加盟奶茶店还能赚钱吗？深度测评：蜜雪、古茗、霸王茶姬，揭秘总部与加盟商的三本账

七年前，我做过一次茶饮店深度测评：

当时我们跑了十多个品牌、三十多家店，重点看的是排队是真是假、直营和加盟有什么区别，以及那些“交钱就能开店”的快招公司怎么挣钱。

七年过去，奶茶行业最大的变化，不只是品牌换了一拨，而是很多头部品牌都上市了。

以前招商人员跟你说“这店赚钱”，你只能听故事；现在翻年报、加盟页和合同，至少能看清总部的钱从哪儿来、门店的风险又落在谁身上。

先看两笔最直白的数。

蜜雪冰城官方加盟页写的是，启动资金21万元起；古茗写的是33万元起。

可两家都在后面标明：不包含店面租金和转让费，古茗的33万元还不包含部分设备分期款。

所以21万元、33万元不是“把店开起来一共花这么多”，而是“你终于拿到资格，可以继续往里花钱”。

这篇文章我只回答六个问题：

1、奶茶总部到底靠什么挣钱？

2、营业额很高，为什么门店未必赚钱？

3、蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬，分别是什么生意？

4、一家店每天要卖多少，才有可能不亏？

5、营业额掉20%、40%，谁先扛不住？

6、普通人真想加盟，应该怎么查、怎么算、怎么选？

1、先说结论：这不是三杯奶茶，是三种完全不同的生意

如果非让我先给一句结论，蜜雪冰城拼的是低价高频，古茗拼的是区域密度和门店执行，霸王茶姬拼的是高客单价、好位置和品牌势能。

看起来都是往杯子里加冰、加奶、加茶，实际上对加盟商的要求完全不一样。

蜜雪冰城的客单价低。顾客少掏一块钱问题不大，可门店少卖几十杯，利润就可能被人工和房租吃掉。

它更像一个高周转的小型生产车间，老板得在现场盯效率。

古茗的单店销售规模更高，供应链和区域密度更强，但启动资金、人员配置和管理要求也更高。你买到的不是一块招牌，而是一套需要你亲自跑起来的系统。

霸王茶姬的客单价高、店面要求高、商场位置多，单店营业额看着更漂亮。可营业额一旦下滑，高房租、多员工、品牌服务费和促销分摊不会跟着一起消失。

所以，加盟奶茶店最容易犯的第一个错误，就是拿品牌热度代替门店利润，拿总部的上市报表代替自己这家店的现金流。

总部越成功，只能证明总部这门生意成立；你能不能赚钱，还得单独算你这家店。

第一笔账：总部确认收入的时候，加盟商可能刚把钱花出去

很多人看奶茶品牌，先看门店数，再看公司赚了多少钱。

蜜雪冰城2025年收入约335.6亿元，全年利润约59.3亿元，全球门店接近6万家。

这个成绩当然厉害，可它不能直接推出“开一家蜜雪冰城也能赚”。

原因很简单：总部和加盟商记的不是同一本账。

蜜雪冰城2025年的收入里，产品销售约314.4亿元，设备销售约13.3亿元，加盟及相关服务收入约7.9亿元。

也就是说，它的大部分收入来自向加盟门店销售原料、包装、设备和其他商品，而不是单纯收一笔加盟费。

这套模式本身没有问题。总部把供应链做大，原料成本可以更低，产品也更标准。

问题是，总部把一箱原料卖给加盟商，这箱原料已经算总部的收入；加盟商只有把它做成一杯杯奶茶卖给顾客，扣掉所有成本以后，才轮得到谈利润。

霸王茶姬也一样。2025年，它来自加盟门店的收入约114.2亿元，占总收入的88.5%；其中向加盟店销售原料和包装约100.8亿元。

这两组数字告诉我们的不是“总部在割加盟商”，而是一条更基本的商业常识：

总部的客户里有加盟商，加盟商的客户才是喝奶茶的人。两边都叫收入，但赚钱的时点完全不同。

所以我下面算三种模式，统一用这一条公式：

门店每月经营结余 = 顾客实际支付的营业额 - 原料包材 - 品牌及技术服务费 - 门店承担的促销 - 外卖平台及配送 - 房租 - 人工 - 水电损耗 - 设备折旧维修 - 税费和资金成本。

