新沃债券市场周报

来源：市场投研资讯

（来源：新沃基金微财富）

本周债市整体呈“窄幅拉锯后多头主导”的震荡偏强格局，市场情绪由周初防御态势转为周五多头占优。底层逻辑在于基本面“弱修复”与央行流动性“强呵护”的共振——8月经济数据印证内需仍在探底，为债市提供底层支撑；临近双节央行重启14天期逆回购，打消资金面收紧疑虑；海外加息落地对国内债市影响边际钝化，交易主线全面回归国内基本面与资金面。行情演绎上，10Y国债全周在1.68%附近拉锯，周五顺利下破1.68%至1.675%；超长端波动较大，围绕2.17%和2.16%反复争夺，周五下破2.16%至2.15。机构行为呈现“配置盘主导、交易盘跟随”特征，保险与基金全周担任现券买盘主力，银行与证券多现止盈操作，但证券在周五情绪逆转后迅速转为买盘。当前债市在资金面宽松与基本面弱修复博弈下维持偏强震荡，超长端下行趋势延续，后续需关注季末资金面扰动、降息预期能否兑现及增量政策信号。

本周国内外重点事件和数据一览:

9月14日

中国央行发布2026年8月金融统计数据报告

2026年8月末社会融资规模存量为464.8万亿元，同比增长7.2%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额278.63万亿元，同比增长5%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额1.23万亿元，同比增长3.1%；委托贷款余额11.26万亿元，同比增长1%；信托贷款余额4.58万亿元，同比增长1.9%；未贴现的银行承兑汇票余额2.01万亿元，同比下降5.1%；企业债券余额36.71万亿元，同比增长9.7%；政府债券余额103.69万亿元，同比增长13.5%；非金融企业境内股票余额12.67万亿元，同比增长5.7%。

9月15日

国家统计局公布8月经济数据

2026年8月，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，全国服务业生产指数同比增长4.1%，货物进出口总额同比增长19.8%；1—8月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.5%，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，国民经济运行延续总体平稳，向新向优发展态势。

9月16日

美联储时隔三年多首次加息25个基点

美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，使基准基金利率从3.50%至3.75%上调到3.75%至4%。这是美联储自2023年7月以来时隔三年多的首次加息动作。

美联储在政策声明中指出，由于顽固的通胀压力以及地缘政治冲突导致的全球能源价格持续走高，当前的货币政策在压制通胀回落至2%的目标上仍显不足。近期能源价格上涨和美国国债收益率走高让美联储面临显著压力，市场对美联储加息预期不断升温。

资金面

09月14日-09月18日，央行实现流动性净投放8268亿元。全周，央行累计开展了31363亿元7天期逆回购、5000亿元买断式逆回购及700亿元国库定存操作，公开市场共有23059亿元7天期逆回购、5000亿元买断式逆回购及700亿元国库定存到期。

09月14日-09月18日，银行间市场资金面呈现“边际收敛、利率中枢小幅上移”的均衡态势。税期扰动逐渐消退，央行重启14天期逆回购呵护、跨节流动性无忧。DR001、DR007运行中枢分别较上期变动+3.63Bps、+2.80Bps至1.42%、1.43%；R001、R007运行中枢分别较上期变动+4.87Bps、+2.93Bps至1.45%、1.44%。

品种

2026/09/18加权平均利率（%）

本期均值（%）

本期均值涨跌（Bps）

R

1D

1.43

1.45

7D

1.47

1.44

14D

1.47

1.45

DR

1D

1.36

1.42

7D

1.40

1.43

14D

1.44

1.43

SHIBOR

ON

1.42

1.43

1W

1.46

1.44

1M

1.42

3M

1.43

0

债券市场

09月14日-09月18日，本周债券市场整体呈现“窄幅拉锯后多头主导”的震荡偏强格局。8月经济数据显示内需仍在探底，叠加央行重启14天期逆回购呵护跨节流动性，多头情绪升温。10年期国债收益率在1.68%附近反复争夺后于周五顺利下破，30年期下破2.16%创近一月新低。

