北京
9月以来，弘元绿色能源股份有限公司（以下简称“弘元绿能”）接连披露了数份使用闲置募集资金进行现金管理的相关公告，涉及资金合计3.155亿元，额度在公司2025年年度股东会审议通过的3.8亿元年度授权额度之内。
弘元绿能并不是个例。近期，多家A股上市公司披露了使用闲置募集资金购买理财产品的公告。募集资金是投资者基于信任托付、用于上市公司发展的专项资金，其使用情况直接关系投资者利益与公司治理成色。理性看待这一现象，首先要清楚，为何会出现募集资金闲置的现象？
募集资金闲置的情形主要分为三种。第一种是由于“时间差”形成的周期性短期闲置，上市公司募投项目从设备采购、工程款支付到逐步达产，本就是分阶段推进的过程。资金一次性到账、分批渐次支出，两者之间天然存在“时间差”，由此形成的短期闲置属于客观常态。
第二种是项目迟滞形成的结构性闲置。部分公司在资金到位的情况下，募投项目投入进度迟缓、投产时间一再延后；或项目早已达产却长期留有大额投资差额，募集资金长期闲置用于滚动理财。对此，更应关注上市公司募集规模与项目规划是否精准匹配，项目可行性是否发生变化。
第三种是行业供需错配形成的闲置。在强周期行业，企业面对供需错配选择持币观望，以待周期回暖。同样是“钱没投出去”，这种募集资金闲置则存在保留跨周期的资金弹性的意义。
那么，闲置的募集资金该如何进行现金管理？事实上，证监会修订后的《上市公司募集资金监管规则》自2025年6月15日起施行，“能不能买、怎么买”已有清晰的合规轨道。上市公司在使用闲置募集资金理财时，需要算好合规、主业与风险“三本账”。
一是算好合规账，履行相关程序。要做到先授权、后操作，并明确额度和期限。从今年以来监管部门查处的违规案例看，有公司现金管理总额超出董事会授权额度，还有公司授权到期后不赎回、继续滚动投资，甚至有公司未履行董事会程序即动用募集资金购买理财。合规一旦失守，透支的是公司治理信用。
二是算好主业账，校准资金投向。募集资金是投向扩产、研发，用于提升竞争力的“真金白银”。若募投项目需要延期，应如实说明原因、重新论证并及时披露。对于长期无项目可投的结余资金，则应依规回归主业相关用途，而不能只看收益率高低，忽略募投初心。
三是算好风险账，形成管理闭环。要做好事前、事中、事后完整的风险管理。闲置募资理财产品被限定在保本、低风险的范围内，但审慎义务并不因“低风险”而减轻。事前需严格评估发行主体资质与产品结构；事中则要坚持专户管理、额度管控与投后跟踪，确保项目用款时资金随时可赎回；事后完整披露投向、收益等情况，把每一笔操作的来龙去脉都讲清楚、讲透彻。
三本账环环相扣，本质上是上市公司对投资者“真金白银”的“受托责任账”。上市公司使用闲置募资理财，考验的是项目管理效率、内控体系成色与专注主业的定力。把三本账算清楚、算到位，募集资金才能流得动、管得住，最终扎扎实实用得好。
来源：证券日报
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