“皮鞋大王”两次重组受挫，奥康实控人父子套现超十亿元

来源：南方都市报

9月17日晚间，奥康国际（603001.SH）发布关于控股股东奥康投资控股有限公司（简称“奥康投资”）、实控人王振滔签署《股权转让协议》暨权益变动的提示性公告。

其中显示，奥康投资、王振滔分别向浙江杭枢科技发展合伙企业（有限合伙）（简称“杭枢科技”）协议转让4.5061%、2.4939%的奥康国际股份，对应套现金额1.48亿元、8170万元。此外，奥康投资还向陈海锋转让5.0002%奥康国际股份，对应套现金额1.64亿元。

而奥康投资一直是由实控人王振滔及其儿子王晨分别持股90%、10%的企业。这意味着，通过上述协议转让式减持超12%奥康国际股份，实控人父子可套现3.93亿元。

与实控人父子大额套现形成鲜明对比的是，2022—2025年，奥康国际营收规模从27.54亿元下滑至19.24亿元，扣非归母净利润为持续亏损，分别为-4.18亿元、-1.58亿元、-2.61亿元、-2.59亿元，合计亏损了10.96亿元。

需注意的是，上述协议转让的交易价格为8.17元/股，是公告日前一个交易日（9月16日）收盘价9.07元/股的90.08%，卡线满足主板上市企业股份协议转让条件：减持下，交易价格不得低于协议签署日前一个交易日收盘价的90%。

然而，自发布了上述控股股东、实控人减持公告后，奥康国际的股价在9月18日、9月21日连续两个交易日涨停，最新收盘价为11.47元/股，这背后有何玄机？

受让方之一刚成立13天，控股股东名下部分持股已被冻结

天眼查显示，本次受让股权的新晋股东之一杭枢科技是一家成立仅13天的企业（成立日期为2026年9月4日），貌似是专门为本次交易新设立的持股平台，背后股东有浙江省经协集团有限公司、杭州德昕企业管理有限公司、山西想观科技有限公司以及执行事务合伙人为杭州瀚海星河科技有限公司，是一家由多方组成的资金联合体。

本次交易完成后，新晋股东杭枢科技、陈海锋分别位列奥康国际的第三大股东和第四大股东。

公告还显示，杭枢科技与陈海锋本次入股奥康国际，属于纯财务投资，不谋求控制权，并在股份过户完成起12个月内不得增持、减持奥康国际股份。

不过，本次转让完成后，控股股东奥康投资对奥康国际的持股比例从27.73%下降至18.221%，实控人王振滔对奥康国际的持股比例从15.10%下降至12.6083%，二者是一致行动人，即实控人王振滔的控股比例降为30.8293%。

此外，王振滔之弟王进权尚持有奥康国际4.98%的股份，但王进权不是实控人之一致行动人。

这意味着，实控人王振滔后续若继续减持，其对奥康国际的控股比例将进一步下滑，存在控股权变更风险。但由于实控人当前持股比例刚好超过30%的要约收购红线，后续想要增持股份提高控股比例，尤其是大额增持，则没有那么容易，需要先走要约收购流程或者申请豁免要约。

自上市以来，实控人对奥康国际的控股比例不断大幅下滑。2012年4月26日，奥康国际以25.50元/股的首发价格在上交所主板上市。上市后首份年报显示，截至2012年末，奥康投资、王振滔分别持有奥康国际50.93%、14.93%，即实控人合计控股比例为65.86%。

此外，同年末，王振滔之弟王进权、王振滔之舅舅缪彦枢、王振滔之妹夫潘长忠分别持有奥康国际4.98%、2.49%、2.49%的股份，合计控股比例为9.96%。

2015年中，控股股东奥康投资将所持9.98%、4.49%、3.74%的奥康国际股份分别转让至王晨、缪彦枢、潘长忠个人名下，由此对奥康国际持股比例从50.93%降至32.72%。

