十大券商看后市｜A股有望逐步走出修复行情，关注节前效应

本周A股将迎来中秋假期休市，节前市场行情将如何演绎？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，随着美联储加息落地，短期海外流动性的不确定性阶段性消退。伴随美债利率和油价回落等积极预期带动，整体风险偏好有所回升，市场或逐步走出修复行情。

华泰证券表示，上周美联储加息落地后科技板块修复，短期海外流动性的不确定性阶段性消退或打开反弹窗口，前期受海外流动性预期压制的科技板块或较为受益。

“在美联储加息靴子落地、美债利率和油价回落等积极预期带动下，指数开启反弹。基于此，市场反弹的窗口或已开启，科技回归仍将持续，本轮反弹的核心是风险偏好修复。”国信证券指出。

光大证券进一步指出，随着美联储加息“靴子落地”，此前持续压制市场的海外流动性担忧得到阶段性缓释，市场悲观情绪持续消化，整体风险偏好有所回升。在内外部多重积极因素的共振作用下，市场或将延续回升势头，逐步走出修复行情。

不过，临近中秋、国庆两个假期，多家券商提醒投资者关注节前效应。

银河证券便指出，A股市场将接连迎来中秋、国庆两个假期，跨长假风险溢价叠加三季度末机构考核约束，市场或延续震荡与轮动行情。

“国庆节前效应偏谨慎仍构成压制因素，市场向上弹性或受限，维持反弹而非趋势性行情的判断。”华泰证券称。

国信证券也强调，考虑到双节将至，市场在十一假期前后会体现出一定的节日效应，反弹过程可能不会一蹴而就，阶梯式的结构性震荡上行或仍是主基调。

择时方面，浙商证券建议投资者保持当前中线仓位、继续参与后续反弹，若短期内回踩前期低点附近，则可以借助回踩过程适当增配。

中信证券：积极把握年内最后的进攻窗口

产业超级周期的后段，机构票见顶后通常都有一轮非机构票新高行情。目前的AI叙事、盈利周期所处的位置及全球货币环境，容易对机构票形成制约。

一是AI算力投入虽没有放缓，但市场对前沿模型厂商业化空间的预期在调整；二是全A非金融盈利在2026年三季度环比可能继续上行，但同比增速顶点可能在今年四季度出现；三是美联储展现出控通胀的强硬姿态，至少在年内会营造偏紧的宏观流动性氛围。

这些因素如果用机构视角和思维去看，无疑都会制约行情的高度。不过，如果站在短期情绪和筹码周期的角度，叠加三季报的催化，市场具备活跃资金进攻新技术与新题材的土壤。建议积极把握年内最后的进攻窗口。

华泰证券：反弹延续但需防节前扰动

上周美联储加息落地后科技板块修复，短期海外流动性的不确定性阶段性消退或打开反弹窗口，前期受海外流动性预期压制的科技板块或较为受益，但国内经济与信贷数据偏弱、盈利修复广度回落、国庆节前效应偏谨慎仍构成压制因素，市场向上弹性或受限，维持反弹而非趋势性行情的判断。

中期看结构性机会仍在，只是修复广度收窄，基调转向中性。配置上，沿压制缓解的科技、创新药、有配置差的化工链布局，红利仍作底仓配置用以降低波动。

银河证券：震荡与轮动行情或延续

A股市场将接连迎来中秋、国庆两个假期，跨长假风险溢价叠加三季度末机构考核约束，市场或延续震荡与轮动行情。

目前来看，一方面，此前扰动市场的外部因素中，海外利率的影响边际弱化，地缘尾部风险与能源通胀影响仍反复；另一方面，中美互动、国内政策和科技产业趋势的积极预期逐渐积累。

除了季节性因素外，后续影响市场表现的关键因素正从外围风险的部分消化逐步转向上述积极因素能否形成接力。具体来看，短期主要关注四方面。

一是美联储9月加息落地，前期围绕货币政策的不确定性阶段性下降但风险尚未出清，市场进入政策预期、产业景气与外围扰动的重定价阶段。

二是中美经贸磋商。

三是国内稳增长政策预期。我国经济仍呈现生产端较强、消费和投资端偏弱的分化特征，后续扩内需、稳增长政策预期仍然值得期待。

四是AI产业趋势。9月21日将举行AICC人工智能计算大会，AI产业趋势有望延续并进一步向高速互联、光通信、服务器、存储、算力调度、数据中心等环节扩散。

申万宏源证券：震荡休整期

市场演绎自有其规律，9月美联储加息进一步鹰派，短期AI链仍演绎了反弹行情。中期展望不变，坦然面对暂时找不到突破方向的阶段。科技大波段行情，还需等待重磅产业催化重新凝聚新共识。

海外资产配置环境仍承压，国内经济增长和政策组合缺乏向上弹性，科技和非科技都还无法重建大波段行情的结构主线。2026年剩余时间的基调偏向于震荡休整期。

结构选择和节奏判断不变，9月下旬反弹窗口正在兑现，后续更关注中期业绩消化估值后，2027年业绩增速相对2026年继续加速的算力通胀环节，重点关注存储、高端CCL、PCB和电容。

当前神似2014年上半年，短期调整，中期震荡休整波段延伸。需更加重视科技和非科技主题。科技主题演绎，是酝酿新阶段投资主线的过程。短期市场逆风，市场对AI产业进步的挖掘并不充分。这为后续反弹阶段的主题轮动保留了空间。

非科技方向跑赢的时间拉长，高股息资产有绝对收益的时间拉长。非科技赛道方向，短期同样波动增加，但中期重点方向不变：CXO、创新药、煤炭、航运、贵金属、工业金属和基础化工。房地产在销售新规规范行业后，进入历史遗留问题化解，增量政策布局期。

