北京
9月23日，北交所迎来一只汽车零部件新股申购。
莫森泰克（920162）今日开启网上申购，发行价格17.37元/股，发行市盈率10.00倍，申购上限76.50万股，顶格申购需配资金约1328.81万元。
近两年A股新股几乎没有破发的案例，打新收益率较为可观，因此都建议积极参与。
股票代码：920162
发行价：17.37元/股
发行市盈率：10.00倍
参考行业市盈率：22.47倍
初始发行数量：1700万股（超额配售后1955万股）
网上发行量：1275万股（超额配售后1530万股）
申购上限：76.50万股
顶格申购资金：约1328.81万元
缴款日：2026年9月23日
本次发行预计募集资金总额2.95亿元，若全额行使超额配售选择权则为3.40亿元。
莫森泰克成立于2004年，总部位于安徽芜湖，主要从事汽车天窗、玻璃升降器等汽车开闭器件以及相关电子控制单元的研发、制造及销售，此外还从事粉末冶金零部件业务。
从收入结构看，2025年汽车天窗收入约11.08亿元，占主营业务收入比重约57.75%；玻璃升降器收入约5.50亿元，占比约28.65%；粉末冶金零部件占比约12.64%。其中，汽车天窗中来自新能源车型的销售占比从2023年的5.63%快速提升至2025年的32.86%，新能源化趋势明显。
客户方面，公司主要服务于奇瑞控股、长安汽车、上汽通用五菱、吉利汽车、一汽集团、江铃汽车等国内知名整车厂，并通过蔚来汽车、悦达起亚质量体系认证，与一汽奥迪、广汽乘用车、理想汽车完成供应商资质审核对接。
财务数据显示，2025年和2026年上半年净利润已出现连续下滑。2023年至2025年，莫森泰克营业收入分别为15.72亿元、19.56亿元、19.24亿元，归母净利润分别为1.93亿元、2.64亿元、2.25亿元，毛利率分别为20.00%、19.91%、18.71%。
2025年营收同比微降1.64%，净利润同比下滑14.97%，毛利率连续三年下滑。公司在招股书中解释，业绩下滑与汽车行业竞争加剧及产品价格年降政策有关。
2026年上半年，公司收入8.54亿元，同比下降1.16%；归母净利润9801万元，同比下降5.43%。
消费趋势方面，中国新能源车客户中相当比例愿意为全景天窗支付额外费用，比亚迪、吉利等主流品牌已将全景玻璃天窗标配化，推动了整体渗透率提升。SUV因车顶线条设计更适合大开口天窗，天窗渗透率显著高于轿车。
中国汽车天窗市场规模2025年约44.3亿美元，预计2031年达到77.8亿美元，年复合增长率约9.84%。全景天窗2025年份额达56.05%，超过400万套安装量，增速超过其他天窗类型。
尽管汽车天窗产品不受能源类型限制，可同时适配燃油车和新能源车，公司新能源车型收入占比已从5.63%快速提升至32.86%。但新能源车企普遍面临较大的降本压力，年降幅度可能高于传统车企，对毛利率形成持续压制。
此外，行业也面临召回风险。极星3玻璃脱落、一汽-大众高尔夫排水故障等事件影响了消费者信心，市场监管总局已加强对玻璃标准的执法力度，增加了主机厂的召回风险和保修成本。
值得注意的是，公司六成收入来自奇瑞。 2023年至2025年，公司向前五大客户的销售占比分别为84.14%、87.26%和87.04%，其中来自第一大客户奇瑞控股的销售收入占比分别高达62.67%、66.85%和60.26%。
公司在招股书中明确提示，若奇瑞控股因战略调整、车型销量下滑或供应链多元化导致采购规模下降，而公司未能及时通过其他客户弥补，将对经营业绩造成不利影响。
此前，公司的经营独立性与治理有效性也受到了交易所的关注。北交所上市委在审议会议现场专门就“经营独立性”提出问询，要求公司结合董事、高级管理人员在奇瑞控股及其下属企业的任职情况，说明公司治理的有效性及关联交易定价的公允性。
上市委同时要求公司结合汽车行业市场环境、主要客户需求及年降政策、上游原材料成本变动情况，进一步说明经营业绩的稳定性。
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