俞浩的资本迷宫

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　　俞浩的资本迷宫 | 棱镜

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　　追觅创始人简介页面上俞浩的大幅照片。图片来源：追觅官网

　　作者 | 温世君编辑 | 孙春芳

　　出品 | 棱镜·腾讯小满工作室

　　“今年挑战1000亿，明年挑战3000亿，后年挑战1万亿！每年200%的同比增长！”

　　2026年4月，追觅创始人兼CEO俞浩公开喊出这组数字。

　　很少有创业者会像他这样谈论增长，但这很俞浩。

　　39岁，江苏南通人，清华天才，野心张扬：“我们有200多个事业部，每个事业部都会对标一家独立的上市公司！”

　　这几年，从吸尘器起家的追觅，在各路投资机构、各地产业基金加持下，想做的生意越来越多：从扫地机器人、洗地机，一路到冰箱、空调、电视、手机，再到汽车、具身机器人、芯片、算力卫星。

　　既然目标是成为俞浩口中的“人类历史上第一个百万亿美金公司”，租房、医美、潮玩、奶茶和咖啡这些风口上的生意，自然也不会缺席。

　　没有追觅的时代，只有时代的追觅。2026年6月，私募基金监管收紧，明确“严控新设政府投资基金”。也在这个月，追觅系开始整合200多个业务单元，人员开始大规模收缩。

　　8月，追觅公开确认“聚焦”智能家庭、户外庭院、智能出行、具身智能四大主营方向；9月，放弃整车量产。

　　如今，苏州吴中区追觅造车办公区大片工位已经闲置，相距不远的追觅独立品牌MOVA科技园，也摘掉了牌匾、搬空了展厅。

　　野心优雅，现实粗粝。从万亿豪言到急踩刹车，不过数月。

　　22亿，谁出面帮俞浩买“壳”

　　从一门生意起家，围绕一个控制人，融资、扩张，最终织成一个盘根错节的商业帝国。这样的故事，并不陌生。

　　德隆系、明天系、海航系、复星系……虽然路径不同，结局各异，但像追觅系这样，长得这么快，又收缩得这么急的，并不多见。

　　2025年12月，俞浩瞄准了一家上市公司的控制权。不是科技或家电同行，而是安徽滁州的食品饮料包装灌装企业：嘉美包装（002969.SZ）。

　　从“壳”的角度看，嘉美包装条件不错：原控股股东有意退出并放弃控制权，业务干净、历史清白。

　　俞浩承诺，在取得嘉美包装控制权后36个月内，不向上市公司注入其他自有资产。36个月，恰恰是“借壳”（重组上市）的关键监管时间窗口。

　　虽然嘉美包装多次澄清，与俞浩旗下企业关联性不高，也不涉及扫地机器人业务。但这桩收购还是让市场浮想联翩。

　　即便追觅系核心公司——追觅科技，据报已在推进科创板IPO，也在考虑赴港上市。但拿下第一个“壳”，意义仍不言而喻。

　　不过，这次真正站在前台进行“买壳”的，并不是追觅科技，而是俞浩实际控制的苏州逐越鸿智——这家有限合伙企业，在交易前几个月才刚刚成立。

　　交易本身很顺利：2025年12月，苏州逐越鸿智作为直接收购主体，签约受让嘉美包装约2.79亿股，作价12.43亿元；2026年3月完成过户后，又发起要约收购，最终将持股比例提升至45.01%。合计耗资约22亿元，嘉美包装的实际控制人，由此也变成了俞浩。

　　问题是，一家成立不过几个月的有限合伙企业，22亿元究竟从哪里来？

　　说好的“风险隔离”哪去了

　　实际上，俞浩22亿元买下嘉美包装控制权，资金方案中安排了最高11.41亿元并购贷款，相当于总收购对价的一半还多。

　　并购贷款的借款方，正是出面买下上市公司嘉美包装的苏州逐越鸿智。提供连带责任担保的，除了俞浩本人，还有苏州可庭科技——一家做割草机器人的公司。

　　苏州可庭科技不只是担保方，还是苏州逐越鸿智最大的LP（有限合伙人），持有84.9%的合伙份额。另有0.1%，由俞浩100%控制的上海长空纪元作为GP（普通合伙人）持有。

　　表面上，这是资本运作中常见的“小GP管事、大LP出钱”结构。但这里不同的是，大LP苏州可庭科技，小GP上海长空纪元，都由俞浩100%控制，两家公司合计持有苏州逐越鸿智85%的权益。

　　苏州逐越鸿智其余15%的合伙份额，则归属另外一家LP：上海逐越鸿杰。

　　上海逐越鸿杰是员工持股平台有限合伙企业，合伙人包括追觅联合创始人、CFO，以及供应链、投资、资金等核心负责人。这是雨露均沾，也是管理层跟投，用利益把人真正绑在一起。