这里我用“经营结余”，不随便写“净利润”。

因为没有把老板自己的工资、贷款利息、税费、设备折旧和闭店损失全部扣清楚，谁张嘴就说“净赚”，谁就是在糊弄你。

接下来三笔压力测试，也不是任何一家真实门店的后台利润。我会把假设全摆在桌面上，目的只有一个：让你知道营业额掉下来以后，钱先从哪儿漏。

图片来源：蜜雪冰城官网

1、21万元只是入场券，老板本人也是成本

蜜雪冰城官方加盟页写得很清楚：启动资金21万元起，不含房租、转让费等费用。

它还要求，经营第一家门店时，签约加盟商每个月在店不少于90个小时，要真实参与订货、制作和后台运营。

这句话特别重要。

很多人以为加盟是花钱买一台自动挣钱的机器，可品牌自己先把话说在前面：第一家店，老板得来干活。

如果老板每个月在店90个小时，一年就是1080个小时。按每天工作8小时算，相当于135个工作日。

你不把自己的时间折成工资，账面上当然显得利润高；可那不是投资回报，是你给自己找了一份活儿。

2、一天卖367单，听着多，摊开以后未必厚

蜜雪冰城招股书披露，2024年前九个月，中国内地门店日均终端零售额约4184元，日均订单约367单。

平均每单大约11.4元。

这个数字和蜜雪冰城的生意逻辑是对得上的：低客单、高频次、靠规模和周转挣钱。

但低客单有个麻烦。一天少卖100单，不是少忙一会儿，而是少了大约1140元营业额；一个月就是3万多元。

房租不会因为你少卖100单便宜一半，店员也不能今天没客人就不发工资。

我拿一天4200元、一个月营业30天做一笔压力测试。

• 月营业额：4200元 × 30天 =12.6万元；

• 假设扣掉原料、包材、支付及外卖费用、门店承担的活动后，还剩营业额的45%，即5.67万元；

• 假设房租1.2万元、员工工资2.8万元、水电损耗维修8000元、老板工资8000元，固定开支合计5.6万元；

• 那么这个月剩下的经营结余只有700元，还没扣税费、贷款利息和意外支出。

这不是说蜜雪冰城门店只赚700元，而是说明：在这组假设里，日营业额4200元只是刚刚踩住盈亏线。

按同样的成本结构倒推，这家店一天至少要做到约4148元营业额，才有可能不亏。

如果营业额下降20%，从12.6万元降到10.08万元，而变动成本比例和固定成本不变，这个月经营结余会变成亏损1.064万元。

很多低价店不是死在毛利率太低，而是死在杯量不够。你以为自己卖的是奶茶，实际上每天都在跟房租和排班赛跑。

说白了：蜜雪冰城不是“便宜所以不赚钱”，而是“必须长期保持高杯量，低价模式才有钱剩”。

3、什么人更适合做？

如果你能找到低租金、高刚需、复购稳定的位置，自己又愿意长期驻店，蜜雪冰城这套模型有机会成立。

如果你想在高租金商场里请一个店长替你管，自己一个月只来两次，那你干的已经不是蜜雪冰城原来的生意了。

你主动拿掉了这套模型最重要的两个优势：低固定成本和老板亲自盯效率。

图片来源：古茗官网

1、官方先劝退了“躺着分钱”的人

古茗官方加盟页写的是：首年启动资金33万元起，不含店面租金、转让费和部分设备分期款。

再往下看，它列得更具体：加盟费每年1.5万元，装修14万元起，首批设备总额约20万元；满足条件可以先付约13万元，剩下35%分24期付清。

设备能分期，不等于设备不要钱。只是这笔钱从“今天掏”变成“未来两年每个月掏”。

古茗对人的要求也很直接：申请人必须是实际经营者；一店加盟商要在店完成调饮、后厨、点单、出杯等基础操作；至少准备两名能全职干6个月以上的核心店员。

经营一两家店，官方建议自己干或者夫妻干，明确不建议财务投资型合伙。

这已经不是暗示了，差不多是把答案贴在门口：古茗卖给你的不是理财产品，而是一份需要老板本人下场的生意。

2、日均7800元，到底能剩多少？

古茗2025年业绩公告披露，单店年均GMV约286.24万元，单店日均GMV约7800元，日均售出约456杯。

GMV是成交总额，不是门店净利润。可它至少能说明，一家成熟门店大概要跑多大的销售盘子。

我按日营业额7800元、每月30天算：

• 月营业额：7800元 × 30天 =23.4万元；

• 假设扣掉原料包材、外卖平台、品牌相关费用和促销后，还剩营业额的42%，即9.828万元；

• 假设房租2万元、人工3.2万元、水电损耗维修8000元、老板工资8000元，固定开支合计6.8万元；

• 那么每月经营结余约3.028万元，还没扣税费、贷款利息和设备分期之外的意外支出。

如果营业额掉20%，月营业额变成18.72万元，经营结余会降到约1.062万元。

