海外研选｜安联：全球电力进入结构性增长期 未来十年每年或需4.8万亿美元投资

财联社9月21日讯（编辑 夏军雄）安联环球投资9月发布的电力研究报告指出，AI数据中心、电动汽车普及、气候变暖和制造业扩张正在共同推高用电需求。

该机构称，全球电力需求30年来首次快于经济产出增长，未来五年预计年均增长3.6%，较过去十年的增速快50%。

AI、电气化推动用电进入结构性增长

安联认为，本轮电力需求增长与过去经济周期带动的用电波动不同，背后存在四项长期驱动力：数据中心、交通电气化、空调和热泵，以及工业生产。

（图表显示，全球电力需求增量正持续扩大，工业仍是最大贡献来源，而数据中心、交通电气化、制冷和热泵等需求在2025年至2030年明显加速）

其中，数据中心是增长最快的新增需求来源，预计到2030年贡献全球新增电力需求的约10%。AI训练和推理所需的服务器规模不断扩大，使算力扩张越来越受到供电能力制约。

与此同时，中国和欧洲的电动汽车普及、极端高温推动的制冷需求，以及新兴市场制造业扩张，也在持续增加电力消费。

美国最能体现AI带来的电力冲击。据安联估计，2025年至2030年，美国新增用电负荷中，数据中心将贡献约90GW，占55%；工业和制造业贡献30GW，其他需求30GW，油气行业10GW。大型云计算企业的电力需求可能占美国新增负荷的接近三分之二。

中国则成为全球电力需求增长的另一主要引擎。报告预计，中国用电需求每年增长约6%至8%，明显快于约5%的GDP增速，AI基础设施、电动汽车、工业电气化和制造业扩张共同构成增长动力。

真正的瓶颈在于输送

需求快速增长并不意味着全球缺乏能源资源。安联报告强调，真正的问题在于如何把能源转化为可靠电力，并将其输送到需要的地点。

不少发达经济体电网已经老化，而传统电力系统主要围绕大型集中式电厂设计，并不完全适应风电、光伏等分布式能源。

与此同时，可再生能源还存在明显的间歇性：发电高峰未必与用电高峰重合，因此必须依赖储能、灵活发电和需求响应进行调节。

设备和人力同样可能成为瓶颈。

报告指出，专业劳动力不足，以及变压器和输电设备供应紧张，都可能限制电力设施扩张；此外，漫长的审批流程、地方反对以及复杂监管，也可能拖慢输电项目建设。

美欧中面对三种不同的“电力难题”

美国的问题集中在AI需求增长过快。公用事业企业预计到2030年可新增约133GW可用电力供应，从长期看能够覆盖需求，但安联预计，供给紧张可能持续到2028年初。

因此，部分超大规模云服务商正在寻找脱离传统电网的解决方案，包括固体氧化物燃料电池和分布式发电，以缩短等待时间并获得更确定的电力供应。

不过，报告同时指出，目前这类脱网建设尚未大范围普及。

欧洲的矛盾则更多集中在价格、能源安全和老化电网。

报告称，电动汽车、热泵和制冷设备将推动欧洲到2030年的电力需求上升约2.3%。欧洲超过一半的能源依赖进口，但可再生能源和核电已经贡献超过70%的发电量。天然气虽然并非最大电源，却仍深刻影响批发电价。老化电网和漫长的并网等待成为当前能源转型的重要瓶颈。

中国面临的则是规模和空间错配问题。

大量可再生能源资源集中在远离主要工业需求中心的地区，需要加强跨区域输电和储能配套。中国正在推进大规模电力供应扩张，目标是每年新增约200GW至300GW可再生能源发电能力，并正在成为全球电力需求增长最大的单一贡献者。

电价冲击可能重塑全球工业竞争力

电力短缺的影响远不止能源行业。

安联以德国为例指出，2022年俄罗斯天然气供应冲击后，欧洲电价一度大幅高于美国。即使能源价格随后回落，德国能源密集型工业产出仍未恢复至危机前水平，报告估算其出现了接近五分之一的永久性产出损失。

这说明，高电价可能迫使部分高耗能制造业减产、迁移甚至永久退出。

对于AI、半导体、电池和先进制造业而言，未来决定全球产业布局的因素可能不仅包括人工成本、税率和供应链，稳定且廉价的电力也将成为核心竞争条件。

安联因此认为，电力投资不足可能同时限制经济增长、推升通胀、制约AI发展，并扩大不同经济体之间的增长差距。能源安全的重点也可能从传统的石油和天然气供应，进一步转向电网、储能、输电基础设施以及网络安全。

能源投资需求达每年4.8万亿美元，谁将受益？

庞大的基础设施建设需求意味着新的资本开支周期正在形成。

按照国际能源署2050年净零排放情景，安联预计，为满足用电增长和气候目标，未来十年全球在发电、输电和储能领域每年可能需要约4.8万亿美元投资。

报告将相关投资机会划分为四类。

第一是电源管理和半导体。随着电力约束加剧，提高计算能效和降低电力损耗的价值上升，受益者不仅包括AI芯片厂商，也包括模拟半导体和电源管理芯片企业。

第二是灵活发电和储能。随着风电和光伏占比上升，储能正在从新能源项目的附属设施转变为电力系统核心基础设施，数据中心对24小时稳定供电的需求也将推动分布式发电和电力保障解决方案需求。

第三是电网设备和上游原材料。铜在输电和电气化建设中发挥关键作用，锂、镍等仍是储能系统的重要投入品，因此矿业企业、电气设备制造商和专业工业供应商可能成为这一轮电力建设中的“卖铲人”。

第四是下一代能源技术，包括旨在实现更长时储能的熔盐电池、利用AI优化电力流动的智能电网，以及能够自主控制电压和频率的构网型逆变器。

（财联社 夏军雄）