北京
来源：上海证券报
从停兑到6年后回款到账
信托业风险化解呈现新图景
◎记者 马嘉悦
投资者等待6年终于到账的一笔信托款，是行业风险化解的一个缩影。
上海证券报记者采访获悉，部分投资者于近日收到了原四川信托（现四川天府信托有限公司，简称“天府信托”）逾期兑付产品的回款资金。相关投资者对记者透露，此次兑付的信托产品，其底层资产最早于6年前便收回本金和利息，但受整体风险处置统一安排影响，回款至今才得以分配。
在业内人士看来，尽管部分信托公司仍有风险项目待处置，但是行业整体风险出清大概率进入了尾声，接下来，做好风险管控、创新本源业务、寻找新的增长点，是信托业发展的主题。
多家信托公司风险化解迎新进展
9月17日，“信托款到账”的消息，在天府信托投资人群里炸开了锅。
当天收到回款的一位投资者透露：“此次分配的资金来自原四川信托各信托产品对应的底层资产回款。其实这笔资金早在2020年前后就陆续收回，但原四川信托曾向投资者称‘TOT产品兑付叫停’，因此始终未向委托人进行分配，部分回款被占用时间长达近6年。”
据公开资料，2020年原四川信托风险暴露，大量产品停止兑付。同年12月，原四川银保监局官网公布，原四川信托背离受托人职责定位，将部分固有贷款或信托资金违规用于相关股东及其关联方。为进一步推进原四川信托风险处置，原四川银保监局将联合地方政府派出工作组，加强对原四川信托的管控，委托专业机构提供经营管理服务，积极采取风险处置措施。自此，原四川信托开启了漫长的风险处置进程。
2024年9月，成都市中级人民法院正式裁定受理原四川信托破产重整申请。同年10月，天府信托发布公告称，根据四川天府春晓企业管理有限公司（简称“春晓公司”）与投资者签署的《信托受益权转让合同》，春晓公司将正式启动转让款支付工作，向已签约投资者一次性支付全部转让款。但彼时，未签约的投资者仍需等待底层资产回款的分配，此次回款分配意味着天府信托的风险化解进入尾声。
近年来多家信托公司的风险化解取得了实质性进展。
比如，9月17日，《中国东方资产管理股份有限公司北京市分公司关于雪松信托6户信托贷款不良资产包的处置公告》显示，东方资管北京市分公司拟公开处置所持有的雪松信托不良资产包，资产包本息合计27.98亿元，标志着雪松信托的存量风险正通过全国性AMC渠道加速出清。
重庆信托披露的2025年度报告则显示，截至2025年末，该公司的信托资产规模达3384.47亿元，同比增长41.03%，全年风险资产清收18.5亿元，近3年累计化险81.93亿元。
“伴随着房地产行业发生变化，信托公司业绩普遍承压，尤其是此前房地产信托业务规模占据主导的信托公司，风险化解的周期会相对较长。不过，去年以来国内房地产行业逐步企稳，而且在监管部门和地方政府的引导下，很多信托公司及其股东也不断探索市场化处置路径，行业持续涌现风险化解实质性进展。”一位资深信托研究员认为，尽管目前还有不少信托公司存在存量风险项目，但信托业整体风险化解大概率进入了尾声。
回归本源脚步或加快
“历史包袱”变轻后，越来越多的信托公司加快了转型步伐。
云南信托研报显示，据中国信托业协会数据，资金信托投向证券市场的规模由2021年末的3.36万亿元攀升至2025年末的13.48万亿元，其间年复合增长率达41.53%。进一步看资金信托的具体运用方式，截至2025年末，交易性金融资产投资占比已突破60%。
另外，行业“换帅潮”汹涌，折射出信托业稳步转型的趋势。据记者不完全统计，截至9月17日，年内已有近20家信托公司完成董事长、总经理（总裁）级别的核心岗位调整，不少信托公司“接棒者”的从业经历与信托本源业务密切相关，侧面体现出行业转型的持续加速。
在业内人士看来，与过去忙着处置风险项目不同，如今大量信托公司积极发力养老信托、家庭信托、标品信托等方向，回归本源脚步或进一步加快。总体而言，经过风险密集暴露期后，信托行业正走向一个聚焦本源、比拼专业性的新阶段。
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