如果营业额掉40%，月营业额变成14.04万元，经营结余会变成亏损9032元。

这笔账最值得看的，不是“古茗每月能赚3万元”。那只是我在一组公开数据和测试变量下算出的结果，不能冒充真实门店利润。

真正值得看的是，营业额从7800元掉到4680元以后，门店由赚变亏，只差3120元日营业额。

按2025年的平均单店日销量456杯折算，大约少卖182杯。

在奶茶行业，旺季排队和淡季空台不是两张照片，而是两套完全不同的财务结果。

说白了：古茗的数据说明好店能跑出规模，但加盟商买到的是经营系统，不是把日均7800元复制粘贴到自己门口。

3、平均数好看，不代表你就是平均数

古茗曾在上市文件中披露，2023年加盟商单店平均经营利润约37.6万元，平均经营利润率约20.2%。

这是头部品牌少见的门店经营数据，很有参考价值。

但这个数字有三个边界：它是2023年的平均值；它来自公司披露的统计口径；它不能告诉你新店、差店和闭店分别赚多少。

到2025年末，古茗加盟商数量为6675名，当年新加入2488名、退出681名。注意，退出681名说的是加盟商，不等于681家门店关闭。

这组数一边说明品牌还在吸引大量新加盟商，一边也提醒你：有人进，就有人退。

研究一个品牌，不能只问“有多少人加盟”，还得问“退出的人为什么走，设备、装修和押金最后收回来多少”。

图片来源：霸王茶姬官网

1、7年开到7453家店，单店表现却在往下走

霸王茶姬从2017年开始经营，到2025年末已有7453家门店，其中6838家是加盟店。

品牌势能、产品辨识度和商场位置都很强。只看门店形象，它最容易让人产生一种感觉：这店客单价高，营业额高，应该比平价奶茶更好赚。

可它自己的年报给了另一组更值得看的数字。

2024年，霸王茶姬中国门店月均GMV约51.2万元；2025年降到约38.7万元。

再按季度看，2025年第一季度约43.2万元，第二季度40.4万元，第三季度37.9万元，第四季度33.7万元。

门店总数在增长，单店月均GMV却连续往下走。

这不等于所有加盟店都在衰退，也不等于品牌不行。新店增多、门店加密、地区结构变化都会影响平均值。

但对准备加盟的人来说，这至少打破了一个幻觉：品牌还在扩张，不代表你开店时拿到的单店水平还停留在上一年的高点。

2、合同已经把最重要的一句话写明白了

霸王茶姬提交给美国证券交易委员会的标准加盟合同里，有几句话特别值得翻译成人话。

合同写明：加盟店独立经营、自负盈亏；总部提供的支持，不构成对具体门店经营状况的保证；加盟商不能因为没利润、经营亏损等理由拒绝付费或者提前终止合同。

这不是霸王茶姬特殊，而是加盟生意的基本结构。

总部可以给你品牌、产品、培训、系统和供应链，但房租是谁签的，员工是谁招的，顾客今天来不来，最后都落在你这家店上。

合同还写明，门店要独立承担员工工资、社保、工伤和劳动争议等责任。

总部为了统一品牌，可以检查门店经营数据、要求按规则采购和参加营销活动；可门店亏了，损失还是加盟商自己扛。

3、月营业额33.7万元，够不够养活一家高配店？

我就按2025年第四季度中国门店月均GMV约33.7万元做压力测试。

这里不引用未经统一合同确认的“固定毛利率”，只把变量摆出来。

• 月营业额：33.7万元；

• 假设原料包材、品牌及技术服务、支付与外卖、门店承担的促销合计占营业额55%，扣完以后剩15.165万元；

• 如果房租、人工、水电损耗、维修折旧和老板工资合计10万元，经营结余约5.165万元；

• 如果固定开支是13万元，经营结余只剩2.165万元；

• 如果固定开支达到16万元，门店会亏损8350元。

同样是月营业额33.7万元，固定成本差6万元，结果能从赚5万多变成亏8000多。

这就是高客单、高形象门店最容易出现的错觉：流水很大，钱也过手很多，可房租、装修、设备、人员和活动一起往外抽，最后剩多少不是看收银台有多忙，而是看成本结构有多重。

如果营业额再掉20%，从33.7万元降到26.96万元，按同样55%的变动成本比例计算，扣完变动成本只剩12.132万元。

固定开支13万元时，当月就会亏8680元。

说白了：霸王茶姬真正考验的不是你能不能做出高营业额，而是营业额回落以后，你还养不养得起那套高成本门店。

我不拿总部利润给门店打分，也不拿一张排队照片当客流。

我只看六件事：启动资金是不是完整、老板要不要驻店、单店销售有没有公开数据、固定成本多重、营业额下滑能不能扛、退出时损失有多大。