上述股权转让属于实控人家族内部股权安排，并无锁定期。而IPO上市时实控人家族的持股锁定期于2015年4月期满三年，缪彦枢、潘长忠二人在受让奥康投资所转让股份后，连同此前IPO期初所持有股份，于该年下半年在二级市场快速清仓给外部投资者，并在该年末退出直接股东名录，但未公布上述大额减持的具体套现金额。

2018年，王晨将自奥康投资处受让而来的9.98%奥康国际股份协议转让给项今羽，套现4.16亿元，也退出了直接股东名录。同时，奥康投资则将所持5%奥康国际股份协议转让给许永坤，套现2.09亿元，持股比例降至27.73%。

不难发现，本次协议减持完成后，实控人父子已累计减持套现10.18亿元。

需注意的是，除了大额套现，实控人及控股股东所持奥康国际股份还处于高比例质押，且部分被司法冻结的状态。

最新半年报显示，截至今年上半年末，控股股东奥康投资所持27.73%奥康国际股份中，有7711.01万股处于质押状态，有1350万股处于冻结状态，对应质押比例为69.35%，冻结比例为12.14%。同期末，实控人直接持有的15.10%奥康国际股份中，有6000万股处于质押状态，对应质押比例99.08%。

这意味着，本次协议转让减持交易，奥康投资和王振滔或需要先将部分持股解除质押，方能完成股权过户登记。

传统主业持续亏损，两次寻求重组突破均失败

实控人高比例质押和大额减持套现背后，与奥康国际的业务发展状况相关。

作为“中国男鞋第一股”，奥康国际的传统业务赛道已经日渐式微。由于职场穿搭走向休闲化，奥康主打的正装商务皮鞋已经从日常主流消费品变成仪式性、场景化单品，年轻一代的消费习惯转向运动鞋、休闲鞋，对皮鞋的需求量下滑，全行业进入存量博弈。

上述趋势背后，奥康国际线下实体门店业务布局持续收缩，但线上销售转型却未能同步跟进。

2022—2025年，奥康国际旗下核心品牌“奥康”的实体门店数量从2213家下滑至1808家，其中自营门店数量从1084家下滑409家至675家，核心品牌“康龙”的实体门店数量从76家下滑至21家，其中自营门店数量从61家减少48家至13家。

同期，该公司代理品牌“斯凯奇”的实体门店数量从132家变成彻底清零，代理品牌“彪马”实体门店数量则从58家下滑至7家，代理品牌业务全面萎缩。

今年上半年，奥康国际旗下实体门店总数从2025年末的1836家进一步下滑79家至1757家，其中代理品牌“彪马”的实体门店数量也彻底清零，“康龙”品牌的实体门店数量则仅有18家，只有“奥康”品牌尚有1739家实体门店。

2022—2025年，奥康国际的营收规模从27.54亿元下滑30.16%至19.24亿元，并在今年上半年同比下滑28.88%至7.68亿元，扣非归母净利润分别为-4.18亿元、-1.58亿元、-2.61亿元、-2.59亿元，四年累计亏损10.96亿元，今年上半年则为-660.70万元，持续亏损。

即便营收规模不断下滑，奥康国际同期线上销售渠道的收入占比始终维持不超过四分之一，2026年上半年则仅为13.08%，对应销售收入仅为9657.72万元。

奥康国际或许并未寄希望于深耕主业来获得业务突破，而是寄希望于跨界重组。

2024年12月24日，奥康国际曾公告拟筹划定增收购存储芯片设计企业联合存储科技（江苏）有限公司，并停牌进入重大资产重组筹划阶段。不过，2025年1月，该公司发布终止重组公告，表示因交易各方无法就交易方案、估值、支付等核心交易条件达成实质性一致协议。

2026年6月24日，奥康国际再次发布重大资产重组公告并停牌，但未对外披露收购标的名称、行业。一周后（今年7月1日），该公司又发布终止重组公告，终止理由是交易各方就部分核心交易条款无法达成一致意见。