河北
来源：新浪财经-鹰眼工作室
湘潭永达机械制造股份有限公司近日发布公告，披露了针对深交所发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请的审核问询函的专项回复文件。本次交易标的为江苏金源高端装备有限公司49%股权，天职国际会计师事务所作为中介机构对问询涉及的核心财务与经营问题逐一核实并发表明确意见。
根据公告披露的标的资产2022年至2025年核心业绩数据，其经营表现与风电行业整体周期高度契合：2023年受行业抢装潮后需求透支、价格战传导影响，营收12.91亿元，同比下滑10.97%，扣非后归母净利润0.84亿元，同比下降17.57%；2024年行业价格战进一步向产业链上游传导，标的公司营收小幅增长4.35%至13.48亿元，但净利润延续下滑态势，扣非后归母净利润0.74亿元，同比下降12.71%，呈现“增收不增利”特征；2025年风电行业全面复苏，全年新增装机量创历史新高，标的公司实现营业收入15.43亿元，同比增长14.48%，扣非后归母净利润1.14亿元，同比大幅增长55.32%，经营业绩改善趋势明确。
标的公司核心业务为风电齿轮箱核心锻件研发生产，下游客户集中度较高，报告期内前五大客户合计占营收比例超76%，其中全球风电齿轮箱龙头中国高速传动一家占比接近60%。针对市场关切的客户集中度风险，公告显示标的公司前五大客户合计占据全球风电齿轮箱66.73%的市场份额，均为行业头部企业，且标的公司与中国高速传动等核心客户合作历史均超过10年，部分合作时长超20年，已通过长期严格的供应商认证体系进入核心供应链，合作稳定性较强。标的公司已与核心客户签订框架协议约定原材料价格联动调价机制，可有效对冲钢材价格波动对盈利的影响。
针对标的公司锻造工序产能利用率2024年、2025年分别达到135.59%、141.74%的超产能运行情况，公告说明该数据为以锻造瓶颈工序产能为基数的统计结果，实际标的公司自有锻造工序产能利用率始终保持在97%至99%区间，接近满负荷但未超出自有产能，超产部分主要通过行业通用的工序外协方式完成，且标的公司合计环评批复产能为17万吨，报告期内最高年产量14.88万吨，远低于批复产能，生产合规性不存在问题。
针对应收账款坏账计提相关问题，公告显示标的公司除对出现阶段性财务困境的天津华建天恒传动有限责任公司3502.43万元应收账款全额单项计提坏账外，其余主要欠款方均为上市公司、跨国集团等行业龙头，信用状况良好，报告期内期后回款比例超90%，坏账准备计提充分。标的公司2025年末应收票据及应收账款合计规模与营收增长匹配，不存在回款进度放缓情形。
公告同时披露，标的公司报告期内存货跌价准备计提比例高于同行业平均水平，2024年末、2025年末分别为10.00%、11.35%，计提政策审慎充分；标的公司抵押不动产对应的1.45亿元银行借款均为2027年到期的短期低息贷款，经营活动现金流稳定，2025年经营活动产生的现金流量净额达1.67亿元，整体偿债风险极低。
标的公司明确表示，受益于“十五五”期间风电行业装机量持续高增长的政策与市场双重驱动，叠加下游客户在手订单饱满，标的公司与核心客户合作具备可持续性，未来业绩大幅下滑风险较低，不存在对持续经营能力的潜在不利影响。
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