深度解读：一汽入股广汽，广汽拿下一汽丰田，丰田才是最大赢家

汽车集团兼并重组的话题每年都在被讨论，前有本田和日产、长安和东风的合并最终失败，万万没想到，年度合作经典案例竟然是一汽股份和广汽集团。

一汽和广汽签订初步合作意向，广汽拟收购一汽持有的某整车合资公司部分股权，市场普遍认为标的指向一汽丰田，这意味着南北丰田将无限接近于一个丰田中国；交易完成后，一汽将成为广汽第二大股东，并成为具有战略影响力的股东。

本次投资金额和合作方式将在后续的合作框架中落实，投资金额的关键在于一汽丰田估值。据测算，一汽集团要拥有关键股东的地位，需要获得广汽至少15%的股份，而广汽在一汽丰田的股份在10%至25%之间。

1. 一汽丰田股权变局，“丰田中国”浮出水面

一汽丰田目前由一汽持股50%，丰田汽车持股45.7706%，丰田中国持股4.2294%；而一汽丰田销售公司由一汽控股，其中‌一汽持股38%、丰田持股32%‌，一汽丰田持股30%。假如广汽与一汽在一汽丰田的股份均为对等的25%，那么一汽丰田实际上将由广汽和丰田主导，“一汽丰田”将只是名义上的存在。

广汽入股后，有望与一汽、丰田共同推动一汽丰田资源进一步整合，但具体如何操作最终还得看人事安排。此前广汽丰田原总经理藤原宽行，调任一汽丰田总经理，已经是行业少见的人事安排。

据多家媒体报道，丰田方面正在推动成立新的丰田（中国）销售公司，拟定方案为丰田持股50%，一汽和广汽各持股25%；而目前广汽丰田中方一把手和一汽丰田销售公司一把手都处于空缺状态，也为南北丰田的进一步融合发展埋下了伏笔。

实际上，一汽和广汽一南一北的整合都出乎市场意料，表面上看，双方在产业协同上并不是最优选择。无论是合作，还是竞争，双方的交集主要是在和丰田的合资业务上。

当年一汽集团未能成功进入广汽与丰田的项目，今天双方的合作关系以广汽入股一汽丰田的方式完成了一次颇具戏剧性的反转。

伴随着燃油车和合资车市下行，卡罗拉（参数丨图片）与雷凌、汉兰达与皇冠陆放等南北丰田“双车战略”车型的内部竞争尤为激烈，丰田也正在推动南北丰田的资源和市场整合，包括逐步精简双子车型，在部分门店实行双品牌车型销售等举措。

随着一汽成为广汽战略股东，南北丰田的合作颇有想象空间，甚至也会成为大众、本田，东风、上汽等车企合作的预演。

2. 广汽的新能源能力，或成为一汽的关键补位

广汽丰田成立22年来，广汽和丰田创造了合资车企的多个第一，而在电动智能化转型方面，双方的合作非常默契，并且已经取得了阶段性的成果。

在逐渐缩减的燃油车市场，广汽丰田以本土化的升级、更高的运营效率和更强的成本竞争力，守住了凯美瑞、赛那等高端车型的市场，成为丰田中国销量排名稳步上升的关键。

与此同时，铂智3X持续热销，铂智7也完成破圈，丰田与广汽合作的铂智品牌，成为合资车企电动化转型的成功案例，广汽丰田构建的本土产业链资源也有望改善一汽丰田新能源业务的发展压力，从而实现丰田南北市场的合力。

从产业格局看，一汽与广汽此次合作有望形成在商用车、乘用车、自主品牌和合资业务等多个领域的资源互补，未来有望组建在产销量规模上真正的“中国第一”汽车企业。

与双方都有合资公司的丰田乐见其成，这大大促进其所倡导的南北丰田协同发展，无论是研发、生产，还是销售，都将向“一个丰田”的方向转变，以更高的效率应对中国市场的挑战，剑指中国汽车合资第一。

3. 从股权合作到技术共享，一汽广汽还有更大的想象空间

一旦一汽和广汽新合作模式最终落实，也将大大加速其他整车企业之间的合作，尤其是东风、上汽、长安和北汽等车企。

最新发布的《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》首次将“产能预警调控”写入顶层设计，要求推动落后低效产能有序退出。国家发展改革委产业发展司副司长邵稷表示，将支持骨干企业有效整合研发、生产等资源，避免同质化竞争。

与以往的直接兼并重组不同，一汽和广汽有望在自主板块的研发、采购、销售和海外市场展开合作，尤其是三电技术和智能技术的协同发展，这很容易让人想到本田和日产在合并重组告吹之后的合作。

此前一汽入股零跑，展开技术及业务合作，比如为零跑提供发动机，车企之间通过股权、技术和供应链形成协同已经有成功的先例。

近年来，一汽乘用车专注于红旗这一自主豪华品牌的发展，也引进了比亚迪的刀片电池，但无奈体量过于弱小，市场影响力有限。而广汽集团在埃安和传祺之外，向上突破的困难重重，昊铂品牌正经历艰难调整，而与华为合作的启境也才刚刚起步。

广汽已经将部分自主电动智能技术和供应链能力导入广汽丰田，如果未来进一步向一汽轿车、一汽红旗等自主品牌输出，双方在新能源技术上的协同空间值得关注。

除了广汽丰田铂智资源赋能一汽丰田，广汽的电动智能资源以及在昊铂和启境两大高端品牌上的尝试，也为红旗这一豪华品牌带来更大的想象空间。

4. 一汽、广汽、丰田，三方都在寻找新答案

在曾经的兼并重组中，人们都会争论谁先出局，逐步清退落后产能，关注点在于哪家车企会消失在历史长河中。但本次更加聚焦提升行业整体的发展质量，整合过程先易后难，不再追求轰轰烈烈的开局，而是更加关注整合之后的实际效果。

一汽有望通过股权合作进一步盘活一汽丰田这一合资资源，让全球第一的丰田坚定在中国市场的发展，并投放更多的全球资源，而广汽自身积累的电动化、智能化资源，也有望借助一汽的产业体系获得更大的应用空间。

我们可以期待，以“铂智”品牌为原型的广汽丰田电动平台将全面提升一汽丰田的新能源汽车表现，而广汽丰田也将开始走向海外市场。据悉，在铂智3X进入香港市场后，新一代汉兰达将是一款面向全球的车型。

作为新融合的首发之作，一汽和广汽合作的成败将具有较强的行业示范意义，它将会赢得产业的更多支持，也为中国汽车进一步集力发展带来更具想象空间的可能。

对于一汽而言，广汽是一次重要的产业协同选择；对于广汽而言，一汽则提供了扩大产业规模、优化合资资源的重要机会。而站在丰田的角度，南北丰田整合或许才是这场合作背后最重要的战略变量。