突发暴涨，新一轮行情要来了？！

来源：P2P网贷研究

今天的A股和港股，妥妥的美股映射。

大涨的方向就三个：

（1）腾讯大涨5%，对标昨晚美股的股价暴涨11%+的meta

（2）一众CPU相关个股，对标昨晚美股暴涨12%+的英特尔

（3）端侧SOC相关个股，对标老美一众大涨的同类个股

整件事源头也很清晰，

meta旗下的AI Agent——Muse最近突然爆了，

下载量与日活跃用户数量超越ChatGPT的早期移动端表现，

这意味着Meta可能拿到了AI时代的一张具有里程碑意义的“船票”。

Muse是个什么玩意儿呢？

这么说吧，

之前的AI应用，基本就是个大号浏览器/对话窗口，

Muse可以连接邮箱、餐饮预订等第三方服务，可以跨App完成订餐、购物、发消息、查天气等任务。

更通俗一点，就像是一个智能管家/贴身秘书。

之前的Meta，在AI领域一直被视为BIG4里掉尾灯的存在，

自己的大模型和其他三家比不够顶尖；

AI支出也很难通过对外云业务变现；

但AI资本支出，却一点也不低。

和之前腾讯在我们互联网大厂里的定位有点像。

而Muse的爆火，给AI发展方向提供了一个新的思路，

它将模型能力变成了一套可落地的持续运行的服务。

你的模型不需要每个环节都要达到最顶级的水平，

但必须能够和浏览器、支付、身份、数据库以及第三方接口稳定协作。

最终能够转化为一套真正能为大家长期所用，帮大家节省时间和精力的服务。

只要你提供的服务足够给力，那就不愁无法变现。

这种直接面向C端的消费级Agent，一旦爆发，想象力不是一般的大。

这是昨晚meta大涨的核心逻辑：

当然了，这种更进一步的服务模型，意味着后端处理任务的需求会大幅增加，

反映到硬件上，就是对CPU和端侧SOC需求的增加。

所以CPU和端侧SOC相关个股也都跟着爆发了。

今天，后台很多朋友问网叔怎么看这件事。

在网叔看来，

Muse爆火，可能标志着AI叙事从训练端到推理端，甚至是代理端的转变

这可能会导致后面AI硬件格局的大变天。

AI叙事逻辑，可能正在迎来新一轮巨变！

AI发展的叙事逻辑，在大方向上分为以下三个阶段，

每个阶段，对CPU和GUP的性能需求，都不一样。

（1）第一阶段：训练阶段——GPU需求一家独大

顾名思义，就是喂给AI大量信息，训练AI，

要花大钱、长时间教AI学会所有知识，打造出完整的 AI 大脑。

这个阶段80%甚至90%的工作，都由GPU完成。

一台AI服务器中，CPU芯片和GPU芯片的数量配比是1:8，

所以，这个阶段的GPU以及相关个股业绩和叙事逻辑最强的。

（2）第二阶段：推理阶段——CPU需求逐步提升

简单讲，就是训练AI的推理、反应、输出能力。

普通人日常提问，AI 用已经学好的知识快速给出单次回答，主打快速接待大量用户。

我们常用的豆包、千问等APP就处于这个阶段

到了这个阶段，会用到越来越多的CPU，

一台AI服务器中，CPU和GPU芯片的数量配比会提升到1:4甚至1:2，

这个阶段CUP开始逐步受到市场重视，并且业绩开始有所表现。

（3）第三阶段：代理阶段——CPU需求进一步提升

也就是AI已经能够作为一个助手，不需要我们一步步指挥，就能自己拆分复杂任务、主动调用工具，帮我们干完一件完整事情。

meta的Muse，腾讯的小微，基本上就是这个阶段的初代模型。

这个阶段，CPU工作占用比重会来到70%甚至80%，

CPU:GPU芯片配置提升到1:1。

发现了吗？

越是往后，CPU的需求量越大，在AI服务器中的重要性越高。

尤其是到了代理阶段，

CPU及其相关芯片就成了增量空间最大的方向。

英伟达当然也知道这一点，所以也推出了自己的CPU（Vera芯片），试图构建“GPU+CPU”新的护城河。

这一点，在股价走势上更是体现得淋漓尽致。

23年AI爆发后

在23年—25年10月，AI在训练和推理阶段，

GPU代表英伟达三年涨了13倍，

同期CPU代表英特尔之涨了不到0.6倍。

在25年11月之后，随着AI进入到推理阶段后期以及代理阶段初期，

剧情明显开始反转，

25年11月至今，

英伟达只涨了12.56%，

而同期英特尔大涨2倍以上。

当然了，这里一定要注意！

叙事逻辑的转变只是行情启动的一个前提条件。

想把行情长期演绎下去，叙事逻辑、业绩爆发两者缺一不可。

除了以上两点，情绪面也是一个重要的催化。

不论是meta的Muse的爆发，腾讯的小微的出现，都只能说是新的叙事逻辑开始出现苗头。

至于AI代理模式到底能不能彻底跑出来，转化为实打实的业绩，

核心还是要它的创收渠道与进度，比如订阅收入与交易抽成。

如果无法转化为更多的收入，只是停留在叙事层面，行情就很难演绎下去。

最后，附上今天的赛道跟踪表：

1、科技成长视角表：

今日更新：

AI应用，Muse登顶美国苹果应用商店免费榜单；9.22日，千问在云栖大会上宣布打造Personal Agent

2、深度价值视角表：

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