北京
来源：证券日报
本报记者 杨笑寒
近日，万能险8月份结算利率陆续出炉。Wind数据显示，截至9月18日，已有1126只万能险产品披露了8月份年化结算利率（以下简称“结算利率”），其平均值为2.68%，中位数为2.60%。从分布来看，411只产品结算利率在3%及以上，占比36.50%。
受访专家表示，万能险结算利率主要受到利率中枢下行、监管政策规范等因素影响。
最高结算利率为3.50%
万能险是指包含保险保障功能并可追加保费或调整保险金额、设立单独保单账户、提供最低收益保证，且产品名称中包含“万能型”字样的人身保险产品。其利率分为最低保证利率和结算利率，最低保证利率是指保险公司向保单持有人承诺的最低收益率，结算利率则是保险公司向保单持有人实际分配收益的利率。
Wind数据显示，截至目前，共有1126只万能险产品披露8月份结算利率，其中最高结算利率为3.50%，共有22只产品取得这一结算利率。具体来看，7只为和谐健康保险股份有限公司的产品，4只为百年人寿保险股份有限公司的产品，中国人民人寿保险股份有限公司、上海人寿保险股份有限公司、阳光人寿保险股份有限公司、前海人寿保险股份有限公司和珠江人寿保险股份有限公司各有相应产品3只、3只、2只、2只和1只。
从结算利率分布来看，在1126只产品中，411只产品结算利率在3%及以上，占比36.50%；687只产品结算利率在2%（含）至3%（不含）之间，占比61.01%；28只产品结算利率低于2%，占比2.49%。
整体来看，1126只万能险产品的8月份结算利率平均值为2.68%，同比下降0.08个百分点，中位数为2.60%，同比下降0.25个百分点，延续了往年的下降趋势。数据显示，2021年至2025年，万能险的结算利率平均值由4.06%持续下降至2.77%。
对此，对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格告诉《证券日报》记者，万能险结算利率下降主要来源于两个因素：一是随着利率中枢下行，万能险的底层投资资产如债券和存款等收益率持续下降，使得产品结算利率下降；二是监管规定要求保险公司以万能险单独账户的真实投资情况为基础，审慎合理确定结算利率，并对特别储备的提取和使用设置严格条件，推动产品结算利率与实际投资收益水平更加匹配。
保费同比增长
尽管万能险结算利率持续下降，但受到存款转移、产品结构等因素影响，年内万能险保费同比有所增长。
国家金融监督管理总局数据显示，今年前7个月，代表万能险保费的人身险公司保户投资款新增交费为4607亿元，同比增长9.9%。
龙格表示，万能险的保费收入之所以呈现逆势增长态势，其核心驱动力主要来自两方面：一是“存款搬家”效应，即部分居民存款向保险产品转移；二是银行渠道在此过程中发挥了强有力的推动作用。客户购买的逻辑并非追逐短期高息，而是着眼于万能险产品所提供的长期确定的“兜底收益”以及养老规划功能。从根本上来看，这一现象是由于在无风险利率持续下调的背景下，万能险产品的相对配置价值有所凸显。
展望万能险未来发展趋势，天职国际金融业咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，一是结算利率大概率将在低位窄幅区间运行。不同公司之间基于自身投资能力和回报水平的分化将进一步加剧，通过特别储备账户进行平滑的操作将更加规范；二是保费收入仍将延续当前“储蓄需求外溢”的趋势，险企也将更多依托银行渠道加大储蓄资金分流的力度；三是在产品设计方面，保险公司将更多以“终身寿/两全/年金附加万能账户”的产品形态推出万能险，相关调整机制及账户管理将更加透明和规范。
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