• 古茗：更适合愿意全职经营、还能配出核心班底的人

优点是公开的单店数据相对完整，2025年单店日均GMV和杯量都在增长，区域供应链和门店密度也形成了一定优势。

缺点是33万元不是全部投资，设备还有后续分期，老板和核心员工必须深度参与。你只出钱、不下场，等于一开店就违反了这套模型最重要的经营假设。

• 蜜雪冰城：更适合能亲自驻店、又能拿到低租金高频点位的人

优点是品牌认知强、价格带稳定、启动门槛相对低，在低租金、高频刚需的位置更容易形成杯量。

缺点是客单价低，必须长期保持订单密度。一天少卖几十单甚至上百单，固定成本很快就把薄利润吃掉。

• 霸王茶姬：更适合有优质商场点位、能承受高固定成本波动的人

优点是品牌势能强、客单价高、成熟店营业额上限高。

缺点是更依赖商场和优质点位，固定成本高；2025年中国门店月均GMV从51.2万元降到38.7万元，说明不能拿品牌最热时候的销售水平替未来做预算。

这不是品牌好坏榜，也不是投资推荐。

它只是站在一个只有几十万元、第一家店要自己干、最怕一次亏掉几年积蓄的普通创业者角度，比较三套模型分别需要什么资源。

品牌最喜欢给你看上限，可普通人真正该算的是下限。

第一步：只看同城、同商圈、开满一年的店

别拿杭州核心商圈的古茗、郑州学校门口的蜜雪冰城、上海顶级商场的霸王茶姬互相比。

你准备在什么城市、什么商圈开，就去找同城、同租金级别、同面积、开满一年的成熟店。新店有开业活动，网红店有流量加成，都不能直接当长期水平。

第二步：连续七天数真实订单，不数门口的人

工作日和周末都要看，至少记录午间、下午、晚间三个时段。

最简单的方法，是观察叫号、取餐和外卖骑手出入，估算每小时订单。不要只在周六下午看两个小时，就把排队高峰乘以全天。

如果一天估算300单，客单价12元，那是3600元营业额；如果你预算表里写的是日营业额6000元，中间差的2400元不是“小误差”，一个月差7.2万元。

第三步：菜单价不算数，要看顾客实际付了多少

一杯标价18元，平台券后卖14元，品牌活动再要求门店承担2元，真正进入门店流水和成本计算的数字完全不同。

向品牌要活动规则，向现有加盟商问清楚：优惠由总部承担、平台承担，还是门店承担？如果三方共同承担，各自比例是多少？

第四步：把合同收费一项一项抄进表里

至少包括加盟费、保证金、管理费、技术服务费、原料加价、设备采购、装修升级、营销活动、外卖代运营、系统费、培训费、续约费和闭店违约责任。

别只问“抽几个点”。有的费用按营业额收，有的藏在原料、设备和强制活动里；最后都得从同一个收银台里出。

第五步：把老板工资和六个月备用金算进去

你每天在店里干12个小时，不代表人工成本为零。

假设请一个能替代你的店长每月要8000元，那8000元就是你的劳动价格。扣掉它以后还有的钱，才更接近投资回报。

另外，别把全部积蓄都砸进装修。至少留出六个月固定开支。假设每月房租、人工和水电合计6万元，六个月就是36万元。

这笔钱不是“有最好”，而是淡季、修路、商场调整和新店爬坡时的命。

第六步：做三张表，不满足就不签

第一张是正常表，按你真实数到的订单和实付客单价算。

第二张是压力表，把营业额降低20%和40%，房租人工一分钱不降，再看每月亏多少。

第三张是退出表：如果第12个月关店，押金能不能退，设备能卖多少钱，装修还剩多少价值，剩余租期和合同违约要赔多少。

如果招商人员只愿意跟你算“生意好的时候一年赚多少”，却不肯把“生意差的时候最多亏多少”写清楚，这事先别干。

七年前，我测评奶茶店，最担心的是快招公司拿排队和网红品牌骗你加盟。

七年以后，头部品牌更正规了，供应链更成熟了，公开数据也更多了。但加盟这门生意最核心的矛盾没变：

总部靠规模挣钱，门店靠单店挣钱；总部多开一家，可能多一个客户，加盟商多开一家，却多了一份房租、人工和经营风险。

加盟的价值，是花钱把产品研发、品牌、供应链和一部分运营能力外包给总部。可最难的选址、招人、盯店、守住杯量和承担亏损，最后还得你自己来。

所以加盟奶茶店不是花钱买确定性，而是花钱减少一部分不会做的事；剩下那部分最贵的风险，合同上写的还是你的名字。

主要资料来源：

蜜雪冰城官方加盟页与2025年年度报告，核验日期：2026-09-16。

古茗官方加盟页与2025年业绩公告，核验日期：2026-09-16。

霸王茶姬2025年年度报告，核验日期：2026-09-16。

霸王茶姬标准加盟合同，核验日期：2026-09-16。

*本文来源于蛋解创业，作者蛋蛋。