北京
来源：环球市场播报
核心要点
- 券商伯恩斯坦在周一发布的报告中表示，印度大盘股缺乏足够高的增速，难以支撑其 “高得离谱的估值水平”。
- 印度 Nifty50 指数是今年全球表现最差的股指之一；这家全球券商同时称，中小盘股也并不适合大型机构资金配置。
- 外资在 7‑8 月短暂转为印度股票净买入方后，9 月至今已抛售价值 17 亿美元的印度直接持股。
2026 年 9 月 9 日，印度泰米尔纳德邦图杜库迪，渔民正在捕鱼，背景是成片风力发电机。
全球券商伯恩斯坦于周一表示，几乎没有理由让外资投资这个全球增长最快的主要经济体。外资持续撤离，根源在于印度大型企业面对新技术带来的行业颠覆，难以完成业务重塑tazapulse．．．．。
“印度不少大盘股代表的是一个已经逝去的经济时代。” 伯恩斯坦在报告中写道。这些企业无法交出 “高增长” 业绩，不足以印证印度市场 “畸高的估值”。
报告称：“多数大型企业并非在为未来布局投资，而是在巩固既有业务格局，往往寄希望于政策持续保护自己，免受全球竞争冲击。” 报告还指出，即便手握雄厚资金，印度头部大企业也不愿出资，支持本国在电动车、半导体等新兴技术领域实现规模化发展。
印度存管机构 NSDL 的数据显示，外资在 7、8 月短暂暂停卖出后，9 月再度开启抛售印度股票的操作。本月迄今为止，外国组合投资者已直接卖出 17 亿美元印度股票；今年累计卖出规模接近 260 亿美元，创下历史新高。
市场走弱
自今年 1 月以来，印度大盘股指 Nifty50 跌幅已经超过 10%，跻身全球表现垫底的股指行列。但最新数据显示，印度实体经济依旧保持全球主要经济体中的高增长水平。
本月早些时候，多位专家在接受采访时表示，印度的经济增长并未充分体现在核心股指表现上；经济新动能更多体现在中小盘指数，而非 Nifty50 指数。
中盘股与部分小盘股更多覆盖制造业、金融科技、消费科技等板块，这些领域在国民经济中的占比持续提升。印度本土券商安比特资本的数据显示，Nifty50 成分股 6 月当季盈利平均增速为 11%；而中盘企业的同比盈利增速达到 31%。
伯恩斯坦的报告肯定了中小盘企业的发展潜力，但同时指出，这类标的并不适合大型机构资金大规模布局 —— 中小盘企业 “整体规模偏小、自由流通股本低、流动性不足，券商研究覆盖也较为稀少”。
伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，印度信实工业、印度规模最大的私营银行 HDFC 银行等多家本土巨头，目前股价已经接近 52 周低点。在 Nifty50 指数中占一定权重的信息技术板块，受全球 AI 浪潮冲击，正面临营收与利润率双重压力。
与此同时，印度头部企业集团塔塔集团正深陷内部纷争，或将拖累其筹建印度本土首座半导体晶圆厂的投资计划。
印度本土缺少 AI 龙头企业，IT 服务业又受到人工智能技术迭代的强烈冲击，市场普遍将印度视作 “做空 AI 行情的交易标的”。但伯恩斯坦认为，即便全球 AI 投资热潮降温，印度的外资外流局面也很难出现根本性反转。
“不要天真地以为，只要 AI 行情尘埃落定、中东危机得到解决，海外资金就会自然而然地回流印度。” 伯恩斯坦表示。
Nifty50 是印度国家证券交易所的大盘基准指数，由 50 只成分股构成，采用自由流通市值加权，每半年调仓一次；金融服务板块权重占比最高（37.92%），信息技术占 13.01%，能源占 12.07%；前十大权重股包括信实工业、HDFC 银行、ICICI 银行、印孚瑟斯、塔塔咨询等企业。
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