截至09月18日，1年、2年、5年、10年和30年期国债到期收益率分别为1.23%，1.26%，1.41%，1.68%，2.13%，分别较09月11日变动+0.06Bps，+0.91Bps，-1.56Bps，-0.79Bps，-2Bps。国债10Y-1Y利差收窄0.85Bps至45.22Bps，10Y-5Y利差z走阔0.77Bps至27.50Bps，30Y-10Y利差收窄1.21Bps至44.40Bps。1年、2年、5年、10年和30年期国开债到期收益率分别为1.40%，1.43%，1.53%，1.76%，2.24%，分别较09月11日变动+0.84Bps，-0.34Bps，-1.16Bps，-1.05Bps，-2Bps。具体而言：

周一(09.14)，资金面整体均衡，债市仍窄幅震荡。早盘央行开展大额隔夜逆回购对冲5000亿元买断式逆回购到期，叠加基金、保险持续买入利率债，现券收益率小幅下行；午后受MPA新增考核指标传闻扰动，债市回吐部分涨幅，现券期货涨跌互现。保险与基金为主要买盘，均买入30Y债、地方债及二永债；银行和证券为主要卖盘。全天1年期国债收益率较上个交易日上行0.20Bps至1.23%，10年期国债收益率较上个交易日下行0.11Bps至1.69%，30年期国债收益率较上个交易日上行0.45Bps至2.15%。

周二(09.15)，资金面偏松，债市偏强震荡，中长端普遍收红。8月经济数据显示需求依然偏弱，早盘现券收益率震荡下行，午后10Y一度下破1.68%关口，临近尾盘券商买入力度下滑，债市回吐部分涨幅，现券期货多数走强。银行为全天卖方主力，基金、证券与保险为买盘力量。全天1年期国债收益率较上个交易日下行0.10Bps至1.23%，10年期国债收益率较上个交易日下行0.23Bps至1.69%，30年期国债收益率较上个交易日下行1.05Bps至2.14%。

周三(09.16)，税期资金面全天偏紧，债市维持低波震荡。短端品种表现偏弱，5年期及以上在保险、基金买入带动下偏强窄幅震荡。30Y出现活跃券切换行情，午间快速上行后维持高位震荡。基金与保险为买债主力，基金主要买入10Y国开、30Y债、地方债及二永债，保险青睐30Y债；银行与证券为主要卖盘。全天1年期国债收益率较上个交易日持平为1.23%，10年期国债收益率较上个交易日下行0.07Bps至1.69%，30年期国债收益率较上个交易日下行0.25Bps至2.14%。

周四(09.17)，资金面均衡偏紧，税期走款扰动延续。美联储隔夜如期加息25bp，国内债市反应相对有限，延续低波震荡格局。中短端现券品种延续弱势，现券收益率涨跌互现。机构行为方面，基金与保险仍为买债主力，银行与证券为主要卖盘，基金主要买入10Y国开、30Y债、地方债及二永债，保险青睐30Y债。全天1年期国债收益率较上个交易日上行0.01Bps至1.23%，10年期国债收益率较上个交易日上行0.04Bps至1.69%，30年期国债收益率较上个交易日下行0.20Bps至2.14%。

周五(09.18)，税期扰动消退后资金面转松，海外市场情绪回暖形成共振，债市明显走强。早盘现券收益率小幅低开后偏强震荡；午后有传闻称公积金贷款降息，叠加资金面边际宽松，市场降息预期升温，债市涨幅扩大、尾盘快速拉涨。机构行为方面，银行为卖债主力，基金与保险为买债主力，证券早盘以卖为主、午后转为买盘。全天1年期国债收益率较上个交易日下行0.05Bps至1.23%，10年期国债收益率较上个交易日下行0.42Bps至1.68%，30年期国债收益率较上个交易日下行1.35Bps至2.13%。