　　作为大LP的苏州可庭科技并非为这次并购临时成立。它成立于2024年9月，股权上独立于追觅科技，做的是“庭院”生意。

　　“户外庭院”正是收缩业务后的四大主营方向之一。2026年9月，原本分散在DREAME、MOVA等品牌下的割草机器人业务，也进一步向苏州可庭科技体系进行了归拢。

　　收购嘉美包装的苏州逐越鸿智

　　，85%权益指向俞浩。图片来源：作者绘制

　　苏州可庭科技出现在这场并购里，与其说是为了出资，更像是为了融资。

　　要过银行的风控关，不能只靠喊口号。作为借款主体的苏州逐越鸿智，因为刚刚注册成立不久，自身不会有太大的抵押价值。

　　苏州可庭科技有真实的业务和营收，是真正能够出面担保的主体，反而成了融资关键——

　　问题也恰恰出在这里。按照俞浩自己的说法，200多个事业部彼此独立，是为了“风险隔离”。但真实的操作，却大相径庭。

　　穿透看，苏州可庭科技在股权上100%属于俞浩本人，独立于追觅科技。但到了需要融资担保的时候，“风险隔离”似乎就没那么泾渭分明了——法律上分开的主体，债务上绑在了一起。

　　谁是关键先生王泽浩

　　这种腾挪还延伸到了专利。

　　这些年，追觅系与戴森、石头、添可、云鲸、科沃斯、Versuni（飞利浦）……都打过专利官司，战场从中国一路蔓延到欧洲、美国——专利本就是这个行业的核心资产。

　　但2025年以来，一批原本登记在追觅科技名下，覆盖整机、避障、检测等环节的割草机器人相关专利，陆续变更至苏州可庭科技体系。

　　这些专利是否支付对价、以什么价格转让、经过怎样的内部决策，目前并没有公开披露。

　　但有一点可以确认：追觅科技，并不完全属于俞浩。

　　2026年3月，IFC（国际金融公司，世界银行集团成员）披露的一份拟向追觅科技提供最高6000万美元贷款的项目材料显示，俞浩直接持股31.15%，总有效持股62.30%。

　　于是，事情变得微妙起来：这些专利原本属于追觅科技——一家经过多轮融资、拥有众多外部股东的公司，如今却转入了俞浩100%控制的体系外公司。

　　试图转移的还有债务。网易星火援引供应商说法称，部分原本属于追觅科技核心体系内公司的欠款，曾被要求转至体系外“空壳公司”名下。

　　IFC还公开了一个项目联系人的名字：WANG Ze Hao，职位是追觅科技Finance Manager（财务经理）。

　　买“壳”嘉美包装时那个员工持股平台——上海逐越鸿杰中，也出现了“王泽浩”，持有0.8%的合伙份额。

　　俞浩入主嘉美包装后，2026年7月，董事会换届，“王泽浩”第三次出现，当选上市公司新任董事。

　　嘉美包装披露，王泽浩现任追觅科技资金总监，曾任兴业银行苏州分行市场营销部总经理。

　　而为追觅系收购嘉美包装提供最高11.41亿元并购贷款的，正是兴业银行苏州分行。

　　追觅生态，究竟是谁的

　　还有一种腾挪，是不太容易被外界察觉到的。

　　2026年3月，中国家电及消费电子博览会（AWE）在上海举行，追觅豪气地包下整个E7馆。

　　现场非常气派，手机、空调、电视、厨电、汽车，甚至天空与宇宙探索、能源与芯片算力，一眼望去，“追觅生态”俨然无所不包。

　　但顺着股权结构看，很多追觅产品并非来自法律意义上的“追觅科技”。

　　2025年2月，成都视悦佳成立，做电视和显示；6月，苏州空气跃动成立，做空调；7月，苏州芯厨纪元成立，做厨房电器。

　　这三家公司有一个共同的大股东：苏州宇宙外扩控股，持股比例均超过70%——在公司治理上，这意味着绝对控制。再向上穿透，苏州宇宙外扩控股，又由苏州天空无畏100%持有。

　　天空无畏的情况就值得特别关注了。注册资本100万元，股东只有两位自然人：柏美芳持股99.99%，俞献钧持股0.01%。界面援引相关人士的说法称，柏美芳是俞浩的母亲。

　　在追觅系核心主体——追觅科技的股东名单中，也能看到柏美芳的名字。除俞浩外，她是唯一直接持股的自然人股东，持股比例为2.2865%。

　　换言之，追觅电视、追觅空调、追觅厨电，虽然都挂着“追觅”品牌，共享追觅生态体系，但法律上，是由俞浩的母亲个人控制的。

　　这并不妨碍它们一路借“势”引入各路资本。毕竟，一个清华学霸和他的“高科技”项目，就显得过于诱人了。

　　更何况这些年，不仅市场化资本四处寻找项目，各地纷纷设立产业投资基金，也急于把资金转化为本地的产业和就业。

　　成都视悦佳获得了厦门相关产业基金投资，苏州空气跃动引入嘉兴追创，苏州芯厨纪元的股东中，则陆续出现嘉兴、绍兴、柳州、武汉等多地与追觅系资本平台共同设立的产业基金。

　　2026年8月7日，上海淮海中路力宝广场，正在装修的追觅门店围挡上仍展示着造型前卫的

　　电动汽车。不到一个月后，追觅确认放弃整车量产。图片来源：视觉中国

　　曾被寄予厚望的追觅汽车，更是如此。

　　2025年8月，追觅高调宣布造车。苏州星宸未来一度是“追觅汽车”公众号的运营主体，但这家公司同样不是追觅科技的子公司。

　　路径并不陌生：苏州星宸未来由苏州宇宙外扩控股100%持有，再向上，自然就是柏美芳、俞献钧个人控制的苏州天空无畏。

　　天空无畏，宇宙外扩，星宸未来，追觅系的公司，都是星辰大海。但沿着股权一路往上，穿过层层迷宫，最终遇见的，还是妈妈的名字。