北京
10年期美债收益率本周突破5%，创近三年新高。随后油价上涨进一步推高，收益率攀升至2007年以来最高水平。抛售本身成了另一件事的起点——以约5%的年化收益率锁定长期回报，这是全球金融危机以来罕见的机会。
晨星数据显示，今年截至8月，流入美国债券共同基金及ETF的净资金达6250亿美元，创2010年有记录以来同期最高。
资金为什么加速涌入
美联储宣布三年多来首次加息后，收益率曾短暂回落至4.97%。但长端利率走高正在推高抵押贷款利率，给经济前景增添压力。与此同时，抛售创造出的高收益率，成了资金进场的理由。
PIMCO和先锋集团均预计，随着投资者从股票向固定收益再平衡，流入速度还会加快。Riverfront已经增持短债，并考虑配置长债。
彭博美国综合债券指数最差收益率已从2月的4.15%升至5.3%。PIMCO测算，当前入场者只有在未来一年收益率升至约6.2%时才会亏损，而该基准指数最差收益率自2001年以来从未超过6%。
人口结构在背后推一把
目标日期基金自2023年底以来每季度增加债券持仓。随着婴儿潮一代退出劳动力市场，对稳定收益投资的需求预计长期持续，在收益率较高时尤为明显。
有观点认为，对于过去15年甚至更长时间全仓股票的投资者而言，这样的利率水平极具吸引力。5%的收益率通常是市场开始真正凝聚共识的水平。
但债券吸引力曾多次落空。过去五年，强劲增长、通胀及财政担忧屡次让这一判断失效。长期债券多头Hoisington Investment Management今年7月已转为看空。
高收益率提供了数学上的安全垫，也留下了反例。资金用6250亿美元投了票，接下来要看的是收益率会不会继续往上走。
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