高股息和科技赛道是“跷跷板效应”，继续基于“中证800指数权重–2026二季度公募基金持仓权重”寻找高股息资产，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。在市场重回强势线索显现前，仍可以基于防御持有高股息。

招商证券：有望迎来变盘节点

上周宏观靴子集中落地，市场出现了反弹。美联储如期加息25bp且表态偏鹰，点阵图隐含年内仍有一次加息，但属于负面冲击的靴子落地，短期内缺乏更重要的宏观变量博弈，市场对宏观逐步脱敏、回归产业定价。

国内8月经济数据呈现“生产边际回升、总量需求偏弱、新旧动能分化”的特征，总量偏弱已被充分定价，结构景气仍集中于科技、出口；中美高层沟通提速、经贸磋商重启，美伊僵局延续但外交斡旋增多、油价自高位回落，地缘扰动边际钝化。

随着宏观压制逐步解除，前期拥挤度已充分消化的科技板块迎来资金回流，上周TMT成交额占全市场比重回升至43%，有业绩支撑的科技权重有望迎来补涨，后续市场有望迎来变盘节点，建议关注科技成长中AI算力链、CPO产业链，资源品涨价及出口链方向。

国信证券：市场反弹的窗口或已开启

在美联储加息靴子落地、美债利率和油价回落等积极预期带动下，指数开启反弹，以双创为代表的中小成长风格领涨。

基于此，市场反弹的窗口或已开启，科技回归仍将持续。具体来看，本轮反弹的核心是风险偏好修复。

包括高油价的担忧在缓解，尤其是内盘原油，一旦高油价开始松动，通胀、美债利率和加息预期有望迎刃而解。

节奏上，考虑到双节将至，市场在十一假期前后会体现出一定的节日效应，反弹过程可能不会一蹴而就，阶梯式的结构性震荡上行或仍是主基调。

浙商证券：中线底部逐渐确立

伴随美联储加息“靴子落地”，此前市场最大的担忧彻底消除，全球股市开启共振反弹，这也意味着此前提出的“中期底部”逐渐确立。

上证指数短期双底确立以后，有进一步向上挑战4000整数关口甚至前期跌幅0.618分位的可能性；双创指数在本周之后，基本确立了“复合ABC”结构，后续有望对7月以来的下跌进行一次“对等级别”的中级反弹。同期，港股指数的中级底部结构也逐步确立，后续或与A股一起，启动一轮中级反弹。

配置上，建议选择前期跌幅较大的板块、行业（如双创、非银、传媒、计算机等）并适当均衡配置，以均衡结构继续参与反弹。

择时方面，保持当前中线仓位、继续参与后续反弹，若短期内回踩前期低点附近，则可以借助回踩过程适当增配。

东方财富证券：平衡配置把握反弹

随着四季度临近，市场或逐步转向以稳为主、布局明年A股四季度配置具备明显规律性，关键词有二：一是以稳为主。回顾2008-2025年四季度行情表现，低估值风格胜率整体占优，2009年以来前三季度上涨的板块通常难以在四季度普遍延续优异的表现，或与资金在年末选择盈利兑现的偏好相关。

二是布局明年。四季度涨幅靠前的板块在次年的业绩排序表现也相对较佳，即资金倾向于寻找次年基本面表现靠前的板块进行布局，往往包括景气延续和业绩反转两条思路。

配置方面，以稳为主思路出发，当前可关注银行、家电等过去年份四季度超额收益胜率高且具备稳定性的红利板块。布局明年思路出发，排除基数影响，或可关注电子（AI算力高景气）、电力设备（前三季度涨跌幅靠后调整或充分）、国防军工、建材、机械等板块。

光大证券：延续回升势头

近期A股市场在经历前期震荡调整后逐步企稳，迎来阶段性回升行情。随着美联储加息“靴子落地”，此前持续压制市场的海外流动性担忧得到阶段性缓释，市场悲观情绪持续消化，整体风险偏好有所回升。上周A股市场整体运行态势向好，上证指数和创业板指均收涨。

向后展望，市场有望延续当前的回升态势。一方面，当前美联储“加息靴子”已经落地，若后续美伊冲突出现缓和，国际油价有望延续下行态势，进而缓解全球通胀上行压力，美联储后续大概率将不再启动持续加息进程，为权益市场营造相对友好的外部环境。

另一方面，中美即将举行新一轮经贸磋商，释放出双边经贸关系边际回暖的积极信号，有望进一步提振市场信心与风险偏好；叠加当前国内稳增长政策持续积极发力，多领域政策红利逐步释放，市场风险偏好有望得到持续修复。整体来看，在内外部多重积极因素的共振作用下，市场或将延续回升势头，逐步走出修复行情。

配置方面，关注三条均衡方向。一是硬科技赛道，聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性。二是政策链，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域。三是有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。

华西证券：A股开启修复行情的基础已经完全确立

展望后市，当前A股市场调整充分、底部特征明确，叠加美联储9月加息落地、外部风险偏好压制阶段性解除，同时中美经贸预期回暖、中东地缘风险缓释，多重外部约束同步边际改善，A股开启修复行情的基础已经完全确立，建议现阶段整体A股投资策略由前期谨慎防御，转向逢低布局、聚焦主线、择优配置。

行业配置层面，明确落地两条主线：一是AI硬件高景气赛道；二是精选AI应用落地型标的。建议投资者严格规避高估值、纯题材、无业绩兑现标的。在本轮结构性修复行情中，估值泡沫与基本面空洞的标的将持续走弱，需主动规避估值透支、炒作严重的品种，坚守景气与估值匹配原则。