，重新定义客户关系的一次机会，抵御周期波动的业务胜负手。

花落谁家格局已然一点点清晰，下一份财报还会有更多答案，“愉见财经”将陪您一起观察下去。

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