北京
养老金和主权财富基金正面临一个绕不开的难题：如何回避AI？高盛给出的估算显示，与AI相关的公司已占到标普500市值的40%。这个数字直接动摇了传统分散化投资的逻辑——当指数本身被同一主题高度绑定，买指数就等于买AI。
对于以稳健为生命线的长期资金来说，这种集中度意味着风险不再来自某一家公司，而是来自整个组合的共同暴露。分散配置原本是为了对冲单一风险，如今却可能变成对同一个变量的重复下注。
机构在试什么
面对这种局面，机构投资者开始探索应对路径。一条路是从全组合层面入手，把AI暴露当作整体风险来管理，而不是逐个持仓去看。另一条路是用AI追踪AI，借助工具去识别和量化组合中隐藏的AI关联度。
这些尝试的共同点是承认AI风险已经渗透到组合的各个角落，单靠剔除几只明星股无法解决问题。但问题在于，怎么量化AI暴露，目前并没有统一标准。
量化难在哪
没有统一标准，意味着不同机构算出来的AI暴露可能差异很大。哪些公司算AI相关？是看收入占比，还是看业务关联？口径不同，结论就不同。
而且，做这些追踪和测算本身也有成本。对于养老金和主权基金这类体量巨大的资金来说，任何调整都牵一发而动全身。回避AI听起来是个明确目标，落到操作层面却是一道没有标准答案的题。
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